Consultorio de bolsa

Buenos días Josete,

Desde mi punto de vista, Sacyr es otra de las compañías que cotizan en tendencia bajista en el mercado español. Marcando nuevos máximos y con rebotes fuertes provocados por la sobreventa. Mientras no veamos la cotización por encima de los 3,90€ seguiremos pensando en proceso correctivo de fondo, por lo que estaremos al margen de toda idea alcista. De la misma manera, si observamos un giro en el selectivo y pérdida de los 10.200 puntos, podríamos buscar una idea en cortos, con Stop Loss encima de los 3,90€.

OHL es una excelente compañía, pero con mucha debilidad en el mercado. La venta de parte de su participación en Abertis, se ha liquidado a un buen precio, pero sí que manifiesta los problemas implícitos en el negocio de OHL. De momento la compañía tiene algo muy bueno, y es que su participación en Abertis, vale lo mismo que OHL en bolsa, lo que nos permite comprar OHL prácticamente gratis, si tenemos en cuenta en su precio objetivo sus activos encubiertos, como he mencionado en diversas ocasiones. Pero esta claro que la compañía podría optar por liquidar Abertis en el mercado y reducir su deuda, para centrarse en su negocio sin complicarse. De momento mientras OHL cotice por debajo de los 25€, deberiamos aprovechar los rebotes para buscar posiciones cortas, puesto que la compañía está cotizando en etapa bajista.

Con respecto a GAMESA, la compañía sigue cotizando con mucha volatilidad, con un rango lateral de fluctuación en el año de un 25% en subidas y un 15% en bajadas. GAM nos puede dar alguna idea de Trading en rango, pero esta operativa suele desgastar mucho. La fuga que vimos las semanas anteriores ha sido anulada, con un severo correctivo en el conjunto sectorial, dejando al traste la estructura de máximos y mínimos y posicionando la tendencia nuevamente en proceso de distribución o bajista de medio plazo. La debilidad es evidente y el último intento alcista, ha sido brutalmente anulado. Si pierde los 6,42€ estaría al margen, pero claro, cotizando casi a 8€, la idea es apta para tamaños de posición muy reducidos o para operativa en Swing. En este caso, podríamos comprar en 7,50€ y liquidar la posición si se pierden los 7€. De todos modos, por fuerza relativa, estructura de máximos y mínimos y comportamiento sectorial sería prudente a corto plazo con la compañía, es mi humilde opinión.

En Acciona es sabido que la compañía acusó los problemas de Bestinver y la complicación que hemos vivido en el sector de las renovables, por lo que ha pasado de cotizar en tendencia alcista a hacerlo en tendencia bajista. Actualmente la cotización está marcando un Pull Back técnico, sobre un patrón de cabeza hombros, que podría devolver a la cotización en torno a los 45€ a medio plazo, por lo que podríamos aprovechar la situación de debilidad de los mercados, para buscar cortos en la zona de los 57€ son un Stop Loss en los 59€, puesto que la compañía está en etapa bajista, como decía.

TRE está aguantando bastante bien y eso lo digo a pesar de que ha caído desde máximos la friolera de un 16%. Pero si analizamos sus homónimas globales, nos encontramos por ejemplo con el desplome de Transocean, compañía americana que dentro del sector Oil & Gas, es un ejemplo de los fuertes desplomes que se suceden en el sector, como consecuencia de la caída de los precios del petróleo. Si pierde los 37€, TRE podría volver a zonas de cotización de 35€, por lo que incluso podríamos pensar más en una idea bajista que alcista, pero de momento, mientras está sujeta por encima de los 38€, estaremos al margen de una compañía que está moderadamente bajista y que como le digo, podría acelerar su movimiento direccional bajista en caso de perder el soporte indicado.

Gracias. Un cordial saludo.

