Consultorio de bolsa

Raiffeisen Bank es un interesante banco, pero el momento es desastroso habida cuenta de su exposición geográfica al Este de Europa (Austria 28%, Rusia 17%, Polonia 9%, Rumania 7%, Eslovaquia 7%, Ucrania 5%...). Los writedowns (depreciación de activos en balance) podrían no haber terminado, los NPL (ratios de morosidad) no han invertido aún la tendencia negativa, el NII (margen de intermediación) sigue tocado, etc. Tras el éxito de la ampliación de capital, el potencial por fundamentales podría ser elevado, pero no es suficiente para estar tranquilos. Ya llegará el momento. Espere.

Facebook: Tras un excelente 2S13 y 1S14, los títulos comienzan a sufrir el empeoramiento del momentum. Dada su elevada beta sería prudente.
Softbank: La compañía nipona de telecomunicaciones está siendo muy activa últimamente dentro de un sector en fase de consolidación internacional. No obstante, a los niveles actuales no vendería la posición.
Sanofi: Tras el excelente comportamiento defensivo del sector farma, es una apuesta segura vs mercado, pero la valoración se nos antoja cara.
Liberbank: No es el momento de estar en banca mediana española.

Como vengo comentando en este encuentro, el momentum ha empeorado notablemente y por ahora no hay un claro catalizador para la recuperación de los mercados de la eurozona, ni en concreto para el español. A priori 9.800 o 9.900 podría ser un buen nivel, pero prefiero entrar cuando haya algún driver más optar por ceñirme a un nivel concreto del Ibex. Si Merkel toma el control de Europa, Draghi mete más "madera", la macro mejorara o los datos micro del 3T14 fuera mejores de lo esperado, tomaría posiciones, independientemente de si el Ibex está a 9.900 o a 10.000 puntos.

Buenas tardes, Montrose. No tomaría aún Tubacex, aunque ha sido un valor muy recomendado. Espere un poco a la mejora de momentum, pero no lo pierda de vista.

A los niveles actuales me gustan ADIDAS y ALLIANZ. En el caso de Adidas, las presiones de inversores para un cambio en el management podrían marcar el punto de inflexión en la cotización muy castigada por los flojos resultados. Positivo anuncio de recompra de acciones (1,5 bn€). Los títulos aún se dejan un -40,08% YTD. Para Allianz me parecen exageradas las caídas tras la salida de Bill Gross de Pimco. Fundamentales sólidos (buenos resultados 2T14). Upside a 6 meses del 18,3%. Repecto al resto me dan un poco más de miedo. Yahoo y Microsoft viene de máximos y el sector inmobiliario español podría seguir sufriendo el nuevo cambio de ciclo que podría coger con el pie cambiado a muchos. Limite riesgos en momentos de incertidumbre.

Buenos días, Mercedes. Ojalá fuera sabia, pero sobre todo acertada. Mi querida compañía sevillana nos ha dado muchas alegrías en la cartera modelo (dic/2013 a abril 2014), pero volvimos a incorporarla en el verano y en las dos últimas semanas hemos perdido las plusvalías atesoradas. Su apalancamiento juega ahora en contra, pero el know how (experiencia) en el desarrollo de la división de bioenergía es notable y la visibilidad del negocio de ingeniería razonable. Mis socios en EE.UU. quedaron muy entusiasmados con la compañía en un reciente roadshow. A C/P pintan bastos, pero otrogamos un potencial a 6 meses del 48,5%. Si no ha tomado aún posiciones en Abengoa espere a que el mercado se calme, dado que este tipo de compeñías sufre por su elevada beta. Pero si el mercado coge momentum, Abengoa debería ir como un cohete.

El deterioro macro hace que las dudas en los sectores más expuestos al ciclo se incrementen. BKT ha sido un valor de calidad y con una estrategia bien definida y ejecutada por su sólido equipo directivo. Pero el 100% de su negocio está circunscrito a España. SI nuestros socios comunitarios siguen flaqueando, la incipiente recuperación de nuestra querida España va a sufrir. Por lo tanto, a C/P no creo que sea una buena idea tomar posiciones largas en Bankinter

Buenos días, D. Antonio. Acabo de responder una cuestión sobre Abengoa. Por favor, échele un vistazo. Un saludo.

El interés de invertir en Endesa tras el anuncio de ENEL de desmantelar a la eléctrica española y cobrar el macro dividendo, es mínimo. Es una pena. Pero es así. Cobrar el dividendo para tener que pagar impuestos y luego recomprarlas tras el descuento del mismo, es una operación financieramente hablando desafortunada. Por lo tanto, yo no estaría largo. Un saludo.

Telefónica es actualmente miembro de nuestra cartera modelo europea y uno de los valores más sólidos de las big caps de la sufrida eurozona (1M -2,73% vs -8,36% Eurostoxx). Otorgamos un potencial por fundamentales a 6 meses vista del 28,1% y mantiene aún un ligero momentum positivo. Por lo tanto, aguantaría la posición en la operadora.