Más allá de los Siete Magníficos, los bancos del Ibex 35 o el Bitcoin, si hay un activo ganador en este ejercicio es el Oro y, de su mano, la Plata. Ambas commodities acumulan las mayores ganancias dentro del grupo de metales en lo que va de año; en concreto, el oro ha avanzado un 32,3%, mientras que la cotización de la plata gana un 44,1%. 

En el caso del primero, comenzó 2024 en los 2.063 dólares la onza troy y, tras superar el pasado viernes los 2.700 dólares por primera vez en su historia, ayer lunes alcanzaba los 2.730 dólares; por su parte, la plata partió el pasado 1 de enero en los 23,79 dólares y ha cerrado la tercera semana de este octubre en los 34,30 dólares la onza.

Cotización Oro

Factores que han beneficiado al oro y la plata

Los ciclos de relajación en curso de los principales bancos centrales siguen respaldando unas perspectivas positivas para los metales preciosos. Así, la depreciación del dólar apoya su repunte.

Por otro lado, los metales preciosos se benefician de la creciente demanda como refugios seguros en medio de las tensiones geopolíticas de Oriente Medio, por un lado, y las recientes escaladas entre China y Taiwán, por otro.

El repunte del oro y la plata responde también a las decisiones de los bancos centrales de aumentar sus reservas en estas commodities para salvaguardar la riqueza de su nación. En este sentido, el banco central promedio tiene el 15% de sus reservas de divisas en metales preciosos a valoraciones de mercado, entre ellas oro y plata, según datos de Bloomberg. Además, los niveles de compra de lingotes por parte de los bancos centrales, también ha impulsado el precio de ambas materias primas.

En este sentido, desde la invasión de Ucrania por parte de Rusia, en febrero de 2022, los bancos centrales han estado comprando oro a un ritmo acelerado, aproximadamente tres veces más que antes, según un informe publicado por Goldman Sachs, que espera que esta racha de compas continúe, en medio de preocupaciones sobre las sanciones financieras de EEUU y el creciente peso de la deuda soberana estadounidense.

En el caso particular de la plata, la demanda industrial es otro factor crucial que afecta a sus precios. A diferencia del oro, la plata tiene amplias aplicaciones industriales, en particular en la electrónica, los paneles solares y los dispositivos médicos. A medida que las tecnologías emergentes sigan evolucionando, se espera que la demanda de plata en estos sectores crezca, lo que podría respaldar precios más altos. Asimismo, la dinámica de la oferta también influye en los movimientos del precio de la plata. La producción minera, las tasas de reciclaje y las reservas en la superficie influyen en la oferta disponible de plata. Cualquier alteración o cambio en estas áreas puede tener efectos significativos en los precios.

El futuro del oro

Los principales bancos esperan que el oro extienda su alza récord de precios en 2025 debido a una reactivación de las grandes entradas a los fondos cotizados en bolsa (ETF) y las expectativas de recortes adicionales de las tasas de interés de los principales bancos centrales de todo el mundo, incluida la Reserva Federal de Estados Unidos.

"Reiteramos nuestra recomendación de mantener posiciones largas en oro debido al impulso gradual proveniente de las menores tasas de interés globales, la demanda estructuralmente más alta de los bancos centrales y los beneficios de cobertura del oro contra los riesgos geopolíticos, financieros y recesivos", ha señalado Goldman Sachs. Las compras moderadas pero aún significativas de los bancos centrales en el mercado OTC de Londres podrían impulsar alrededor de 2/3 del aumento esperado del precio del oro a 2.900 dólares por onza a principios de 2025. Mientras tanto, se espera que el aumento gradual en los flujos de fondos cotizados en bolsa luego de los recortes de tasas de la Fed impulse el tercio restante del aumento de precios, dicen los analistas de Goldman Sachs.

En este sentido, a finales del pasado mes de septiembre, los analistas de JPMorgan explicaban que "la fuerte demanda física de China y los bancos centrales respaldaron los precios del oro durante los últimos dos años, pero el flujo de inversores, y en particular la acumulación de ETF centrados en el comercio minorista, siguen siendo la clave para un repunte sostenido adicional durante el próximo ciclo de recortes de la Fed".

