La tradicional conferencia anual de banca central en Jackson Hole, Wyoming, se llevará a cabo del 22 al 24 de agosto. El evento, una de las principales reuniones de bancos centrales globales del año, se centrará en el tema ‘Reevaluación de la eficacia y transmisión de la política monetaria’.
Este evento anual organizado por la Reserva Federal de Kansas City reúne a banqueros centrales de todo el mundo, economistas académicos y medios especializados. Históricamente ha servido como un foro importante para evaluar la eficacia de la política de los bancos centrales y explorar nuevas ideas. Pero este año todos los focos están puestos en el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, que estará al cargo de una conferencia inaugural en la que se espera que por fin anuncie el inicio del ciclo de bajadas de tipos en EEUU.
Los mercados financieros esperan en general que la Fed recorte los tipos en su reunión del 17 y 18 de septiembre, lo que marcaría su primera bajada en este ciclo de política monetaria. El banco central estadounidense comenzó a elevar su tasa de interés de referencia para préstamos a un día en marzo de 2022, llevándola del nivel cercano a cero en la que se encontraba al rango actual entre el 5,25% y el 5,50%. Se ha mantenido en ese nivel desde julio de 2023.
La inflación comenzó este año más fuerte de lo esperado, lo que llevó a los funcionarios de la Fed a cambiar sus expectativas sobre cuándo comenzarían los ansiados recortes. Sin embargo, los datos de inflación han mejorado en los últimos meses. En la última lectura, publicada la semana pasada, el IPC aumentó un 0,2% en julio, como estaba previsto, mientras que en su tasa interanual se redujo desde el 3,0% de junio al 2,9% de julio.
La inflación subyacente, que excluye los precios de la energía y de los alimentos no preparados, bajó desde el 3,3% de junio al 3,2% de julio, mientras que en tasa mensual subió un 0,2%.
Al mismo tiempo, los datos de empleo han mostrado cierto deterioro del mercado laboral: la creación de empleo se desaceleró y la tasa de desempleo aumentó hasta un máximo pospandémico del 4,3% el pasado mes de julio.
“Las próximas decisiones de la Reserva Federal podrían ser mucho más importantes de lo esperado”, avisa Mauro Valle, responsable de Renta Fija de Generali Investments. “Los últimos datos más débiles de las nóminas no agrícolas y desempleo reavivaron el riesgo de que la economía estadounidense se enfrente a una recesión en los próximos meses”, recuerda el experto, por lo que “las próximas decisiones de la Fed podrían ser mucho mayores de lo esperado”.
De hecho, las últimas cifras macroeconómicas han llevado a los inversores en contratos de futuros de tasas de interés a aumentar las apuestas a que la Fed comenzará a reducir los tipos en septiembre. Y hay algunas apuestas de que el recorte no será de 25 puntos, como se pensaba hasta ahora, sino de 50 puntos básicos.
Fuente: CME Group
“El mercado está valorando alrededor de 5 recortes de la FED en enero, la misma postura agresiva que hemos visto a finales del pasado mes de diciembre”, añade el experto de Generali. “Habrá que ver si los datos económicos se deterioran en las próximas 6 semanas a niveles que justifiquen una decisión fuerte por parte de Jerome Powell, presidente de la Fed, en la reunión de septiembre (un recorte de 50 puntos básicos), después del último escenario bastante equilibrado que describió en la reunión de julio”.
“Será interesante escuchar a Powell en el próximo simposio de Jackson Hole”, señala Valle. Por el momento, el escenario central que contempla Generali Investments “es pensar que la economía estadounidense se enfrenta a una ralentización. Pero será difícil que los tipos estadounidenses vuelvan a superar claramente el nivel del 4,0%, sobre todo si la Fed empieza a dar señales de que está dispuesta a recortar 50 puntos básicos en la próxima reunión”.
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