Consultorio de bolsa

Buenos días,

Los mercados emergentes están en plena fase de desaceleración económica y especialmente China que sigue controlando muy bien su ciclo económico depresivo, pero que al fin y al cabo se encuentra en fase avanzada de desaceleración. Sin embargo, a largo plazo los precios de China son muy buenos y se consolidan como una gran oportunidad si pensamos en posiciones a más largo plazo. El agregado Chino cotiza con un ratio P/E de 6.8 y un yield de 4.9% mientras que el selectivo Hang Seng con un ratio P/E de 10 y un yield de 3.8%.

Estas valoraciones son muy atractivas y nos exigen permanecer alerta de un posible cambio de tendencia que anticipe el inicio de un nuevo ciclo económico expansivo que nos permita buscar posiciones alcistas de Trading direccional, ya que no cabe duda de que a largo plazo, China es el futuro.

Hay que entender que a pesar de los riesgos de una posible burbuja financiera en China, se ven aliviados por una inmejorable salud de las finanzas públicas, con un nivel de deuda muy bajo y con una importante reserva de divisas que junto con una extraordinaria política monetaria, hacen de China la economía con mayor potencial de todas las bolsas mundiales. De momento el timing no corresponde, pero seguro que llegará el momento de buscar oportunidades en China y cuando llegue, será una clara opción de compra, sin lugar a dudas.

Gracias a usted. Un cordial saludo,

Buenos días Carmen,

Las circunstancias del mercado son las que marcan mis decisiones y en la actualidad el entorno macroeconómico es muy dispar. El mundo corre a diferentes velocidades. Los mercados emergentes están en una fase económica contractiva, que me impide buscar posiciones alcistas de largo plazo, sigo expectante y queda aplazada toda decisión alcista en las economías emergentes. USA y Japón siguen con sus políticas monetarias expansivas, generando inflación y un crecimiento económico que probablemente tendrá consecuencias negativas en el futuro, Europa sigue en su gran depresión particular. Las decisiones son muy complejas, y tenemos que buscar en múltiples activos para encontrar decisiones de inversión razonadas que tengan criterio y sentido económico y que estén al margen de la volatilidad existente, a su vez que nos presenten fuertes tendencias. Uno de mis temas principales de inversión pasa por la recuperación económica de Europa. El ajuste de las primas de riesgo, implica una caída en el bono alemán y compras de bonos Italianos y Españoles. Esto nos permite sacar provecho de la burbuja del Bund con posiciones bajistas, en un entorno en el que busco Trading Direccional a largo plazo. Por otro lado, la subida del precio del bono, baja su yield, por lo tanto nos permite buscar oportunidades en el Equity vía dividendo. Comprar IBEX 35 en 7.500 con un Stop Loss en 7.400 o bien comprar por encima de los 8.800 parece a priori una buena idea. Si los niveles se pierden mejor ejecutaremos el Stop y compraremos más barato.
Finalmente, la repatriación de euros para comprar bono español e italiano podría llevar a la recuperación del euro, lo que nos podría dar buenas oportunidades nuevamente, de Trading Direccional en el EUR contra el AUD, NZD, NOK, SEK, CAD o CHF.

Dónde busco más oportunidades de corto plazo, es en la bolsa americana. Bajo mi punto de vista las revalorizaciones son excesivas y los precios no parecen cotizar una burbuja, pero los beneficios empresariales que justifican PERs simplemente caros, están sobredimensionados, por los efectos de las políticas expansivas más que por la propia actividad manufacturera del ciclo económico.

Por lo tanto, mi objetivo europeo se basa más en el valor y por ende, buscaría Trading Direccional y a nivel americano se basa más en el precio, por lo tanto busco Swing Trading.

Le agradezco mucho su apoyo y palabras, es un placer. Un cordial saludo.

Buenos días Carlos,

Actualmente la correlación entre las bolsas americanas y europeas es muy baja, casi negativa. Hay muchos argumentos dispares entre ambas economías, por lo tanto, es cierto que mentalmente tenemos una dificultad añadida psicológica, el ver como la economía americana se ha disparado y en Europa seguimos muy cerca de mínimos de 2.009, pero como decía, la realidad es que la correlación es muy baja.

