Soy tolerante al riesgo y este año he empezado a crearme una cartera de fondos diversificada de renta variable para el largo plazo. Actualmente dispongo de 8 fondos en cartera y mi intención es tener un máximo de 10 fondos en total (me faltarían 2 más). Los que tengo en estos momentos son los siguientes: JPM GLOBAL DIVIDEND A (LU0714179727) FUNDSMITH (LU0690375182) DWS CROCI SECTOR PLUS (LU1278917452) FIDELITY FAST GLOBAL (LU1048657123) ALLIANZ ORIENTAL INCOME (LU0348784041) FIDELITY CHINA FOCUS A (LU0318931192) AB INTERNATIONAL HEALTHCARE (LU0251853072) POLAR CAPITAL BIOTECHNOLOGY (IE00B3VXGD32) ¿Le parece acertada esta cartera o cambiaría alguno de ellos y por cual? Para completar la cartera con dos fondos más, tengo la vista puesta en los siguientes ¿cuáles de estos elegiría? ¿Alguna otra alternativa? FIDELITY GLOBAL TECHNOLOGY D (LU0099574567) POLAR CAPITAL GLOBAL INSURANCE (IE00B52VLZ70) GQG GLOBAL PARTNERS EQUITY A (IE00BH481053) 

Poco que decir a la cartera que nos plantea, ya que está configurada por grandes  fondos que han tenido un muy buen comportamiento y  además con unos resultados excelentes históricos. Si tiene una perfil  agresivo y va a largo plazo es una distribución interesante . Por poner algún  “pero”, quizás seguimos viendo precipitado un posicionamiento demasiado agresivo en China, ya que de momento todavía no tenemos claro si este rebote del mercado es un movimiento de cambio de tendencia o un rebote de corto plazo provocado por el cierre de posiciones cortas. Quizás más peso en Asia global que incluya India y/o más exposición a Japón sería una sugerencia a considerar como alternativa  a su planteamiento inicial.

En cuanto a los fondos que plantea, para incorporar,  claramente a largo plazo, creemos que hay que tener tecnología, por lo que el Fondo de Fidelity sería nuestra recomendación. El fondo de Polar no lo incluiríamos en una cartera en este momento ya que en un escenario de bajada de tipos el sector financiero no sería el más adecuado. Tampoco conviene incluir el fondo de GQG Partners simplemente por un tema de duplicar exposición ya que es un gran fondo pero tiene mucho peso en salud y el sector ya lo tiene cubierto con los dos fondos de salud.

Por otra parte tampoco conviene sobrecargar en exceso la cartera de fondos, ya que en muchas ocasiones no tiene sentido tanta dispersión , especialmente en fases del mercado como la actual donde quizás la prioridad es la gestión del riesgo y ser selectivos dados los niveles donde están los índices  y los factores de posibles tensiones geopolíticos  que deberíamos tener en cuenta.  

Buenas tardes, tengo el fondo Allianz Europe Equity Growth junto a otros fondos USA y globales de renta variable, merece la pena seguir o mejor cambiarlo por otro por su volatilidad y baja rentabilidad en relación con otros de su categoría. 

No, nos parece un mal fondo dentro de la RV Europea. De hecho si lo comparamos con otros fondos europeos de la categoría crecimiento a largo plazo, es de los mejores sin ningún género de duda.

Sí que es cierto que en 2022 cayó con más fuerza dada su elevada exposición a tecnología e industria y su bajo peso en financieras que funcionaron muy bien, pero también es cierto que ha ido recuperando esa caída de una manera bastante ágil (en el 2023 hizo un +20%).

Para nosotros  sería un fondo a mantener en cartera, y lo podemos combinar  con un fondo europeo más sesgado a valor o incluso de medianas compañías que pueden tener más recorrido en un escenario de bajada de tipos y de recuperación  y además también con la idea de tener esa pata de renta variable europea más equilibrada. 

Tengo en cartera el fondo global Seilern World Growth, a pesar de tener un 33% en tecnología y un 34% en empresas de mediana capitalización, tiene unos rendimientos muy pobres y no lo veo despegar, que opciones tendría de cambio de fondo o debería aguantar algo más, lo mismo me pasa con el fondo Groupama Avenir Euro, aunque este su evolución es más desastrosa, ¿ que opciones barajaría usted ? 

