Consultorio de bolsa

La ventaja de crear un banco malo es que permite aparcar los activos dudosos y gestionar su posible recuperación o saneamiento a largo plazo lo que permitiría posiblemente recuperar más valor que si se fuerza su venta ahora (p.ej. el suelo). Los problemas son varios: primero, el precio que el estado pagaría por los activos. Si es muy alto los contribuyentes estamos asumiendo fuertes pérdidas y si es muy bajo generas las pérdidas en los bancos en un momento en que captar nuevo capital es muy difícil. Otro problema es cómo consigue el estado el dinero para financiar el banco malo, y la única opción sería con dinero del fondo de rescate. En todo caso permitiría despejar algunas dudas sobre la solvencia de los bancos por lo que en conjunto pienso que hay más factores a favor que en contra.

Calcular rentabilidades a un plazo determinado tan corto cómo ese no es muy riguroso porque influye demasiado el nivel que otorguemos al Ibex en ese momento. Sería más razonable hacer cálculos a "perpetuidad", es decir, asumiendo que en el futuro el Ibex va a converger con sus tendencias de largo plazo en cuanto a nivel de beneficios y valoración. En este sentido considero que invertir en el Ibex a estos precios implica una rentabilidad esperada a largo plazo del orden del 10% anual incluyendo dividendos, frente a una media histórica del orden del 7% anual. Esto suponiendo que no haya una ruptura de tipo estructural que nos separe de la tendencia histórica como, por ejemplo, la salida del euro o alguna catástrofe de otro tipo. Lo que ya es más difícil saber es si en 4-5 años habremos vuelto hacia las medias históricas o seguiremos penando con la crisis.

No te recomendaría que vendieras salvo en el caso de que tengas un porcentaje de tu patrimonio excesivo en Bolsa que ponga el riesgo tu ahorro con vistas a la jubilación. Quiero decir que si tienes todavía 10 años o más de trabajar por delante para poder seguir generando ahorro e invirtiendo y no tienes todo metido en Bolsa creo que estás en condiciones de aguantar el chaparrón y seguir manejando tu ahorro con vistas al largo plazo.

No me atrevería a decirte lo que puede pasar en la Bolsa en dos o tres años tal y como están las cosas. En principio me inclino por una estrategia más bien defensiva con valores que paguen un buen dividendo y tengan ciertas expectativas de crecimiento pero depende mucho de tu perfil de riesgo y de hasta qué punto necesites ese dinero dentro de tres años. Digamos que una opción de riesgo sería invertir en algún fondo o ETF de infraestructuras en Brasil o Emergentes en general pero tienes que tener en cuenta la gran volatilidad de los emergentes.- Una opción más defensiva sería el sector de consumo en EEUU.

Creo que no es el momento de comprar IAG porque como bien dices está en plena caída haciendo nuevos mínimos y habría que esperar algún indicio de suelo, por ejemplo superar el 1,635. TRE me parece una mejor opción ya que ha aguantado algo mejor la última caída. Se podría comprar ya con un "stop" en 21,50.

Estamos en un momento delicado con el Ibex acercándose a los mínimos de octubre (7.500) al igual que valores clave como SAN y BBVA. En principio creo que no vamos a romper esos mínimos y que podemos tener un nuevo intento de ir hacia las resistencias en las próximas semanas que en el caso de BBVA y SAN serían 7,0 y 6,5 respectivamente. Respecto al Ibex por debajo de 7.500 y a BBVA y SAN por debajo de 5,00 creo que es muy posible que los veamos aunque me inclinaba más por que sucediera el año que viene, no ahora.

No me parece el momento de invertir en Mediaset. Además de los problemas de la economía española tenemos los de su dueño, Berlusconi. El valor que más me gusta ahora entre los garndes es Repsol y si queres arriesgar más Abengoa o Técnicas Reunidas podrían ser una opción.

OHL me parece bien siempre que no pierda la zona del 16,00. Valores con buen aspecto técnico me parecen REP, BME, ABG o MAP, aunque lo de "bueno" hay que tomarlo en términos relativos porque la tendencia del mercado español es "lateral-bajista" mientras no se demuestre lo contrario. esto quiere decir que la mayoría de valores tienen resistencias muy definidas que limitan su potencial alcista, incluidos los de mejor aspecto.

Como bien dices la caída de las últimas semanas ha retrocedido más del 61,8% de la subida anterior en los índices europeos, todavía no en USA. En principio técnicamente el objetivo ahora sería tantear la zona de mínimos de octubre. Si se van a romper o no es más difícil de saber pero el escenario que veo más probable es que no se rompan y que el mercado mantenga un tono más positivo hasta el primer trimestre de 2012. Esto implicaría que el Ibex intente volver hacia el 9.300 aprox. Respecto a las medidas que se puedan tomar no espero realmente nada contundente. Primero los gibiernos de Grecia, Italia y España tendrán que tomar medidas drásticas de ajuste y después se pondrán en marcha los mecanismos ya previstos del fondo de estabilización, FMI, etc. Si el crecimiento en USA ayuda esto puede bastar para mantener la Bolsa a flote durante algún tiempo.