Consultorio de bolsa

Muchas preguntas y todas ellas profundas.
Cuando la rentabilidad de los bonos baja, sube su precio. Trataré de explicarlo con un ejemplo para que se entienda más fácilmente. Compramos un bono al 5% anual y plazo de 10 años. Pasado un año, el emisor ha mejorado mucho y ya solo paga el 2%. Eso significa que los inversores están dispuestos a comprar bonos de ese emisor pagando la par (100) si les da un 2% de rentabilidad. Cuanto pagarán por el mío que ofrece un 5% los próximos 9 años? Mi bono les paga un 3% más durante 9 años, en total un 27%. Eso significa que para un inversor es lo mismo pagar 100 por algo que le da el 2% al año y al final le devuelve los 100, que pagar 127 por algo que les paga el 5% al año y al final les devuelve 100. Por lo tanto, a mi me pagarían 127 por un bono que me costó 100.
Es un ejemplo exagerado que trata de visualizar el efecto que una bajada de rentabilidades (del 5 al 2%) ha tenido sobre el precio (de 100 a 127).
En los fondos pasa lo mismo. Un gestor compra una cartera de bonos cada uno de ellos con su rentabilidad actual, si los mercados mejoran y se piden menos rentabilidades, subirán los precios de los bonos que el fondo tiene en cartera.
Al final de cada día, el fondo tienen que valorar su cartera por el precio de mercado (que es lo que obtendría si vendiera todo) y, si la rentabilidad de los bonos ha bajado y el precio subido, la participación del fondo sube.

Por qué se ha notado menos en fondos HY? Puede ser por varias razones; duración del fondo (cuanto más tiempo falte para el vencimiento, más acusado es el efecto anterior), por su distribución regional (países que se han movido más que otros), etc.

No somos muy partidarios del HY en este momento.

Emergentes, claro. Pero de forma prudente y diversificada.

Buenos días Judith,

La cartera que me presenta es, en distribución de riesgos, apta para un inversor moderado, no debería incrementar el nivel de riesgo; en todo caso cambiar los pesos de determinadas estrategias de su cartera.

Por ejemplo, podría destinar parte del peso que actualmente está en el ESAF, y los dos fondos de ING al Loomis Sayles Multisector Income Fund, fondo "parecido" y complementario al M&G Optimal Income y al M&G Dynamic Allocation que ya tiene. De esa forma incrementa un poco el riesgo pero sigue manteniendo una cartera de volatilidad razonable.

Buenos días y muchas gracias por su pregunta.
Espero que usted sea realmente agresivo porque, desde luego, su cartera si que lo es. Tiene tan solo un 15% de renta fija de grado de inversión y el resto en productos de riesgo alto. Su cartera necesita que, al menos, tenga un plazo de inversión de cinco años, a plazos menores debería rebajar algo el riesgo.
Los fondos que tiene son buenos, muchos de ellos no serían nuestra primera opción de su clase de activo pero están, prácticamente todos, en nuestras listas.
No coincidimos con usted en la necesidad de tener un fondo de High Yield en cartera, quizá, para su perfil, lo sustituiríamos por un fondo de convertible, por ejemplo el Salar Fund.