Creemos que este tipo de fondos deben ser juzgados por su comportamiento a largo plazo, y no tanto por el rendimiento que estén teniendo en un año puntual.

El Seilern por ejemplo, tiene un +30% en 2019, un +22% en 2020, un +29% en 2021, un +22% en 2023. Lógicamente, en 2022 cayó con fuerza, pero está justificado por el comportamiento del mercado en ese año y por caídas generalizadas en todo el sector. Por tanto para nosotros a largo plazo el Seilern es un gran fondo a mantener en cualquier cartera de perfil agresivo, con una exposición a tecnología y salud que lo hace muy equilibrado. Lo hemos comentado muchas veces en los consultorios este tipo de fondos hay que verlos y analizarlos a un horizonte más largo debido a que el gestor cuando entra en una empresa lo hace después de una análisis minucioso y pensando en  pensando en el largo plazo.

 Lo mismo nos pasa con el Groupama, que cierto es que desde la caída de 2022 se ha comportado peor de lo que nos tenía acostumbrados (pero es que este fondo nos tenía muy mal acostumbrados), pero las caídas son normales  ya que las medianas compañías sufren y han sufrido mucho desde el inicio de las  subidas de tipos de interés, y aunque tienen por delante un escenario favorable, siguen sin hacerlo bien, por lo que no podemos pedirle a un fondo que invierte en pequeñas o medianas compañías , que nos de lo que el mercado no está dando. Así pues, nuestro consejo es la paciencia y ver ambas posiciones a largo plazo. 

¿Qué opina del fondo LU1021288268 de cara a una inversión para un plazo superior a 5 años, alguna recomendación de este sector de fondos? 

Es un fondo que invierte principalmente en deuda titulizada. Las hipotecas no es un tipo de activo en que nosotros nos sintamos cómodos invirtiendo, más que nada porque no tenemos la capacidad para predecir o controlar la evolución del mercado como sí tenemos con otro tipo de activos.

Pero lo cierto es que este fondo ha tenido un rendimiento (fuera de momentos de gran tensión económica) muy positivo, con un rendimiento anualizado a largo plazo superior al 4,5%. Es un fondo que, en principio, no debería darle problemas ya que  tiene una duración muy corta alrededor de un año. No obstante, como ya hemos comentado varias veces, nos sentimos más cómodos invirtiendo nuestra parte de renta fija en bonos de empresas o gobiernos que podamos analizar.

Además, con la situación de tipos tan atractivos que hemos tenido estos meses pasados, y con la llegada de un escenario de bajadas de tipos de interés, la renta fija de máxima calidad con cierta duración es muy rentable para nuestras carteras y las de cualquier inversor, por lo que preferimos priorizar la gestión del riesgo. Saludos. 

¿Qué opinión le merecen los fondos CT (Lux) - Global Smaller Comp. (LU0957820193) y el Janus Henderson Horizon Global Smaller Comp. Fund A2 EUR (LU1984712593)? Veo que este último los últimos años lo está haciendo bastante mejor y además cotiza a múltiplos menos exigentes, aunque a los niveles que está YTD me hace dudar si es buen momento de entrada. También le agradecería saber con que fondo complementaría el núcleo de la cartera, que la componen los fondos Vanguard Glb Stk Idx € Acc y el Guiness Global Equity Income D EUR Acc, había pensado en el fondo de RV Blend JPM Global Select Equity A (acc) EUR o bien uno más growth tipo Groupama Global Disruption NC o similar ¿qué me aconsejaría? ¿Alguna otra idea de fondos? 

Más allá del momento de entrada en el corto plazo, que coincidimos en que quizás no es el más apropiado dada la situación del mercado y su estacionalidad, el posicionamiento en small caps pensando a largo plazo nos parece una opción acertada, ya que creemos que el escenario que se presenta a largo plazo para este tipo de empresas es muy favorable.

