Consultorio de bolsa

Bankia es un valor de futuro muy incierto ya que falta por conocer cómo se instrumentalizará el rescate del Estado español y el efecto dilución correspondiente. El interés por el valor aparte del especulativo es muy limitado, y nulo en el caso de los inversores extranjeros. En el corto plazo, esperábamos la pérdida de los 0,50 euros y hoy se ha producido en base intradía. Aunque no es descartable que el rebote de hoy del 11% se extienda aún más, no aconsejamos su compra como inversión, solo especulación con stops ajustados.

Estamos viendo como las acciones o inacciones políticas están marcando decisivamente el comportamiento de las bolsas europeas, en especial a los mercados periféricos. Por lo tanto, cualquier decisión que sea vista como una solución creíble para resolver la crisis de deuda en el euro puede provocar un fuerte rally bursátil. Fuera de esta esperanza, nuestro modelo base, que recoge los riesgos potenciales y posibles catalizadores alcistas, apunta a caídas adicionales en los mercados de acciones de Europa entre el 10-15 por ciento. Esto nos dejaría a un Ibex por debajo de los 6000 puntos en los próximos 3-6 meses, aunque por el momento no esperamos un descenso hasta los 5000.

Para 2013, esperamos que los crecimientos en Europa sean anémicos y los mercados muestren un comportamiento bastante plano en el primer semestre para ir recuperando posiciones para finales de año, aunque habrá que monitorizar los riesgos del "e;acantilado fiscal"e; en Estados Unidos, un posible hard-landing en China y una sensible desaceleración de los mercados emergentes.

Aunque el programa de compras de bonos en problemas por parte del Banco Central Europeo no esperamos que se reanude en las próximas semanas. De hecho, el nuevo gobernador del Banco de España, Luis María Linde, dejó ayer entrever que el BCE no comprará deuda española de forma "e;inmediata"e;, aunque aseguró que las intervenciones anteriores fueron positivas. Respecto a la Reseva Federal, su presidente Ben Bernanke echó un jarro de agua fría al mercado en la comparecencia de ayer al no dar ninguna pista adicional de una QE3. Sin embargo, creemos que los malos datos económicos que saldrán en las próximas semanas obligarán a la Fed a adoptar una QE3 en septiembre.