Riesgo sistemático

• ¿Qué es el riesgo sistemático?
• ¿Se puede eliminar el riesgo sistemático?

¿Qué es el riesgo sistemático?

El riesgo sistemático, también llamado riesgo no diversificable o riesgo de mercado, es el riesgo inherente al propio mercado por la incertidumbre de este y que afecta en mayor o menor grado a todos los activos existentes en la economía. Es una parte del riesgo total de un activo financiero, el cual se descompone entre riesgo sistemático y riesgo no sistemático. Este riesgo no puede eliminarse mediante una adecuada diversificación de la cartera. Por ejemplo, una recesión económica o una subida de los tipos de interés afectan de forma negativa prácticamente a todas las empresas, al mismo tiempo y en la misma dirección (aunque no necesariamente en la misma magnitud). Únicamente se puede reducir si no operamos en dicho mercado, y por lo tanto, no adquirimos dicho título. Además, también existe la posibilidad de recurrir a la diversificación internacional que puede permitir atenuar el impacto de esos acontecimientos económicos. El riesgo se mercado se representa habitualmente a través del coeficiente beta, que nos mide la sensibilidad de un activo individual o cartera a los movimientos del mercado. Así, una beta mayor de 1,5 nos indica un muy alto riesgo y una sensibilidad alta a este riesgo no diversificable; una beta entre 1,1 y 1,5 indica un riesgo alto y también una sensibilidad alta; una beta entre 0,9 y 1,1 nos indica un riesgo una sensibilidad media; una beta entre 0,7 y 0,9 señala un riesgo bajo y una sensibilidad baja y una menor a 0,7 indica un riesgo muy bajo.

¿Se puede eliminar el riesgo sistemático?

La pregunta que habría que hacerse es ¿qué alternativa de producto financiero ofrece una rentabilidad positiva para un riesgo nulo? Realmente no existe tal producto, aunque se considera como Rf la rentabilidad que ofrecen las letras del tesoro a doce meses, y no es que éstas no tengan riesgo (de impago o insolvencia), sino que más bien dentro del sistema financiero español pueden constituirse en la referencia comparativa básica. Por todo ello, cualquier activo de mercado se compone de dos tipos de riesgos: el riesgo sistemático, que no se puede eliminar, y el riesgo no sistemático, que es el que se puede mitigar con una estrategia de inversión diversificada. Eso sí, aunque es un riesgo que no se puede eliminar por completo, si se puede mitigar tomando activos con una beta más baja. Un ejemplo del riesgo sistemático ha sido, claramente, la pandemia generada por el coronavirus en 2020. Es un riesgo incontrolable que afecta a todos los activos y que no se puedo controlar por medio de la diversificación, especialmente en el periodo de máxima incertidumbre en marzo y abril del 2020. La quiebra del banco Lehman Brothers en 2007, que desató una posterior crisis financiera, también es un buen ejemplo del riesgo de mercado. Es decir, son acontecimientos inesperados que afectan al conjunto de la economía causando serios impactos en los datos macroeconómicos.

Por tanto, es un riesgo no controlable por el gestor del fondo. Eso sí, reducir el riesgo sistemático no se traduce en una mayor rentabilidad, sino en una menor volatilidad o correlación con los mercados de capitales. Ahora bien, es recomendable que todos los inversores, a la hora de elaborar su cartera, tengan en cuenta el riesgo sistemático para poder minimizarlo. En el caso de una alta inflación, los sectores o activos que mejor puedan combatirla reducen este tipo de riesgo de mercado. Pero, no dejan de estar exentos. Otra buena apuesta puede ser la incorporación de activos con una beta más baja para poder gestionar la estrategia e incluso combinarlos con los que tienen una beta mayor y así lograr el objetivo de rentabilidad esperado. Por tanto, en todas las carteras y estrategias es un riesgo que estará presente en mayor un en menor medida.

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