Consultorio de bolsa

Ambos son valores que mantendríamos en cartera. Vinci es nuestra opción preferida dentro del sector constructor europeo. Cotiza a un precio muy atractivo, que pensamos que no refleja sus buenos fundamentales. Gran diversificación, fortaleza de sus cartera de pedidos y perspectivas de crecimiento por encima de sus comparables. Por lo que se refiere a Jazztel, confiamos en que sea capaz de obtener un buen ritmo de captación de clientes, pues es el dato clave para la compañía. A los niveles actuales presenta un potencial el 16% hasta 4,15€.

Ambas son dos de los valores que recomendamos en estos momentos dentro del sector tecnológico. Creemos que 2011 será un buen año para este sector puesto que encabezará los movimientos corporativos, y podrá beneficiarse de la recuperación económica y del incremento de la inversión en IT por parte de muchos clientes, que la habían anulado en los peores momentos de la crisis. Ambas compañías pensamos que experimentarán un crecimiento por encima de la media y cotizan a ratios atractivos, ofreciendo un potencial similar.

Sí entraría a ese nivel. Los recientes problemas con Fannie y Freddie Mac así como los rumores sobre las filtraciones de Wikileaks lo han dejado cotizando a un precio barato (P/Book de 0,67x vs 1,5x de media de sus comparables). Además la recuperación ya iniciada del consumo en EE.UU. debería permitirle empezar a normalizar sus resultados. El precio objetivo es de 18,07€.

La situación del sector financiero en estos momentos es complicada y creemos que seguirá así durante buena parte del año mientras no se resuelvan los problemas de solvencia europeos. Precisamente por este motivo, ambos valores han quedado cotizando a ratios muy atractivos (con un P/Book muy por debajo de sus medias históricas de los últimos 10 años) que creemos que no reflejan unos fundamentales de mayor calidad que los de sus comparables. Para un inversor a medio plazo, sería una buena oportunidad para aprovechar estos momentos.

Teniendo en cuenta que las perspectivas para el mercado europeo se presentan complicadas este año, y más aún para el caso español, estaríamos en valores con exposición a emergentes. De esta manera podrán compensar el menor crecimiento de su mercado doméstico. A la hora de elegir los valores, puede utilizar ambos tipos de análisis para apoyar su decisión, aunque yo, siendo analista fundamental, ya imaginará cual prefiero. Algunos valores que nos gustan en este sentido son Grifols o OHL.

Dentro de las mid caps españolas nos mostramos positivos con valores como Vidrala o Vueling ya que son unos de los valores más atracitvos desde el punto de vista de la rentabilidad/riesgo esperada.

Gamesa cotiza con prima frente a sus comparables, lo cual no vemos justificada teniendo en cuenta la poca visibilidad que en estos momentos existe sobre el sector en europa, y la baja confianza en el apoyo al mismo a largo plazo en EE.UU. Dentro del sector media nuestra opción preferida es Telecinco, puesto que aunque cotiza con cierta prima la vemos justificada teniendo en cuenta su liderazgo en audiencias y su mejor situación financiera. Por lo que se refiere a Gas Natural es un valor atractivo por su rentabilidad por dividendo pero dentro del sector pensamos que REE presenta mejores fundamentales y un potencial más atractivo.

Por lo que se refiere a Santander, me remito a la pregunta que he contestado anteriormente. Prosegur presenta buenos fundamentales pero el buen comportamiento que ha tenido durante el año pasado (quizás por el hecho de que tres cuartas partes de sus resultados provengan de Latam) le ha dejado cotizando por encima de sus comparables (P/E 11e de 8,36x vs a 7,68x de media) y sin ofrecer recorrido. Esperaríamos a un recorte para entrar en el valor.