Si nos centramos en el IBEX 35, de momento el intento de ataque a los 7.800 puntos ha fracasado y nos ha dejado una nueva referencia en los 7.500 puntos. Perder dicho nivel complicaría mucho la situación alcista y nos exigiría estar fuera de todo movimiento alcista. ¿Pero estar cerca de un precipicio no implica que tengamos que caer, verdad? Hay que ser decidido y actuar, al final sabemos que nos equivocamos muchas veces y los precios actuales son suficientemente atractivos, como para intentarlo, al fin y al cabo el rango sigue lateral y no ha cambiado nada en lo que llevamos de año. Por lo tanto vamos a seguir comprando hasta que se decida a romper los 7.500 ó los 8.800. Mientras tanto, lo anterior seguirá vigente y el rango lateral seguirá azotando al mercado. Lo mejor es buscar arranque a la contra o bien buscar oportunidades en otros mercados con más tendencia.

Gracias a usted. Un cordial saludo.

Buenos días,

La acerera MTS continúa manifestando los problemas que siguen teniendo las compañías de recursos básicos en el mercado. La importante desaceleración que estamos observando en China junto con la severa recesión de Europa han frenado la demanda del consumo de acero. Otras materias primas como el Carbón por ejemplo, siguen con una tendencia bajista muy peligrosa para los alcistas que han perdido dinero en la gran mayoría de inversiones que dependen de las materias primas. El ciclo económico de USA está sostenido por inyecciones de liquidez, no por un incremento de la actividad industrial, por lo tanto, mientras China no retome el ciclo económico alcista y Europa y USA sigan el proceso de desendeudamiento, las compañías acereras seguirán teniendo problemas por lo tanto, es mejor estar al margen de toda idea alcista y no dejarse engañar por el mero efecto óptico del gráfico, debemos pensar que son valores rezagados.

A nivel técnico, la cotización sigue marcando nuevos mínimos decrecientes y ahora la referencia claramente son los 8.40€ por acción, que en caso de perderlos ahondará en la agonía de los alcistas. Hay que estar fuera de toda idea alcista en Arcelor Mittal, mientras el ímpetu sectorial no cambie su tendencia. Mientras ello no suceda no hay ningún argumento, ni fundamental, ni técnico, ni macro para pensar lo contrario.

Referente a posiciones cortas, las evitaría puesto que en mi círculo de competencia, únicamente opero valores que se alinean al conjunto global del mercado, es decir alcistas.

Gracias a usted. Es un placer. Un cordial saludo.

Buenos días Luc,

La pequeña banca española ha sufrido el duro castigo del mercado tras la visita de los hombres de negro. Los numerosos rumores han salido a la palestra y la posibilidad de un nuevo rescate ha estado encima de la mesa del ejecutivo español. Está claro que la solución de Bankia, guste más o menos es un gran paso para dar carpetazo a la reestructuración del sistema financiero español, pero sin duda no es suficiente.
Desde Bruselas se advierte de una posible nueva tanda de recapitalizaciones y en mi opinión la banca europea requiere de 100.000 MM€ adicionales para poder tener una solvencia acorde a las circunstancias actuales. Si finalmente se exigen a la banca nuevas aportaciones de capital, la pequeña banca española, se vería amenazada por nuevas ampliaciones que serían muy dañinas especialmente en los casos del Popular y del Sabadell. Mientras las dudas permanezcan vigentes hay que estar fuera de la pequeña banca española.

La excepción la encontramos en Bankinter. El Banco online es un claro ejemplo de que el mercado sabe discriminar. La fuerza relativa es muy positiva, tanto que se me hace extraño pensar que es un banco. De todos modos, si lo analizo por fundamentales, veo un negocio sólido, visible y bien capitalizado. Los problemas de mora parecen controlados y no me extraña, Bankinter ha hecho lo que tiene que hacer un buen negocio, centrarse en lo que han hecho siempre y no dejarse embaucar por los cantos de sirena de un boom, en este caso en forma de burbuja.

El sectorial no acompaña, pero a pesar de ello, Bankinter lo está haciendo mejor que el IBEX 35. Si viéramos una giro sectorial, mi decisión está clara, comprar Bankinter, pero a pesar del buen aspecto del valor, mientras planee en el horizonte una nueva tanda de recapitalizaciones, es mejor estar fuera del sector más que del banco.

Si nos centramos en los grandes bancos, el BBVA ha perdido la mejor fuerza relativa que tenía respecto al SAN, pero dada la delicada situación nuevamente del sector financiero es mejor estar fuera de los bancos por el momento, por lo menos hasta que se aclaren las dudas acerca de las nuevas exigencias de capital.

