Consultorio de bolsa

A nivel mundial el sector financiero esta tocado. La actual crisis es básicamente financiera en donde las poblaciones y los estados han llegado a niveles de endeudamiento incompatibles con el crecimeinto. El actual proceso de desapalancamiento, aunque sano, implica una situación económica adversa tanto para la economia como para el sector. Me resulta dificil diferenciar la situación entre los bancos americanos, europeos o españoles dado que las cifras que suministra el sector no tienen la calidad necesaria para sacar un juicio justo. Es un sector para no invertir (desde el punto de vista fundamental) dado que no se ha realizado ningún ajuste lo suficientemente importante como para ponerle en la senda de la recuperación. Adicionalmente, las medidas de control que se desean poner en marcha (y reclama una sociedad cansada de ajustarse el cinturon para mantenerles a flote) habrán de reducir necesariamente su rentabilidad. Desde el punto de vista especulativo me resulta dificil dar una recomendación. Espero que le vaya bien.

Los datos actuales no son malos pero nos alejand e la soución. Estamos ante una crisis de deuda (pública y privada). Existe una lucha entre acreedores (que quieren cobrar) y los deudores (que no pueden pagar).
Ningún país del lado de los deudores, ha salido de la crisis. No tienen fuentes de crecimiento interno (salvo que incrementen su nivel de deuda y por lo tanto se alejarían de la solución del problema). Los acreedores, sin problemas de liquidez han podido, via gasto o una divisa débil, mantener niveles de crecimiento razonables.
La solución a la crisis pasa por un ajuste de los déficit exteriores. Quienes han tenido déficit comerciales, y han acumulado por ello deuda, deben tener superavit (deben devaluar sus divisas y/o reducir su consumo interno) mientras que los paises con superavit comerciales antes de la crisis deben tener déficit (deben apreciar sus divisas y/o aumentar su consumo interno). Con respecto al tipo de cambio estamos en una guerra de divisas que actualmente la esta perdiendo los EE.UU: ya que no consigue que Alemania tenga un EUR fuerte y la apreciación del CNY es todavia insuficiente. Un dólar fuerte va ha llevar nuevamente a la recesión a los EE.UU. Con respecto a la segunda varible (reducción/aumento de las demandas internas) las elecciones presidenciales americanas ha pospuesto el saneamiento necesario en los EE.UU. alejandoles de una solución duradera.

Ante un problema de sobreendeudamiento, la clave es reducir el nivel de deuda medida con el ratio DEUDA/PIB. Si eso se hace aumentando artificialmente el PIB, via inflación (el ratio se calcula con PIB nominal) se buscará una solución no dolorosa pero ineficiente a largo plazo (observese que se puede reducir el ratio aumentando la deuda simepre que ella lo haga a menor ritmo que el PIB nominal) Esta es la soución idela de los deudores (EE.UU. y el Reino Unido). Por el contrario, reducir el ratio reduciendo la deuda es muy doloroso a corto sobretodo sobretoido si la reducción de la misma hace caer el PIB (ver la paradoja de Fischer) . Para que esta salida sea asumible, éstos paises deben buscar fuentes de crecimiento no afectados por la deuda (principalmente via exportaciones). Esta es la solución propuesta por los acreedores (Alemania, China). en la UME como los mecanismos de inflacion lo controlan los acreedores, es la soluciion propuesta pero solo funcnionará si Alemania ayuda via demanda externa a los paises endeudados.

Ver respuesta a la pregunta anterior.