Buenos días Xavi,

En Sabadell, el patrón de distribución en forma de hombro cabeza hombro, parece que se ha anulado y ahora el banco podría estar formando una pauta de continuación en forma de bandera. De momento mientras se mantenga por encima de los 2,20€ podemos mantener las posiciones, pero si pierde el nivel de 2,20 estaremos al margen de una compañía que nos gusta a largo plazo, pero que entendemos en debilidad sectorial, algo que no podemos desdeñar.

Colonial es una idea que hemos recomendado y que forma parte de nuestra cartera. Estamos comprando valor intrínseco y no crecimiento de negocio. Sus activos actualmente están saneados y tiene un cash de 0,43€ por acción, lo que le da solvencia, dado que su deuda se ha saneado y como parece, la economía se está levemente recuperando. Nuestra valoración de sus activos, esta un 100% por encima del precio de cotización, pero a pesar de ello, al perder los 0,55€ liquidamos el 50% de la posición. De momento no vemos cambios importantes en la economía europea, es decir, seguimos con la recuperación pero con problemas en los grandes bloques. Vamos a estar muy atentos al BCE, pero no cabe duda de que de momento, una vez hemos liquidado parte de la posición, nos sentimos cómodos con la posición actual y la idea es mantenerla a largo plazo, mientras no observemos complicaciones serias en el ciclo económico.

Gracias a usted por su consulta. Le deseo una buena tarde.

Un cordial saludo.

Buenos días,

Pues desafortunadamente tratamos de advertir, de la misma manera que advertimos ahora en bolsa americana. El precio subió de 32€ a casi 40€ y claro, como siempre el cortoplacismo al que nos somete el precio, se convirtió en una burla sobre nuestro análisis y el tiempo una vez más, nos ha confirmado que a largo plazo, el mercado es racional. Vamos a ver qué sucede, pero sin el informe de auditor es imposible saber qué sucederá. Si lo que se expuso en su momento y que hizo suspender al valor se lleva a cabo, es decir que la compañía pasa a perder un 40% de su facturación y a tener pérdidas, desde luego el desplome puede ser de los que hacen historia. Pero de momento, no podemos decir nada. Leeremos atentamente el informe auditor y luego veremos si nos podemos volver a creer lo que nos dice la compañía, pero para nosotros la compañía vale en principio alrededor de 1,50€. ¡Veremos!

Gracias a usted. Un cordial saludo.

Buenos días José,

Referente a FCC, sabemos que la compañía lleva dos años luchando para salvar el patrimonio de la familia Koplowitz y finalmente, tras vender varias divisiones importantes de su negocio, no ha logrado soportar su enorme deuda. Ante este problema, a la compañía no le queda más remedio que proceder con una ampliación de capital de 1.000 millones, lo que va a diluir el patrimonio de la propiedad, es decir de los accionistas actuales. Creemos que la ampliación de capital es justa, lo que mantiene en la medida de lo posible a la propiedad de la compañía, pero no erradica totalmente los problemas financieros. Vamos a ver que sucede, pero está claro que la cercanía de los 15€ nos permite buscar una idea bajista en FCC con un Stop Loss en los 16€.

Gracias a usted. Un cordial saludo.

Buenos días Pepito,

MAP está cotizando formando un patrón chartista de techo redondeado, lo que muestra claramente la debilidad del mercado. Si bien es cierto que el patrón no tiene aceleración y simplemente es un incesante goteo bajista, que no nos permite sacar provecho de ninguna manera del valor. Estaría al margen de Mapfre o en todo caso bajista, mientras no veamos un cierre por encima de los 2,90€. Si supera los 2,90€, veremos completada la etapa de distribución y tal vez veamos un movimiento alcista. Pero la cercanía de la resistencia en los 10.500 puntos del selctivo y la zona de nuevo máximo en los índices americanos, nos hacen pensar que una idea bajista sería admisible en estos niveles.

Gracias. Un cordial saludo.