Gracias a usted. Un cordial saludo.

Buenos días Carlos,

URA cotiza en un proceso de incremento de volumen típico en small caps en fase de suelo durmiente. El poco volumen habitual hace que determinado interés comprador genere expectativa alcista en el valor y provoque un efecto llamada que suele originar movimientos % muy elevados. Pero la debilidad sectorial y los movimientos impulsivos suelen liderar estas cotizaciones que terminan habitualmente en origen.

Gracias a usted. Un cordial saludo.

Buenos días Luiso,

Referente a RYANAIR, la compañía aérea sigue cotizando en una línea de tendencia en aceleración muy interesante a largo plazo. Sin embargo, la sucesión de nuevos máximos no se ha visto compensada con un patrón correctivo. Mientras no veamos una corrección estaría al margen del valor, esperando nuevas correcciones para buscar compras de continuación.

El comportamiento de EASYJET, todavía es mucho mejor. La tendencia es muy apetecible y es el típico valor que hay que comprar. De momento esperaría una corrección en la zona de 1,26GBP para tomar posiciones alcistas de continuación.

Referente al FTSE 100, lo normal es que veamos un nuevo intento de sobrepasar la zona de máximos históricos en los 7.000 puntos. Mientras no se pierdan los 5.600 puntos, mantendré mi opinión.

Gracias a usted. Un cordial saludo.

Buenos días Juan,

Estas compañías son muy difíciles de valorar. El P/E es de 52 veces, pero tampoco me dice mucho, puesto que son compañías muy pequeñas que su ritmo de crecimiento puede ser incluso de 3 dígitos. El beneficio operativo del año pasado es de 2.2 millones de EBITDA y el crecimiento que está teniendo este año es típico en microcaps, por lo tanto el análisis fundamental no me sirve.

Si miro el técnico la tendencia está muy acelerada y únicamente me sumaría a la tendencia en un apoyo en la línea de tendencia alcista, que pasa justo por los 6,15€. Sin embargo la baja capitalización y free float, hace muy delicado el arriesgar grandes capitales, puesto que cualquier problema en las futuros contratos podrían causar mucha volatilidad, que el mercado sería incapaz de absorber. Por ello, me parece bien comprar fortaleza pero en apoyo y siempre arriesgando poco capital, para evitar posibles complicaciones, pero por el momento la idea universitaria está teniendo éxito y hoy en día hay que enorgullecerse de saber ver proyectos empresariales que son capaces de crecer de la manera que lo hace Carbures.

Gracias por sus amables palabras y su apoyo. Que tenga usted también un verano excelente Juan. Un cordial saludo.

Buenos días Santi,

Si nos centramos en el IBEX 35, de momento el intento de ataque a los 7.800 puntos ha fracasado y nos ha dejado una nueva referencia en los 7.500 puntos. Perder dicho nivel complicaría mucho la situación alcista y nos exigiría estar fuera de todo movimiento alcista.

De momento vamos a pensar que el soporte va a dar continuidad al rebote y nos va a permitir buscar entradas de Swing Trading con objetivos de varias sesiones de subidas, con un Stop muy claro en los 7.500 puntos.

Gracias a usted. Un cordial saludo.

Buenos días Manuel,

Realmente hay pocas diferencias. Un núcleo estable de accionistas minoritarios, es una opción que ofrece la Ley de Sociedades de Capital en su artículo 528, que permite constituir asociaciones de sociedades cotizadas voluntarias para el ejercicio de sus derechos y la mejor defensa de sus intereses comunes. La Sindicatura de accionistas como tal no existe, más bien hace referencia a una persona jurídica constituida como Sociedad Anónima en 1.968 que históricamente ha controlado parte del capital del Banco Popular. Por lo tanto, podríamos decir que la Sindicatura de accionistas del Banco Popular, SA es un núcleo estable de accionistas del Banco.

Referente a posibles movimientos corporativos, es complicado que asistamos a un proceso de OPA hostil, puesto que las propias complicaciones del negocio financiero español, hacen inviable una operación corporativa típica. Otra cosa, es que las dificultades del banco presidido por Ángel Ron, lleven a una absorción. De todos modos, de momento creo que la no supervivencia del Banco Popular está alejada, pero nunca se sabe.

Gracias. Un cordial saludo.