Consultorio de bolsa

Desde el verano pasado, los inversores/analistas que se quedaban rezagados esperaban ansiosamente el "gran recorte" que nunca se producía. Cada mínimo recorte, aunque éste fuera una simple toma de beneficios, justificaban sus titulares "que viene el lobo". Pero esto no ha ocurrido, ni siquiera con numerosos aspectos adversos que podrían haber significado la reversión de la tendencia alcista iniciada hace 12 meses. La renta variable europea sigue teniendo un atractivo fundamental razonable, dado el nivel de tipos y las alternativas de inversión. Es un juego de expectativas y alternativas de inversión o costes de oportunidad. Respecto a Ezentis, éste sigue siendo un "valor de momentum". Espere para entrar a que el momentum hacia los valores de pequeña y mediana capitalización mejore.

Buenas tardes, Miguel Ángel. El corto plazo está ciertamente complicado, aunqnue no es mi objetivo de inversión. Por los distintos motivos que creo he intentado explicar en el encuentro, estimo que las opciones de la renta variable europea respecto a las alternativas (otros mercados, renta fija corporativa/soberana, etc), son atractivas.

Abengoa forma parte de nuestra cartera modelo. La compañía sevillana de ingeniería, construcción industrial y bioenergía ha demostrado tener un prometedor plan de negocio, tan sólo eclipsado por un fuerte apalancamiento (790% 2014e). Los flujos de noticias que nos llegan de EE.UU. (26% de las ventas totales vs 15% en España) sigue siendo muy positivo. Otorgamos un potencial a 6 meses del 20,1%. PER 2015 de 15,1x y EV/Ebitda 2015 de 7,53x. ROE 2015 del 21,3% e.

Buenos días. En primer lugar disculparme por comenzar el encuentro más tarde de lo previsto por un malentendido en la agenda. La situación actual, Hugo/Diego, se encuentra en una encrucijada. Por un lado la macro europea se ha ralentizado en el 2T14 (Alemania flojea, Francia está estancada e Italia en recesión) y la micro sigue débil. Para más inri los conflictor bélicos no cesan (Ucrania, Irak, Palestina). Sin embargo, por asset allocation (distribución de activos en cartera) y con los niveles de tipos en mínimos históricos (que suponen utilizar tasas de descuento muy bajas y hacen más atractivas las valoraciones del equity), la renta variable es la mejor alternativa de inversión actualmente. Tenemos una cartera modelo europea basada en nuestro modelo value & momentum que sigue evolucionando muy satisfactoriamente y que vamos adaptando con bastante flexibilidad. Le detallo los valores: ORANGE, GBL, ZURICH INSURANCE GROUP, ENEL, HEINEKEN, FRESENIUS MEDICAL CARE, E.ON, ERICSSON, ABENGOA, REPSOL, DSM, ALLIANZ, FINMECCANICA, TELEFONICA, VICAT, VEOLIA ENVIRONNEMENT, REXAM, ST MICROELECTRONICS, CREDIT AGRICOLE y AIRBUS.

Nicolás Correa es una compañía de 17 millones de euros de capitalización y no es cubierta por la mayoría de analistas financieros. Por lo tanto, a parte de una información muy sesgada y de escasa credibilidad, no puedo compromenterme a sesorarle de manera profesional sobre este título enimentemente especulativo. Mil perdones.

Tras una excelente evolución del sector farmacéutico europeo en general, somos prudentes por valoración a medio plazo, a pesar del buen momentum. Tal es el caso de Almirall,compañía bien gestionada, pero que estimamos que cotiza a niveles ya acordes con las expectativas de negocio. Escaso potencial, pero no me preocupa mantener en cartera dadas las actuales incertidumbres.

Estimado Jesús. BBVA y Santander son excelentes entidades. Pero hay numerosos condicionantes que me hacen ser prudente en los últimos meses sobre el sector bancario europeo. Echele, por favor, un vistazo a mi último blog al respecto.

Royal IMtech es una compañía holandesa (market cap actual de 172 M€ con 28,1% de free float) dedicada a dar servicios industriales de maquinaria de automoción, eléctrica e ingeniería mecánica. Principalmente opera en Holanda, Alemania, Bélgica, Reino Unido y España. En abril/mayo de 2013 hizo una ampliación de capital (4x1). Valor de beta alta (1,93 vs AEX). Las últimas noticias no son demasiado alentadoras sobre las perspectivas de la compañía (elevado endeudamiento). Por cierto, Bestinver ostenta entorno al 4,71%.