Buenos días Eva,

Lo más importante a la hora de operar en bolsa es hacer una buena selección de valores y tener una acertada composición de lugar, como he repetido en muchas ocasiones. En este sentido, los datos que manejamos y que trato de expresar semana a semana, en esta casa, nos indican que debemos mantener la prudencia, puesto que los factores que han empujado al mercado ya no están y que por supuesto, en algún momento el mercado tenderá a corregir sus excesos. Lo que no podemos saber, es cuánto durará la locura del mercado, como decía Isaac Newton; "puedo predecir los movimientos de los astros, pero no la locura de la gente" y es que como nos enseñó Bob Shiller y Akerlof, la economía está dominada por los "animal spirit". Esto quiere decir que podemos ver la irracionalidad del mercado continuar, pero eso no quita que los argumentos de base sean incorrectos. Sin embargo, más allá de la codicia a corto plazo, lo importante es creer en aquello que hacemos y la convicción es clave en el mercado, por delante de las actitudes cortoplacistas a las que nos induce la acción del precio. En Blackbird tratamos de ser consecuentes con las cosas que hacemos y por eso estamos invertidos al 50% en nuestra cartera, puesto que al fin y al cabo, nos batimos contra nosotros mismos y no contra un índice. Si lo hacemos bien, en el largo plazo batiremos sobradamente al benchmark. El problema, es que es difícil para la gente entender esto, puesto que como nos enseñó Peter Lynch; "hay gente que no tiene paciencia para hacerse rica lentamente, y en lugar de ello decide empobrecerse rápidamente".

Sin embargo, lo que debemos hacer es caso a Warren Buffett, es decir pensar en dos factores. El primero, el precio pagado por un activo determina la tasa de rentabilidad del mismo y el segundo, entender que el riesgo en bolsa viene de NO saber lo que se está haciendo, claramente. ¿Que quiere decir esto? Primero, que entendamos que los precios de algunas acciones ya no tienen valor. Es decir, comprar Gamesa a 1€ y verla a 10€, implica que cada 10% añadido, estaremos doblando nuestra inversión, pero comprarla a 10€ implica que para doblar necesitemos verla a 20€. Logarítmicamente es lo mismo, un 100%, pero nominalmente no, puesto que estamos en capitalizaciones ya muy elevadas. Realmente, es complicado encontrar valor, por lo que es bueno mantener el capital protegido. El segundo driver, como decia, es no saber lo que se está haciendo, por lo tanto, podemos incorporar cualquiera de las acciones que calificamos en el documento adjunto en estado de compra, pero sabiendo que los sistemas de salida serán a corto plazo y que entraremos gradualmente protegiendo el capital y arriesgando la mitad de lo habitual a nivel operativo, con una exposición máxima del 75% y tratando de buscar beta, es decir, proteger el patrimonio. Esto lo haremos con un IBEX 35 por encima de los 10.500 puntos.

Gracias Eva por seguir mis análisis y opiniones de mercado, el placer es mío.

Un cordial saludo. ¡Feliz dia!

Buenos días Bugui,

Referente a Endesa, el sector eléctrico lo esta haciendo muy bien de momento, lo que nos permite sobreponderarlo. El marco normativo y las condiciones estructurales del mercado han mejorado, para que volvamos a ver valor en las eléctricas. En este sentido Endesa lo esta haciendo muy bien y a pesar de la liquidación ordenada que estamos viendo, con los movimientos de Enel, su dueña, permite seguir buscando valor en la compañía que podría seguir marcando nuevos máximos históricos en torno a los 17€. Sin embargo, el recorrido ya es muy elevado y las expectativas que debemos hacernos, deberían ser moderadas. Por debajo de los 14€, estaría al margen.

