Qué es la Cobertura

• ¿Qué es la cobertura? 
• ¿Qué riesgos elimina la cobertura? 
• ¿Qué tipo de activos se usan para mitigar los riesgos de la cartera? 

¿Qué es la cobertura? 

La cobertura es una técnica mediante la que se intenta cubrir el riesgo de una cartera frente a una posible pérdida debido a riesgos de tipos de interés, tipos de cambio o de mercado.Consiste en tomar una posición a plazo opuesta a otra posición existente en el mercado al contado. Una posición compradora o larga en el activo al contado se cubre con una posición vendedora o corta en el mercado de futuros. La situación inversa, es decir, una posición corta en el activo contado se cubre con una posición comporadora o larga en el mercado de futuros.

A modo de ejemplo, si un inversor tiene acciones de una compañia en bolsa y piensa que puede caer, el inversor decide cubrir su posicion haciendo una "apuesta" a que el valor va a bajar, de forma que lo que pierda el valor cuando baje, lo gana con la cobertura.  De esta forma permite al inversor no tener tanta perdida, ya que esta "cubierto". 

La cobertura puede ser total o parcial de dicha posición, ya que tiene un coste extra dicha cobertura, por lo que muchas veces se suele cubrir tan solo un tramo de las posibles bajadas con derivados y suelen tener un coste entre el 3-10% de la inversión total que tenga el inversor o la gestora de fondos. 

Una estrategia de cobertura va a ir encaminada a eso, a proteger el riesgo de un activo financiero que tenemos en cartera y queremos reducir sus caídas, sus caídas máximas o su volatilidad. Los inversores las usan porque es muy difícil soportar que tengas una cartera de inversión y que se reduzca mucho su valor en un momento puntual, en una crisis, y esa dificultad que tienen los inversores para soportar esas caídas les hace cometer errores. Cuando llevas una estrategia de cobertura, entonces tú ya puedes ir viendo cómo esa cartera va protegiendo el capital sin necesidad de hacer grandes cambios en ella. Hay tres tipos de riesgos fundamentales.

¿Qué riesgos elimina la cobertura? 

El primero es el riesgo de mercado o esa fluctuación de precios. Luego tenemos riesgos de tipos de interés que afectan no sólo a los activos financieros de renta fija, sino también a los de renta variable y a la propia deuda que pueden utilizar las empresas. Ese riesgo también es importante protegerlo. Y hay otro riesgo más que algunos eligen no protegerlo, pero que también puede tener mucho interés, que es el riesgo de tipo cambiario o de divisa. Cuando compramos activos internacionales, estos están en una divisa que no es el euro, entonces ese riesgo también lo podemos proteger. El riesgo cero no existe sobre el papel sí, pero es a un coste muy alto. Tú puedes eliminar el riesgo pero eliminarías completamente la rentabilidad que te da el activo financiero. 

¿Qué tipo de activos se usan para mitigar los riesgos de la cartera? 

Depende del activo. Por ejemplo, en renta variable y divisa se suelen utilizar futuros u opciones, en renta fija se suelen utilizar swaps de tipos de interés o a lo mejor posiciones también se utilizan futuros en renta fija. Y para el riesgo de crédito, que es otro tipo de riesgo, se utilizan CDs o Create default swaps. La principal ventaja es que te reduce las caídas en las crisis, y eso es una ventaja enorme porque si tienes una estrategia que te da dinero durante la crisis, ese dinero lo puedes utilizar para comprar activos más baratos y eso es una ventaja enorme para mejorar tu rentabilidad a largo plazo.

Entonces hay un tipo de estrategias que reducen las caídas y también reducen en parte la rentabilidad y otro tipo de estrategias que reducen la caída, admiten un poco más de volatilidad pero maximizan la rentabilidad a largo plazo. Cuanto más correlacionado está el activo con la estrategia de cobertura, más efectiva va a ser esa cobertura.

Si el activo se mueve muy distinto a la estrategia de cobertura, es verdad que puedes tener un efecto positivo para la cartera pero vas a tener más volatilidad en la cartera. Entonces la correlación de los activos cuanto más mejor, pero hay que estudiar a qué coste y si nos interesa más admitir más descorrelación para mejorar la rentabilidad futura o si nos interesa más aumentar la correlación.