De hecho, los mejores ciclos para las small caps se producen en fases de bajadas de tipos. Pero sí es cierto que también necesitan cierto crecimiento para que el mercado vea con buenos ojos este tipo de activos. Nosotros en nuestro listado de fondos recomendados dentro de la categoría tenemos el Fondo de Threadneedle CT , por distribución y potencial . En cuanto al resto de fondos que comenta, el JPM Global Select nos gusta especialmente, ya que creemos que es un fondo muy completo y que no nos va a exponer demasiado a los grandes movimientos que pudiera haber en el mercado.

El Groupama es un excelente  fondo, pero para el momento actual nos puede aportar un extra de volatilidad en las carteras. Sería un fondo a comprar después de una corrección de cierto calado en los mercados.

Con relación al Fondo de Guinnes es un clásico que ya comentamos aquí otras veces, invierte principalmente en empresas con alto dividendo y como una opción más defensiva  también nos parece adecuado . Por último creemos que no es el mejor momento  para estar en fondos indexados por la concentración y peso histórico de los siete grandes valores tecnológicos   que hay ahora mismo en los índices que los han llevado a niveles máximos . Saludos. 

A largo plazo que me puede decir del AB - Mortgage Income Portfolio A2 Acc (EUR) LU1021288268, para una inversión de 50k€, tengo otros fondos indexados a SP y a Japón. 

Es un fondo que invierte principalmente en deuda titulizada Las hipotecas no es un tipo de activo en que nosotros nos sintamos cómodos invirtiendo, más que nada porque no tenemos la capacidad para predecir o controlar la evolución del mercado como sí tenemos con otro tipo de activos. Pero lo cierto es que este fondo ha tenido un rendimiento (fuera de momentos de gran tensión económica) muy positivo, con un rendimiento anualizado a largo plazo superior al 4,5%.

Es un fondo que en principio no debería darle problemas ya que tiene una duración muy corta alrededor de un año. No obstante, como ya hemos comentado varias veces, nos sentimos más cómodos invirtiendo nuestra parte de renta fija en bonos de empresas o gobiernos que podamos analizar.

Además, con la situación de tipos tan atractivos que hemos tenido estos meses pasados, y con la llegada de un escenario de bajadas de tipos de interés, la renta fija de máxima calidad con cierta duración es muy rentable para nuestras carteras y las de cualquier inversor, por lo que preferimos priorizar la gestión del riesgo. 

Tengo la intención de entrar en un fondo de infraestructuras, a pesar que mi entidad Bankinter aconseja en esta temática los fondos de Franklin Templeton y el M&G, me gusta más el Dws me parece mejor estructurada y equilibrada la cartera, Serv púb/Energía/Inmob/Industria, que les parece el fondo, que argumentos reforzarían su elección. 

No solemos trabajar con  el fondo de Franklin y además conviene que nos ponga el ISIN o algo más de información ya que la gestora tiene varias opciones disponibles  . Sí que utilizamos  los fondos de M&G y DWS y realmente son fondos muy parecidos tanto en su comportamiento composición y  su volatilidad. Quizás a largo plazo, el fondo de DWS que le gusta más, es un poco más competitivo. No obstante, nosotros seríamos cautos con un posicionamiento puro en infraestructuras, ya que a largo plazo no nos parece una temática tan rentable como otras (salud, ecología, tecnología…) y sin embargo sí que es una temática igualmente volátil.

Para darle datos, el fondo de DWS a 10 años tiene un rendimiento promedio del 5,58%, un rendimiento que para ser renta variable nos parece muy bajo. Puede encontrar muchos fondos globales que duplican esa rentabilidad con volatilidades iguales. El JP Morgan Select por ejemplo a 10 años promedia un 12,28% de rentabilidad para una volatilidad similar.

Nosotros vemos más la inversión en infraestructuras como algo más táctico en la cartera y en este momento de mercado, donde todavía no parece estar claro si EEUU evitará o no una recesión o un menor crecimiento, quizás vemos más riesgo que potencial beneficio a la inversión. 


Tengo en cartera el fondo Seilern World Growth, que a pesar de tener un 34% en tecnología y 32 en empresas de mediana capitalización, tiene un comportamiento ciertamente decepcionante, y por otro lado también poseo Groupama Avenir Euro, este con una evolución bastante mas decepcionante todavía, mis preguntas son si ¿me merece la pena mantenerlos en cartera y darles algo mas de confianza, o si hay otras alternativas, mas adecuadas?. Otra estoy oyendo que habría que rotar a empresas de pequeña y mediana capitalización, pero este sector no termina de verse refrendado, ¿cuándo se notará el aumento de cotización en este sector?

