Consultorio de bolsa

Buenos días. Para la parte de renta fija de la cartera, nos gustan los siguientes fondos: Gesconsult Corto Plazo (ES0138922036) que con una volatilidad excepcionalmente baja consigue una TIR doce meses que se sitúa en el 3,21% después de comisiones. El fondo está principalmente invertido en depósitos en estos momentos, porque es donde ha encontrado las mejores oportunidades. M&G Optimal Income (GB00B1VMCY93) y M&G Corporate Bond (GB0032137860), que han obtenido atractivas rentabilidades manteniendo este año una posición muy diferente en duración a la de muchos inversores; mientras que muchos gestores de bonos adoptaron duraciones cortas e incluso negativas en sus carteras (en previsión de un escenario de subidas de tipos), el gestor de estos fondos apostó por tomar algo de riesgo de duración en sus carteras. A pesar de unos niveles inflación superiores a la tasa objetivo, a tenor de la debilidad de la economía en Reino Unido, el gestor pensó que el Banco de Inglaterra no cambiaría los tipos de interés durante un periodo de tiempo más largo de lo que el mercado esperaba. Incrementó la duración, pero también la calidad de los bonos gobierno a medida que la crisis de crédito soberano en Europa se contagió y los inversores acudieron a activos AAA en busca de seguridad. Paralelamente, redujo su exposición a financieras y mantuvo la exposición a los periféricos en niveles muy bajos, ambos factores en el epicentro de la volatilidad de los mercados financieros. Otros fondos que nos gustan, el Axa Global Inflation Bonds, LU0266010296, que permite cubrirse contra la inflación y tener exposición a bonos largo plazo. Por ultimo, el AXA Global Emerging Markets Bonds, LU0251658372, que invierte en deuda emergente Hard Currency, en la cual nos sentimos más cómodos vs. local currency en estos momentos de fuerte volatilidad.

Buenos días Antonio. Con un histórico de más de 20 años con una rentabilidad positiva, el fondo de renta fija a corto plazo Carmignac Sécurité es uno de los más consistentes y regulares del mercado. No obstante, existen actualmente fondos de renta fija que tienen una volatilidad similar (1,7 a un año) o mucho más baja y están consiguiendo una TIR más atractiva. Debido a que los tipos están bajos, en la parte corta de la curva (renta fija corto plazo y monetarios), es difícil encontrar fondos capaces de generar una rentabilidad atractiva, aunque si los hay, como el Gesconsult Corto Plazo (ES0138922036) que con una volatilidad excepcionalmente baja consigue una TIR doce meses que se sitúa en el 3,21% después de comisiones. El fondo está principalmente invertido en depósitos en estos momentos, porque es donde ha encontrado las mejores oportunidades. Por lo que se refiere a las gestoras con más experiencia en renta fija, habría que citar a algunas como Pimco (fondo recomendado: PIMCO GIS Diversified Income, IE00B1Z6D669, fondo flexible euro invertido 1/3 en bonos de grado de inversión, 1/3 en bonos high yield y 1/3 en bonos emergentes), M&G (fondos recomendados: M&G Optimal Income, GB00B1VMCY93, y M&G Corporate Bond, GB0032137860), AXA (fondos recomendados: AXA Global Inflation Bonds, LU0266010296, y AXA Global Emerging Markets Bonds, LU0251658372), Templeton (fondo recomendado: Templeton Global Total Return, LU0294221253), y también Schroder (Schroder ISF US Dollar Bond, LU0291343753).

