Consultorio de bolsa

Desde el 8 de junio el euro ha vuelto a recuperar parte del terreno perdido contra el dólar. La firma de la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera creada para evitar el contagio de la crisis griega a otros países y prestar dinero a todos aquellos países que lo necesiten fue determinante para marcar el punto de inflexión. Esto, unido a datos macroeconómicos estadounidenses decepcionantes en las últimas semanas, ha contribuido a depreciar la divisa norteamericana. Sin embargo, con un objetivo a medio plazo (no hacemos análisis técnico) creemos que el euro debería depreciarse hasta el entorno del 1,10$, puesto que a los niveles actuales está sobrevalorado. Seguimos defendiendo una recuperación en EE.UU. más avanzada que le permitirá subir tipos antes que la UE y unas finanzas públicas más saneadas.

Por lo que se refiere a Sacyr, me remito a mi respuesta anterior. En el caso de la ampliación de la Seda le recomendaría deshacerse de los derechos teniendo en cuenta el gran riesgo de la operación, ya que si no se suscribe completamente, la compañía entraría en concurso.

El precio objetivo que barajamos es de 15,81€. Perspectivas positivas para la compañía. Con respecto a los próximos resultados que conoceremos, esperamos que muestren las sinergias tras la fusión con Clickair, tanto a nivel de ingresos (mayor resistencia a presiones en un escenario tremendamente competitivo) como de costes. Confiamos en su capacidad de alcanzar su objetivo de coste ex-petroleo/AKO inferior a 0,04€.

Presión a nivel de márgen de intereses que consigue suavizar con unos ingresos de trading y comisiones estables. Activos de mayor calidad y que sus competidores y buena cobertura de morosidad). Ratios de capital no demasiado elevados y al precio al que cotiza no le queda recorrido.

A ese precio todavía le queda recorrido (precio objetivo de 32,4 €). Es una de nuestras opciones favorativas del sector, y por ello tenemos el valor incluido en nuestra cartera dinámica española. La recuperación del precio del acero y de la demanda deberían reflejarse de forma rápida en su P&L debido a su gran exposición a contratos a corto plazo y su importante presencia en mercados emergentes.

El valor ha sido muy penalizado desde principios de año (-51,5%) lo que le ha dejado cotizando a un precio por debajo de la mitad de su valor contable. Creemos que los ingresos continuarán presionados por la división inmobiliaria y de construcción, pero confiamos en la división de servicios y concesiones como amortiguador. Las futuras desinversiones de activos y sus esfuerzos para reducir deuda creemos que ejercerán como catalizador para el valor. Nuestra recomendación es de mantener.

Nuestra recomendación es de venta con un precio objetivo de 1,33€. Situación financiera muy complicada (pendiente de alcanzar el acuerdo de refinanciación con las entidades acreedoras) y poca transparencia en la gestión.