Creemos que este tipo de fondos deben ser juzgados por su comportamiento a largo plazo, y no tanto por el rendimiento que estén teniendo en un año puntual. El Seilern por ejemplo, tiene un +30% en 2019, un +22% en 2020, un +29% en 2021, un +22% en 2023. Lógicamente, en 2022 cayó con fuerza, pero está justificado por el comportamiento del mercado en ese año y por caídas generalizadas en todo el sector. Por tanto para nosotros a largo plazo el Seilern es un gran fondo a mantener en cualquier cartera de perfil agresivo, con una exposición a tecnología y salud que lo hace muy equilibrado.

Lo hemos comentado muchas veces en los consultorios este tipo de fondos hay que verlos y analizarlos a un horizonte más largo debido a que el gestor cuando entra en una empresa lo hace después de un análisis minucioso y pensando en  pensando en el largo plazo.  

Lo mismo nos pasa con el Groupama, que cierto es que desde la caída de 2022 se ha comportado peor de lo que nos tenía acostumbrados (pero es que este fondo nos tenía muy mal acostumbrados), pero las caídas son normales  ya que las medianas compañías sufren y han sufrido mucho desde el inicio de las  subidas de tipos de interés, y aunque tienen por delante un escenario favorable, siguen sin hacerlo bien, por lo que no podemos pedirle a un fondo que invierte en pequeñas o medianas compañías , que nos de lo que el mercado no está dando. Así pues, nuestro consejo es la paciencia y ver ambas posiciones a largo plazo. 

En 2022 tome participaciones de los siguientes fondos: Invesco Global Consum A, un 20,5% cartera, BK Platea Dinámico y, un 53,0% y Robeco Smart Energy D un 26,5% de la inversión. Agradecería opinión sobre el Invesco Global Consum, el cual cayó casi un 42% en 2022, habiendo recuperado parte en los ejercicios siguientes. ¿Lo mantendría pensando en una posible recuperación o lo traspasará a algún otro fondo más interesante?

Realmente el fondo de Invesco ha estado muy castigado estos años y todavía le queda mucho que recuperar hasta alcanzar los máximos del 2021 como podemos ver en el gráfico. Y esto es debido principalmente al castigo del año 2022 que cae un 42 % motivado principalmente por la fuerte subida de tipos y por la debilidad del consumo en China que ha castigado fuertemente a todos estos fondos que tiene mucho peso en consumo cíclico.

Dado que en teoría estamos en un momento donde los gobiernos centrales están bajando tipos y China está incentivando la economía para salir de la crisis, todo esto debería favorecer a este sector a medio plazo,  por tanto debería tener cierta paciencia ya que este nuevo escenario es propicio para el consumo cíclico aunque  a corto plazo todavía tengamos muchas incertidumbres geopolíticas y económicas que pueden lastrar  la recuperación del sector.

Con relación a los dos fondos restantes  son ideas  interesantes y si tengo que poner alguna pega sería que nos parece demasiada concentración en un fondo mixto flexible  y lo sensato sería incluir algún otro fondo similar de otra gestora para diversificar el riesgo gestor .

¿Qué opinión le merecen los fondos CT (Lux) - Global Smaller Comp. (LU0957820193) y el Janus Henderson Horizon Global Smaller Comp. Fund A2 EUR (LU1984712593)? Veo que este último los últimos años lo está haciendo bastante mejor y además cotiza a múltiplos menos exigentes, aunque a los niveles que está YTD me hace dudar si es buen momento de entrada. También le agradecería su opinión de los fondos CT (Lux) US Contrarian Core Equities ZU EUR (LU0957798324) y Robeco QI Global Dev Enh Index Eqs D € (LU1654173217) ¿cree que aportan valor y merecen la pena o mejor otras opciones o un indexado global en el caso del fondo de Robeco? 