Buenos días. En escenarios de estrés y alta volatilidad, es siempre difícil saber lo que el mercado está descontando y si el suelo ha sido tocado. Lo que si se puede mirar es la sensibilidad de las estimaciones de beneficios y precios objetivos a tres escenarios macroeconómicos posibles a nivel global. Este estudio ha sido realizado por los analistas Equity de Société Générale y despeja tres escenarios: un escenario central con un crecimiento de los beneficios del 5% en 2012 para el DJ Stoxx 600, un escenario secundario con un crecimiento débil del PIB a nivel mundial del 2% para 2012 y caídas del 25% en los beneficios, y por último un tercer escenario, de recesión, situando el PIB mundial en 2012 cerca del 0% y caídas del 40% en el crecimiento de los beneficios en 2012 (principalmente por las pérdidas de la banca). El escenario central de los analistas de SG sugiere una subida del 27% del DJ Stoxx 600 para el año próximo mientras que el escenario de crecimiento débil y el de recesión llevarían a caídas del 15% y 30% respectivamente desde los niveles actuales. Ante estos tres escenarios, y sin saber todavía cual de los tres se dará a conocer, recomendamos mucha cautela a la hora de invertir en bolsa. Para el inversor largoplacista, no conviene deshacer posiciones, pero si conviene seleccionar muy correctamente los fondos a los cuales tiene exposición. Un fondo como el Amundi International SICAV por ejemplo nos parece un vehiculo adecuado para invertir en renta variable a largo plazo. Por lo que se refiere al Templeton Global Bond, los movimientos que ha sufrido en las últimas semanas se deben a la volatilidad en las divisas. Todas las divisas en las cuales está invertido el fondo se han depreciado frente al USD menos el Yen japonés. El gestor explica que esto ocurre siempre que hay miedo, es un movimiento de flight to quality o de búsqueda de refugio donde los inversores venden todos aquellos activos que suenen a riesgo. Estas volatilidades el fondo las ha sufrido en el pasado y las seguirá sufriendo en el futuro. Por último, el equipo gestor reitera sus convicciones, a saber que el crecimiento global está liderado por países emergentes y países desarrollados con buenos fundamentales (Australia, Noruega, Suecia) y que hay que estar fuera de bonos USA y Euro por riesgos estructurales en sus deudas. El fondo es excelente y pensamos que es uno de los mejores del mercado para invertir en renta fija emergente y global a largo plazo. Cubre el riesgo euro - dólar.

Buenos días. Es cierto que Alemania ha sido castigada en exceso este año comparado con otros mercados europeos y que podría haber razones que apoyarian subidas en la renta variable alemana de aquí a final de año (valoraciones my bajas, mejora del sentimiento), aunque vemos complicado un rally si no hay avances concretos en el tema de la deuda soberana y de Grecia. Para EE.UU., también hay razones técnicas para un rebote de aquí a final de año, principalmente el hecho de que el dólar podría apreciarse contra el euro si el capital de inversores europeos o asiáticos sale del euro, pues el franco suizo y el yen están sobrevalorados, y además teniendo en cuenta que se imprimirá menos dinero. En lo que va de año, EE.UU. lo ha hecho mejor que Europa, y de momento, para la parte de renta variable de la cartera, tendríamos la distribución siguiente: un 45% en renta variable global (Amundi International SICAV, LU0433182689), un 30% en renta variable americana (ING Invest US High Dividend, LU0429746927) y un 25% en renta variable europea (Invesco Pan European Structured, LU0119753308).

Buenos días. En estos momentos de gran volatilidad, más que nunca creemos que es importante diversificar al máximo su cartera. Por lo tanto, creo que si mantiene actualmente un 90% en renta fija y un 10% en otro activo (renta variable?), lo idóneo sería mantener posiciones por lo menos en tres fondos de renta fija. El Invesco Euro Corporate Bond podría ser substituido por el M&G Optimal Income (GB00B1VMCY93), fondo flexible tanto a nivel de duración que de asignación de activos y que está consiguiendo una rentabilidad atractiva este año para el nivel de riesgo que asume. El Templeton Total Return nos parece un excelente fondo de renta fija emergente y global, pero con una óptica largoplacista debido a que a corto plazo, el fondo puede sufrir volatilidad debido a su exposición a divisas. Por este motivo, añadiríamos a un tercer fondo para cubrir la posición de menor riesgo de toda la cartera, y podría ser un fondo como el Gesconsult Corto Plazo.