Referente al hecho de que no vea el precio en anterior de 30€ es normal, puesto que la compañía descuenta dividendos. Es decir, antes valía 30€, puesto que tenía alrededor de 15€ por acción en efectivo en su caja. Este dinero se ha repartido entre sus dueños (accionistas) por lo tanto, el valor de la compañía se reduce ipso facto, en el mismo importe de dinero que había en efectivo y que ahora ya no esta. Es decir, podríamos decir que el negocio de Endesa vale 15€ y que la caja valía 15€. Por lo tanto, a efectos prácticos, la compañía en 15,35€ vale lo mismo que antes que el dividendo en 30€, lo que implica que pensar en sus precios anteriores no tiene ningún sentido, de ahí que no se refleje.

Gracias a usted por su consulta. Un cordial saludo.

Buenos días Ángel,

En BBVA, tras un año de distribución, parece que BBVA podría coger el relevo al SAN. De momento el BBVA nos ha dado opciones de comprar a 9 y vender a 10€. Pero esta operativa tiene un coste fiscal demasiado elevado para ser atractiva. De momento, estaremos al margen del BBVA puesto que al no tener tendencia, estaremos entrando en un coste de oportunidad que no merece la pena pagar.

Con respecto a GAMESA, la compañía sigue cotizando con mucha volatilidad, con un rango lateral de fluctuación en el año de un 25% en subidas y un 15% en bajadas. GAM nos puede dar alguna idea de Trading en rango, pero esta operativa suele desgastar mucho. La fuga que vimos las semanas anteriores ha sido anulada, con un severo correctivo en el conjunto sectorial, dejando al traste la estructura de máximos y mínimos y posicionando la tendencia nuevamente en proceso de distribución o bajista de medio plazo. La debilidad es evidente y el último intento alcista, ha sido brutalmente anulado. Si pierde los 6,42€ estaría al margen, pero claro, cotizando casi a 8€, la idea es apta para tamaños de posición muy reducidos o para operativa en Swing. En este caso, podríamos comprar en 7,50€ y liquidar la posición si se pierden los 7€. De todos modos, por fuerza relativa, estructura de máximos y mínimos y comportamiento sectorial sería prudente a corto plazo con la compañía, es mi humilde opinión.

Muchas gracias a usted por su consulta y seguir mis análisis, para mi es un placer.

Un cordial saludo. Le deseo un feliz día.

Buenos días Joan,

Como ya he mencionado, considero que OHL es una excelente compañía, pero con mucha debilidad en el mercado. La venta de parte de su participación en Abertis, se ha liquidado a un buen precio, pero sí que manifiesta los problemas implícitos en el negocio de OHL. De momento la compañía tiene algo muy bueno, y es que su participación en Abertis, vale lo mismo que OHL en bolsa, lo que nos permite comprar OHL prácticamente gratis, si tenemos en cuenta en su precio objetivo sus activos encubiertos, como he mencionado en diversas ocasiones. Pero esta claro que la compañía podría optar por liquidar Abertis en el mercado y reducir su deuda, para centrarse en su negocio sin complicarse. De momento mientras OHL cotice por debajo de los 25€, deberiamos aprovechar los rebotes para buscar posiciones cortas, puesto que la compañía está cotizando en etapa bajista. En su caso aprovecharía los rebotes para vender, es mi opinión.

Gracias. Un cordial saludo.

Buenos días Cortoplacista,

Si me permite el consejo, póngase un sistema seguidor de tendencias, la fuerza relativa o simplemente observe en semanal la sucesión de máximos y mínimos y se dará cuenta de que el valor es más bajista que el mercado. La norma básica es no comprar debilidad, puesto que los valores caen cuando hay falta de demanda, es decir de compras. Y si no son comprados, es dífícil que suban, evidentemente. Los inversores buscan rentabilidad comprando activos con perspectivas o que están de moda creando tendencias y si este dinero es menor al papel en venta, las compañías caen. En este sentido, lo mejor es estar al margen, puesto que subirá menos que el mercado en rebotes y caerá más que el mercado en caídas. Yo colocaría un Stop Break Even y si el precio lo toca, liquide sus acciones ya que la recomendación en este caso es vender.

Gracias a usted por leer mis artículos, lo aprecio mucho.

Un cordial saludo. Que pase un buen día.