Valoración por Múltiplos

• ¿Qué es la Valoración por Múltiplos?
• Los principales múltiplos

¿Qué es la Valoración por Múltiplos?

Los múltiplos financieros comparan el precio con un componente financiero de la compañía. Por ejemplo, el PER compara el precio de una acción con su parte alícuota de beneficio, o beneficio por acción, por medio de la división del primero por la segunda.

Los múltiplos ofrecen la gran ventaja de que son muy intuitivos y fáciles de calcular. No obstante, hay que tener en cuenta que sacrifican una parte importante de información que es importante tener en cuenta.

La valoración por múltiplos es el método más extendido en la comunidad financiera, y más en concreto, el PER. La simplicidad derivada de los múltiplos se realiza en gran medida a expensas de un análisis que permite un valor añadido en el mismo. Esa simplicidad puede llevarnos a errores.

Los principales múltiplos

• PER: El ratio PER: (del ingles: Price Earnings Ratio) se entiende como el valor de la compañía sobre resultado neto, más conocido como PER, es el múltiplo más utilizado para la valoración de múltiplos de mercado, y relaciona el precio de las acciones de una compañía con los beneficios por acción. Es uno de los más empleados para saber si una empresa está cara o no lo está, pero también cuenta con una serie de hándicaps que hacen que el uso del ratio PER de manera aislada no tenga mucho sentido para hacer un análisis fundamental completo de la empresa.
• PBR: El PBR o también llamado ratio Price to Book – precio en libros – es el precio de las acciones de una empresa dividido por el valor en libros por acción de dicha empresa. Refleja cuánto están los inversores dispuestos a pagar por los activos de una empresa en relación al valor contable de dichos activos; la diferencia entre ambas magnitudes está directamente relacionada con las perspectivas de crecimiento de la empresa. Sirve para poner en relación el valor contable real de una compañía con el valor que está cotizando en el mercado. De esta manera, se puede hacer una estimación sobre si la compañía está cotizando o no con descuento.
• PVC: El Precio Valor contable o Price Book Value pone en relación la capitalización de mercado y el valor en libros. También podríamos dividir el precio de la acción entre el valor en libros por acción. Para entenderlo mejor, primero tendremos que saber qué es el valor contable o valor en libros, para posteriormente comprender mejor este ratio PVC. Así, el valor contable, también llamado valor en libros, es el valor neto que presenta su contabilidad, esto es, el valor de sus recursos propios, o lo que es lo mismo el pasivo total menos el pasivo exigible. Indica el excedente de bienes y derechos sobre el total de deudas.
• PEG: El ratio PEG, que se traduce en PER to growth, es la relación entre el PER y la tasa de crecimiento del Beneficio Por Acción (BPA). Si una acción tiene un PER de 25 y sus beneficios crecen a un ritmo del 25% la proporción entre PER y crecimiento es de 1. Es decir, el valor del PEG de igual a la unidad. Está igual de cara/barata que una acción con un PER de 10 que crece al 10%, aunque esto es una simplificación excesiva. Si una acción tiene un PEG igual o menor que 1 se podría decir que tiene una infravaloración fundamental. Mientras que, si supera el 1 se puede entender que es una acción sobrevalorada. Pero como el PER y el PCF un indicador relativo que debe ser objeto de comparación con los valores del mismo sector o con la media del sector o mercado en que se ubica el valor y de las expectativas de desarrollo y beneficios de los mismos.