Consultorio de bolsa

No nos gusta Sabadell a estos niveles. Nuestra recomendación es negativa. Haga caja si tiene acciones. Sobre el ETF de bolsa italiana estamos de acuerdo. Actualmente seguimos recomendando estar largos de renta variable en periféricos europeos, incluida Italia (aunque a ellos les molesta ser tratados de periféricos).

Hoy sin ir más lejos el ministro alemán de Energía, Sigmar Gabriel, comenta en prensa alemana su intención de reducir las bonificaciones o compensaciones a las compañías eólicas en un -10/-20% en 2015 respecto a 2013. Las mejoras en la percepción de las energías renovables han ido de la mano de las bajadas de la prima de riesgo. Pero los problemas de déficit continúan (v.gr. España) y las renovables no subsisten sin subsidios. Todos apostamos por la energía verde, pero si supieran cuanto nos cuesta, más de uno se llevaría las manos a la cabeza (recuerde el enorme déficit de tarifa de las eléctricas españolas y la controvertida decisión del Gobierno a principios de año). Cuidado, sr. Alba. Tome, al menos parcialmente, beneficios.

Nuestra recomendación en la textil gallega es vendedora. La calidad del flexible modelo de producción y la exitosa estrategia de expansión no tienen pegas. Pero la excelente prima (en gran parte mercida) nos asusta. El PER 2014 de 30,6x beneficios no da potencial a nuestro modo de ver y el riesgo de decepción de entrar a estos niveles rondando los 120 € es elevado. No compraría una compañía por el gráfico, sr. Botella. Es lo más simple, pero lo más arriesgado y con menor fundamento. Echele un vistazo a un artículo en mi blog sobre análisis fundamental vs análisis técnico y de cómo no hay que comprar una casa por el color de las paredes. Un saludo cordial.

ALSTOM (comprar, objetivo 41,2 €) tiene mucho potencial, pero el sector de bienes de capital europeo aún no termina de cuajar, sobre todo las compañías más expuestas a "ciclo largo", como Alstom o ABB (aunque la suiza ha evolucionado mucho mejor). Si no tiene prisa, espere. Vigile la cartera de pedidos y los niveles de rentabilidad (dificultad en márgenes).

Aún mantengo una recomendación activa positiva sobre Bankia, pero las plusvalías latentes son muy elevadas y comienzo a tener "miedo de altura". El riesgo comienza a ser elevado debio a la mejora de expectativas del consenso, que aunque sean razonables sobre el proceso de reestructuración, quizás el proceso será más lento de lo que ahora algunos prevén. La venta de la cartera industrial estaba más que prevista y era obligatoria. El interés de nuestros clientes extranjeros me hizo tomar posiciones agresivas a niveles de 0,90 €. Pero debe usted entender que dichos clientes buscaban canalizar a través de Bankia o Liberbank la idea de recuperación cíclica de España. Bankia comienza a estar cara según algunos ratios (v.gr. P/BV), aunque el fuerte momento me hace mantener, por el momento, las posiciones%u2026 Mas tenha cuidado, amigo mio, porque aos níveis actuais há muito risco. Obrigado.

De las alternativas que usted me plantea, no tengo duda en quedarme con ARCELORMITTAL. Llevo recomendando la siderúrgica desde hace tiempo apostando por el cambio de ciclo, la reducción de deuda (aún no tiene el investment grade) y las mejoras de la disminución de stocks. Compre Arcelor y aguante.

Los sectores de consumo cíclico están tirando con fuerza y en especial el sector de aerolíneas. AIG fue uno de nuestros favoritos, pero ya nos hemos apeado del carro. Preferimos Air France-KLM (comprar, objetivo 11,8 € ), cuya reestructuración y mejoras operativas aún no ha agotado el recorrido bursátil.

Muchas gracias, sr. Abascal, por sus comentarios. Obtener una rentabilidad anual del 90% es extraordinario (y con un peso Ibex del 75% de la cartera), pero lleva aparejada una asunción elevada de riesgo. Entiendo que la gestión de una cartera depende de la aceptación y el grado de riesgo que un inversor está dispuesto a asumir, cumpliendo parámetros razonables de diversificación. En mi Blog "leche calentita y que no queme" explico este necesario binomio. Si está interesado en recibir mis consejos, escríbame a [email protected]. Por otro lado, sr. Abascal, le diré que estamos en un "ciclo virtuoso". La liquidez y las escasas alternativas, continúan relanzando las inversiones en equity. Las primas de riesgo de la periferia europea siguen la tendencia a la baja y el apetito por el riesgo se incrementa. De momento el único inconveniente es la micro europea que tarda en cambiar la tendencia negativa. Un saludo cordial.