Ya ha respondido antes José Manuel a una pregunta similar, y efectivamente, el fondo de Janus ha tenido un desempeño mucho mejor en los últimos años, quizás apoyado por un sesgo menos pequeñas compañías y más de medianas y por un mayor posicionamiento a sectorial financiero que lo ha hecho muy bien.

Las pequeñas y medianas compañías, de momento, parece que siguen sin contar con el beneplácito del mercado, pero que a nosotros estructuralmente nos gustan y pensamos que tiene sentido si los tipos de interés continúan a la baja. En cuanto a los fondos indexados que nos comenta, creemos que aportarán valor mientras los mercados sigan subiendo, pero en el momento que haya correcciones, no dejan de ser productos indexados, por lo que será usted quien tenga que ser ágil a la hora de gestionar esas posiciones.

Dicho esto, la opción de Robeco es para nosotros más interesante. El foco global creemos que le aporta más diversificación y por tanto una mejor gestión de la volatilidad.

Les envío esta consulta por si sería tan amable de darme su opinión. Además de mi cartera de inversión a largo plazo, tengo otra cartera para el "fondo de emergencia". Está cartera está formada por fondos conservadores con un plazo de 3-4 años. Esta cartera conservada estaba formada por fondos monetarios. Pero por las previsibles bajadas de tipos la estoy transformando con fondos de renta fija a corto/medio plazo y alguno de renta fija flexible. ¿Qué te parece esta distribución (los 5 fondos con el mismo peso)?, le parece que cumple con el objetivo de tener un riesgo bajo en su conjunto?, cambiaría algún fondo por otro con un nivel de riesgo similar y que considere más recomendable? Groupama Ultra Short Term DWS Invest ESG Euro Bonds(Short) Muzinich Enhancedyield Short-Term Hedged Euro Flossbach von Storch - Bond Opportunities 

En principio para la parte más tranquila de la cartera la distribución no está mal ya que todos fondos invierten en bonos de calidad con una diversificación global y duraciones cortas a excepción del fondo de Flossbach que tiene una Tir entorno al 3,5% y una duración superior a 6 años. Este es el único que  teóricamente le va a dar mayor volatilidad en la cartera pero es un fondo que nos gusta y se puede mantener compaginado con el resto de la cartera para el objetivo que plantea 

Consideramos que ha hecho bien ir cambiando los fondos monetarios por fondos con mayor duración y potencial ya que en el nuevo escenario de techo de tipos e inicio de bajadas lo lógico es ir incrementando duración pero en su justa medida adecuado a sus necesidades de liquidez.

En esta línea sería conveniente ir saliendo del fondo de Groupama y pasarlo a fondos como el de Muzinich ya que los monetarios han sido muy buenas alternativas en las subidas de tipos pero en este nuevo escenario conviene aumentar duración para afianzar más la Tir por más tiempo. Alguna ideas Carmignac securite, Fidelity Euro Short Term, Pimco Income, Pimco Us Short term etc

Estoy invertido en el fondo PIMCO GIS Emerging Local Bond Fund IE00B5ZW6Z28. La guerra en Oriente Medio a Gran Escala, ¿Podría condicionar negativamente, a la rentabilidad de los fondos de Renta Fija Global Emergente? ¿Alguna recomendación o alternativa? 

Por lo que hemos visto en la ficha del fondo, la exposición de este a Oriente Medio es muy reducida (2,06%) por lo que no vemos motivos para que el fondo se vea afectado por un aumento de la tensión en Oriente Medio. Se trata de un fondo muy diversificado, con más de 800 bonos diferentes en cartera y con más de un 50% de emisiones gubernamentales.

Se trata de un fondo sólido para invertir en mercados emergentes. Sí es cierto que si la tensión va en aumento lógicamente hará que los activos con más riesgo  tengan mayor volatilidad y dentro de la renta fija uno de los activos con más riesgo es siempre y sin duda la renta fija emergente por tanto  seguramente tendrá volatilidad  mientras la situación no se calme.

No obstante, lo que le aconsejamos siempre es que a la mínima que un fondo le produzca preocupación, lo mejor es salir y esperar otra oportunidad una vez que se tranquilice la situación o simplemente mover el fondo a otros activos más tranquilos. 


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