En el más corto plazo, "el oro está subiendo en una tendencia alcista constante en todos los marcos temporales (corto, medio y largo) y después de superar la marca de $2.700 ahora está en camino hacia el próximo objetivo en $2.750", señalan desde FXStreet. Sin embargo, "el índice de fuerza relativa (RSI) está sobrecomprado, lo que aconseja a los tenedores de posiciones largas no aumentar sus posiciones debido al mayor riesgo de un retroceso. Si el RSI vuelve a cerrar en territorio neutral, será una señal para que los tenedores de posiciones largas cierren sus posiciones y abran posiciones cortas, ya que puede desarrollarse una corrección más profunda. El soporte se encuentra en $2,700 (nivel clave) y $2,685 (máximo de septiembre). Sin embargo, la fuerte tendencia general alcista del oro sugiere que cualquier corrección probablemente será de corta duración y que después probablemente se reanudará la tendencia alcista más amplia".  

Principales pronósticos para el oro en 2025

  • Bloomberg ha proyectado un amplio rango para los precios del oro en 2025, estimando que el metal podría cotizar entre 1.709 y 2.727 dólares (última actualización: mediados de septiembre de 2024). Este amplio rango refleja la incertidumbre, debido a la trayectoria incierta de la inflación, las decisiones monetarias y las tensiones geopolíticas. 
  • Goldman Sachs ofrece un pronóstico más específico para el oro, ya que prevé que el precio del metal se moverá hacia los 2.900 dólares a principios de 2025 (última actualización: 30 de septiembre de 2024).
  • Citi Research estima que el oro podría alcanzar el hito de 3.000 dólares para mediados de 2025 y, cerrar sobre 2.700 dólares en este año.
  • JPMorgan predice 2.850 dólares.
  • UBS anticipa que el oro alcanzará los 2.700 dólares a mediados de 2025.
  • ANZ predice que el precio alcanzará los 2.805 dólares a finales de 2025.
  • BofA proyecta que el oro valdrá 3.000 dólares la onza .
  • Citi Research predice entre 2.800 y 3.000 dólares la onza .
  • El banco ING cree que los precios del oro promediarán 2.700 dólares.
  • Commerzbank: el oro alcanzará los 2.600 dólares a mediados de 2025.

El futuro de la plata

El mercado de la plata se ha caracterizado por fluctuaciones significativas de precios en los últimos años. Este metal precioso, a menudo eclipsado por el oro, ha demostrado una notable resistencia y potencial de crecimiento (en 2020 su precio subió hasta casi 30 dólares la onza, un nivel no visto desde 2013), pero también picos de precios dramáticos, con su máximo histórico llegando a aproximadamente $50,00 por onza en 1980 y nuevamente en 2011. 

Ned Naylor-Leyland, gestor de Jupiter AM, destaca el 'tirón' de la plata y señala que hay muchas ventajas estratégicas de una asignación a este metal precioso, al calor de los recientes movimientos en sus precios. “La plata se beneficia de dos motores de demanda. Además de actuar como activo refugio durante fases de inestabilidad económica, la plata es importante para sectores en fase de crecimiento, como las energías no contaminantes y la electrónica. Esta fuerte demanda industrial crea un suelo dinámico en el precio de la plata que refuerza su atractivo a largo plazo” y se prevé “un fuerte aumento de ésta que llevará los precios hasta nuevos máximos”.

Así, tras superar el nivel crítico de 32,50 dólares, se podría desencadenar un potente movimiento al alza. “Prevemos que los precios de la plata lleguen a una horquilla de 50-70 dólares ahora que este techo técnico se ha roto”, vaticina.

Naylor-Leyland explica que “históricamente, la plata ha batido al oro por un margen amplio en periodos de volatilidad en los mercados y mayor demanda de metales monetarios”. Las condiciones actuales del mercado se parecen mucho a la situación de 2010-2011, lo que sugiere un revalorización potencial similar del precio de la plata.

Principales pronósticos para la plata en 2025

  • ANZ Research predice que la plata oscilará entre $33,2 y $35,4.
  • ING pronostica un precio de la plata de 29,5 dólares.
  • JP Morgan predice que la plata promediará $36.
  • UBS ve la plata en 38 dólares.
  • Citi espera que suba a 35 dólares la onza a finales de 2024 y a 38 dólares la onza en un plazo de entre seis y doce meses
  • Goldman Sachs ve la plata en 37 dólares.
  • Jupiter AM cree que los precios de la plata llegarán a una horquilla de 50-70 dólares.