GRANOLAS europeas: así están tres años después de su nacimiento

Este 2023 la tecnología está resultando el sector ganador del año. Prueba de ello es la marcha del índice NASDAQ 100, que suma ya cerca de un 34% en el acumulado, mientras que el S&P 500 se anota más de un 12% gracias, principalmente, al rendimiento de unas pocas pero grandes empresas tecnológicas incluidas en el índice.

En Europa, si bien es cierto que se carece de empresas consideradas de “crecimiento” y grandes innovadoras, como las FAANG, se puede observar un fenómeno similar en la renta variable y destacar a una decena de acciones de gran capitalización que atraen cada vez más la atención de los inversores extranjeros. 

En tiempos difíciles, la oportunidad llama

Estas acciones, conocidas como GRANOLAS, ahora representan casi una quinta parte de la capitalización de mercado del índice de referencia Stoxx 600. Fue en abril de 2020 cuando los analistas de Goldman Sachs en Londres lanzaron la potencial réplica del Viejo Continente a los gigantes tecnológicos norteamericanos y acuñaron el acrónimo para 11 acciones paneuropeas: GlaxoSmithKline, Roche Holding, ASML, Nestle, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP y Sanofi. 

Goldman Sachs eligió a estas compañías al tratarse de empresas que pueden, potencialmente, superar a los mercados en un momento en el que la incertidumbre gobierna, ya que tienen un balance estable y un flujo de efectivo predecible, junto con buenos rendimientos de dividendos. Es cierto que no todas las empresas, dentro de las GRANOLAS, pueden vencer a los mercados. Pero para los inversores que buscan estabilidad en las ganancias, éstas podrían ser una buena opción por sus tres principales características: balances sólidos, ingresos relativamente recurrentes y buena rentabilidad por dividendo (alrededor del 2-2.5%, escribía entonces Goldman en una nota).

¿Qué ha sido de las GRANOLAS tres años después?

Ahora, tres años después, el escenario que le valía a Goldman Sanchs para hacer sus apuestas en estas empresas es muy distinto. En 2020, con los bancos teniendo que reducir las tasas de interés, los sectores de Stoxx 600 Banks vieron el mayor número de cancelaciones de dividendos en toda Europa, al igual que empresas de viajes y ocio, bienes y servicios industriales, comercio minorista, artículos personales y para el hogar, alimentos y bebidas y otros sectores. En ese momento de tipos bajos y escaso crecimiento nominal, el equipo de estrategia de Goldman Sachs aseguraba que la oportunidad estaba en aquellas empresas que se consideran "jugadas defensivas".

Louis Vuitton, a la cabeza por capitalización

Hoy, en una situación macro muy distinta, con los tipos y la inflación disparada, son varios los componentes de las GRANOLAS que continúan entre los valores que más peso tienen por capitalización en el Euro Stoxx 600. Sin ir más lejos, a finales de este mes de abril, y por primera vez en la historia, una empresa europea superaba la simbólica cifra de los 400.000 millones de euros de capitalización. Se trataba del imperio francés del lujo Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH), controlado por la familia Arnault, que lograba todo un récord para la renta variable europea (actualmente vale en bolsa 412.832 millones).

La multinacional danesa Novo Nordisk, fundada en 1923 y dedicada a los cuidados sanitarios, se alza con el segundo lugar, tras rebasar los 344.970 millones de euros de capitalización bursátil.

Finalmente, la referente mundial del chocolate Nestle obtiene la medalla de bronce, con un valor de mercado que supera los 285.324 millones de euros.

Revalorización y potencial en bolsa

Si tenemos en cuenta las subidas en bolsa, la realidad es que no son demasiado abultadas, ni para el Stoxx 600 -que avanza un 7,15% en el año-, ni para las denominadas GRANOLAS.

En este grupo, el valor más alcista esASML Hldg, que sube en el acumulado más de un 33%, seguido de SAP (28,2%) y L'oreal (20,1%). Subidas de doble dígito, eso sí, pero que se quedan muy lejos de los valores más alcistas como son Melrose Industriales (84,2%), Gerresheimer AG (73,4%) y E Semiconductor Industries NV (65,6%).

Cotización ASML Hldg

Si tenemos en cuenta su posible recorrido en bolsa a medio plazo, sólo cuatro de este grupo de once grandes valores europeos cuentan con un potencial de revalorización de doble dígito: GlaxoSmithKline (20,7%), Nestlé (14,7%), LMVH (14,4%) y Sanofi (12,4%). En el resto, el camino que tienen en bolsa de cara a los próximos doce meses es positivo pero muy ajustado.

Ingresos y rentabilidad por dividendo

Por ingresos, la suiza Nestlé no tiene competidor en este grupo, con una facturación que en 2022 sumó 95.510 millones de euros, seguida de Louis Vuitton, con unas ventas de 70.200 millones de euros el año pasado. 

En cualquier caso, las cifras de todas ellas son astronómicas, y de las once GRANOLAS, sólo una, ASML, facturó el año pasado menos de 20.000 millones de euros.

Finalmente, en cuanto a rendimientos de dividendos se refiere, en su momento, los analistas de Goldman Sachs situaron la cifra mínima a este respecto en alrededor del 2%-2.5%. A día de hoy suspenden en ese parámetro ASML, Novo Nordisk, L`Oreal, Louis Vuitton y SAP.

^{_{Datos: Reuters e Investing}}