En su informe anual más reciente, la OPEC continuó remarcando la oferta excedentaria que sigue habiendo en los mercados internacionales del crudo; la producción en noviembre creció un 1%, a los 31.7 millones de barriles diarios. Los inversores reaccionaron negativamente a estas noticias, donde el barril Brent cayó por debajo de los $40 por primera vez desde diciembre de 2008 y el WTI alcanzó su nivel más bajo en siete años, ubicándose en $35.80.
La semana pasada los ETPs sobre crudo Brent captaron un total de $18.7 millones, lo que compensó en buena medida los $22.1 millones que los inversores retiraron de los ETPs sobre WTI.
No obstante, las retiradas de capitales de estos últimos, refleja el escenario polarizado que ya veníamos sosteniendo. En este sentido, el ETFS Daily Leveraged WTI crude oil (LOIL) captó un total de $11.7 millones.
Los ETPs sobre el sector energético captaron capitales por quinta semana consecutiva, por un total de $205 millones durante dicho lapso. Los ETPs sobre cestas de metales preciosos captan capitales por tercera semana consecutiva. La semana pasada los inversores colocaron un total de $14 millones en los ETPs sobre cestas de metales preciosos, lo que representa el mayor volumen desde abril de 2015.
Aunque la palta aún se tiene que despegar del oro y es probable que su precio se quede oscilando, el grupo de los derivados del platino (PGM) ha sido golpeado por la depreciación del rand sudafricano. Teniéndose en cuenta que la producción sudafricana tiene una alta ponderación sobre la oferta mundial de PGM, la caída del rand les permite a los empresarios mantener elevada la producción debido a que aumenta su rentabilidad. Ante la creciente incertidumbre política y la caída de la divisa sudafricana, es probable que los precios de los PGM continúen bajo presión a corto plazo.
Los ETPs sobre oro frenan la seguidilla de tres semanas consecutivas de salidas de capitales, captando unos modestos $1.2 millones. El precio del oro viene oscilando en la previa a la reunión del FOMC de esta semana, donde se espera un alza en los tipos de interés. De estar bajo presión a corto plazo, podría pasar a fortalecerse a medio plazo a medida que comienza a crecer la inflación alrededor del mundo, lo que presionaría a la baja a los tipos de interés reales.
Además, aunque a corto plazo el incremento de los intereses podría impulsar el desempeño del dólar y hacer caer al oro (y a las materias primas de manera más amplia), esperamos que el USD toque techo durante el primer trimestre de 2016.
De esta forma el mercado del oro dejará de tener el viento en contra y pasará a tenerlo a favor. El ETFs Copper (COPA) capta capitales por tercera semana consecutiva por un total de $2 millones. A raíz de los informes de que los fundidores chinos acordaron reducir la producción, la semana pasada la empresa Freeport-McMoRan anunció que recortará 45.000 toneladas de cobre, lo que equivale a alrededor del 0.3% del mercado mundial. Con el mercado de cobre en su quinto año de déficit, los recortes de producción en curso continuarán ajustando la oferta aún más y creemos que es sólo cuestión de tiempo antes de que los precios comiencen a responder. Los eventos clave de la semana.
Nuevamente nos toca una semana de bancos centrales. Obviamente la más destacada es la del FOMC, pero también son relevantes las del Riksbank, el Norges Bank y el Banco de Japón, ya que nos permitirán ver cuán significativa es la divergencia monetaria entre los principales bancos centrales. En el caso de la Fed, si bien los inversores dan prácticamente por hecho una subida de tipos, el foco estará puesto sobre el ritmo al cual se harán los incrementos de aquí en adelante. Creemos que los mercados están subestimando lo que a la Fed le deparará el año que viene: un escenario donde se verá forzada a seguir aumentando los intereses para no perder el control sobre la inflación.
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