Repsol, Telefónica, Santander y BBVA arrancan julio con un potencial superior al 18%

Entre los valores con un mayor potencial de subidas en el IBEX 35 se encuentran compañías como Ence, ArcelorMittal, IAG, Caixabank, MásMóvil, Banco Sabadell y Bankia, todas ellas con un posible recorrido en el parqué superior al 30%.

Sin embargo, si se mira el retorno en el acumulado de 2019 de estas compañías todas están en negativo, salvo en el caso de MásMóvil que llega lanzada al Ibex 35, tras sustituir a Técnicas Reunidas, con un potencial del 37,6%. La operadora de telecomunicaciones se revaloriza este 2019 un 1,13%, aunque en los últimos cinco años se revaloriza un 430%.

MásMóvil está cada vez más reforzando una de las líneas de negocio en las que hasta ahora no se había fijado: la televisión. Gracias a su acuerdo con Agile TV, anunció este lunes que sus clientes podrán ver los contenidos de Rakuten Wuaki, una de las plataformas que ejercen una competencia más fuerte sobre HBO y Amazon.

El potencial medio del selectivo español es del 15,5%, teniendo en cuenta que los analistas creen que hasta ocho empresas del Ibex 35 están sobrecompradas o han avanzado más de lo que en realidad deberían valer en bolsa.

Es el caso de Aena que según el consenso podría caer un 7,6% después de acumular un alza en el Ibex 35 del 35%. Es el caso de Cellnex, que tras revalorizarse un 54,6%, los analistas le ven con un potencial negativo del 7,25%. Lo mismo que Iberdrola que cuenta con un potencial de caídas del 4,7%, Naturgy del 4,5%, Acciona del 2,9%, Amadeus del 1,9% y Endesa del 1,7%.

La buena noticia está en que cuatro pesos pesados del selectivo español como Repsol, Telefónica, Banco Santander y BBVA siguen contando con un amplio margen de subidas en bolsa, del 18% para ser exactos. Es muy importante que los valores directores del Ibex 35 puedan ejercer como catalizadores de subidas del resto, ya que entre estas cuatro empresas representan el 35% de la ponderación de todo el selectivo. Este dato hace pensar que el Ibex 35 puede pensar en niveles más altos de los que está, si las estimaciones de los analistas se cumplen.

A nivel fundamental, los más optimistas, piensan que las valoraciones son muy atractivas para acompañar las alzas del índice español, en un contexto que aunque sin dejar atrás las incertidumbres, sigue muy sustentado por los bancos centrales. El Ibex 35 cotiza con un PER (ratio pecio-beneficio) medio actual de 11 veces frente a su media histórica de 15 veces.

Los bancos, claves para que el Ibex 35 siga subiendo

Sin embargo, cabe tener en cuenta que los seis valores bancarios del Ibex 35 suponen un tercio de la capitalización del índice y un 43% del beneficio neto agregado. De hecho, el beneficio por acción (BPA) del selectivo español sigue muy por debajo de los niveles de pre-crisis por el efecto de las entidades financieras. Por tanto, para que el índice más representativo de la bolsa española escale con más fuerza es vital que la banca acompañe y no tenga retornos negativos.

La hoja de ruta de aquí hasta el primer semestre de 2020 son tipos de interés al 0% en la eurozona, por lo que el margen de intereses de la entidades seguirá siendo escaso, sin llegar a cubrir en muchos casos el coste del capital del 10%, que estima el Banco de España.

De hecho, la rentabiliad sobre el capital de los bancos (ROE) fue el pasado año del 7%, por lo que sólo dos entidades pudieron alcanzar este coste del capital: Bankinter y BBVA tras vender su participación en Chile. El ROE de la banca española está algo por encima de la media europea, pero aún lejos de lo que les gustaría a los reguladores y a las propias entidades.

El nuevo programa de liquidez del Banco Central Europeo (BCE), el TLTRO III, es además menos ventajoso para la banca que los anteriores programas. El BCE ha decidido que pagará a los bancos que acudan a sus subastas de liquidez un interés que llegará hasta el 0,3%.

El tipo de interés estándar para cada operación lo ha fijado el organismo monetario en 10 puntos básicos por encima del tipo de interés medio aplicado en el Eurosistema para las operaciones principales de refinanciación. Actualmente, el BCE tiene fijada esta tasa en el 0%, por lo que los bancos tendrían que pagar un 0,10% por la liquidez que pidan prestada al BCE.

No obstante, para aquellos bancos cuyo volumen de préstamos supere un valor de referencia, el interés aplicado a cada ronda de TLTRO III será más bajo. Como máximo, podrán financiarse a un tipo de interés que esté 10 puntos básicos por encima del tipo de interés medio aplicado en el Eurosistema para la facilidad de depósito. Actualmente, el BCE tiene fijada esa tasa en el -0,40%, por lo que Mario Draghi estaría pagando un 0,3% de interés a los bancos por pedir prestado a Fráncfort.

Con todo, los analistas siguen confiando en la banca al darle un potencial medio de subidas del 28%, siendo CaixaBank la entidad que más se podría revalorizar al contar un potencial del 42,8%, seguido de Banco Sabadell (34,5%), Bankia (30,2%), Bankinter (23%), Santander (21,9%) y BBVA (18,3%).