Precio valor contable o ratio PVC

• ¿Qué es el ratio precio valor contable o ratio PVC?
• ¿Cómo se calcula el ratio precio de valor contable?

¿Qué es el ratio precio valor contable o ratio PVC?

El ratio precio valor contable, también conocido como ratio PVC, pone en relación la capitalización de mercado y el valor en libros.

También podríamos calcularlo en términos por acción:

Este múltiplo pone en relación la capitalización bursátil con los recursos propios de la compañía. Es una aproximación patrimonialista y estática a la valoración (comparar el precio de mercado con la inversión en capital realizada), y no tiene en cuenta la diferente rentabilidad que una compañía pueda estar obteniendo sobre su inversión. Mide la relación entre la capitalización bursátil y el valor teórico contable. El PVC permite, por tanto, conocer el fondo de comercio (goodwill) que el mercado ofrece por la empresa o sector.

Es un ratio que, aunque teóricamente comparable entre sectores con una similar estructura de financiación capital/deuda, en la práctica presenta, incluso olvidando el carácter dinámico propio de una empresa, muchos problemas (patrimonio inmobiliario antiguo contabilizado a precio de coste, distintas políticas de amortización). Cuando el valor de mercado es mayor que el valor contable, significa que la contabilidad no recoge lo que el mercado está descontado por las expectativas; es decir, la compañía crea valor para los accionistas por tomar decisiones estratégicas acertadas. Cuanto mayor es esta diferencia, mejor es la opinión sobre la gestión y las expectativas existentes sobre esta empresa. Su uso se recomienda sobre todo para compañías industriales y financieras.

¿Cómo se calcula el ratio precio de valor contable?

El valor contable se calcula restando al activo el pasivo y los activos intangibles.

Esta relación nos dice cuánto estaríamos pagando por la empresa si ésta se declarara en quiebra de forma inminente. El PVC nos permite conocer el fondo de comercio (goodwill) que el mercado ofrece por la empresa o sector. Realmente, la fórmula para calcular el ratio PVC es sencilla ya que solo tendremos que hacer la siguiente operación matemática.

Precio valor contable = Capitalización Bursátil / Fondos propios

Su principal desventaja es que se trata de una aproximación patrimonialista y estática a la valoración y no tiene en cuenta la diferente rentabilidad que una compañía puede estar obteniendo sobre su inversión. El PVC, aunque teóricamente comparable entre sectores con una similar estructura de financiación capital-deuda, en la práctica presenta incluso olvidando el carácter dinámico propio de una empresa, muchos problemas (patrimonio inmobiliario antiguo contabilizado a precio de coste, distintas políticas de amortización). Por lo general, un ratio bajo nos indica que la empresa está infravalorada, aunque también podría deberse a que algo malo esté pasando en la empresa, y por tanto habría con ayudarse en la comparativa de otras empresas del sector así como de otros ratios de valoración. Si el valor de mercado es superior al valor contable, significa que la contabilidad no recoge lo que el mercado está descontando por las expectativas; es decir, la compañía crea valor para los accionistas por tomar decisiones estratégicas acertadas. Cuanto mayor es esta diferencia, mejore es la opinión sobre la gestión y las expectativas existentes sobre esta empresa.

Para interpretarlo, la guía que siguen los inversores es la siguiente:

• Ratio precio/valor contable inferior a 1: el precio al que la empresa está cotizando en el mercado es inferior a su valor en libros. Es decir, la compañía podría estar infravalorada y representar una oportunidad de compra. También puede significar una pérdida de valor de sus activos, que no viene reflejado en la contabilidad.
• Ratio PVC igual o cercano a 1: la compañía está cotizando a un precio aproximado a su valor contable.
• Ratio PVC superior a 1: la empresa está cotizando por encima de su valor contable, es lo que ocurre en la mayoría de compañías cotizadas y se debe a diversos motivos, entre ellos las perspectivas de mercado sobre la empresa.