Aunque aún tenemos poco histórico para compararnos, ya tenemos suficientes datos para obtener un dato de correlación mínimamente fiable. Estos son los datos de correlación utilizando los datos diarios desde el 1 de enero de 2019:
Correlación levemente positiva con el índice Hedge Funds y correlación muy levemente positiva, prácticamente despreciable, con el índice bursátil.
Esta una de las virtudes de nuestra operativa, la baja correlación que tenemos con la mayoría de los activos y especialmente con la renta variable, claramente visible incluso este año en que los resultados del fondo no son buenos. Esto significa que Esfera Sersan Algorithmic FI puede resultar muy útil para diversificar eficazmente cualquier cartera en general y especialmente una cartera de renta variable. Diversificar correctamente una cartera es condición necesaria para obtener una rentabilidad lo más estable y tranquila posible en el largo plazo.
Y es que cuando los mercados bursátiles entran en tendencia alcista sólida y persistente, no existe ninguna estrategia mejor que la clásica comprar y mantener bolsa. Por eso la renta variable siempre debe estar presente en casi cualquier cartera en mayor o menor medida.
Cualquier cartera debe estar balanceada entre distintos activos, de familias distintas, atendiendo a diversos criterios que no son objeto de este informe, pero que, en todo caso, ayuden a obtener una buena rentabilidad, pero con la menor volatilidad posible. Nuestro estilo de inversión, gestión alternativa, probablemente no será el mayoritario en la mayoría de las carteras, pero sí debería estar presente, en mayor o menor medida, prácticamente en cualquier cartera sea cual sea el estilo del inversor ya que reduce enormemente la volatilidad de estas.
Es obvio que el mercado alcista actual nos está perjudicando. ¿Significa esto que siempre que el mercado suba vamos a perder? Rotundamente no, somos un fondo de retorno absoluto y de gestión activa y podemos ganar en cualquier escenario de mercado, pero eso no quiere decir que no tengamos ningún escenario de mercado que nos resulte hostil. Recordemos que nuestra correlación con la renta variable es prácticamente 0. Y lo es en un periodo en que vemos que nuestros resultados se han movido en dirección opuesta (el fondo pierde y la bolsa gana) y ni en esta época tenemos una correlación claramente negativa. Podemos ganar y ganaremos en muchas ocasiones que el mercado suba, pero es cierto que siempre nos va a costar destacar en entornos de muy baja volatilidad persistente.
Justamente por eso, es importante tener distintos activos en las carteras y en particular renta variable. Un inversor que hubiera tenido, por ejemplo, un 50% de renta variable y un 50% de nuestro fondo, estaría teniendo un muy buen año y además con mucha menor volatilidad que teniendo cualquiera de los dos activos solamente. Esta es la virtud de una adecuada diversificación.
Análisis del mercado y sistemas
Noviembre acaba para Esfera Sersan Algorithmic FI con un -1.02% lo que deja el año en curso al cierre de noviembre en el - 5.96%.
Seguimos en Draw Down (un Draw Down es la caída desde un pico a un valle). Todo el año estamos en un Draw Down largo en el tiempo, pero de pérdidas moderadas, típico de mercados pocos volátiles como el actual. Durante el mes de noviembre los mercados de renta variable han tenido un mes excelente. Ha sido un mes de alzas en la renta variable americana, pero de subidas lentas, típicas de los mercados muy sobrecomprados, que llevan mucho subido pero que están tan fuertes que se resisten a corregir. Cuando las subidas perduran mucho tiempo sin correcciones, el mercado sube con muy poca volatilidad y la fuerte sobrecompra y el exceso de optimismo provoca que cada 2 o 3 días el mercado intente corregir, pero finalmente no lo hace, quedando la cosa en una caída intradiaria o de uno o dos días a lo sumo. Esto nos complica mucho encadenar series de aciertos positivos y vamos encadenando aciertos con fallos lo que nos lleva a tener caídas leves en el valor liquidativo.
En cuanto a los sistemas, el peor del mes es de nuevo APOLO NASDAQ que pierde algo más del -1.5%. El mercado actual está siendo muy hostil para Apolo, porque su diseño le hace buscar las correcciones por lo que con relativa facilidad se posiciona bajista en busca de la corrección. El mercado no corrige y vuelta al lado largo. Este es uno de los motivos por el que nos cuesta destacar en los mercados fuertemente alcistas que se resisten a corregir.
Mes inactivo para ARTEMISA S&P 500 y ARTEMISA DAX y positivo para ARTEMISA BUND que se anotó cerca del +1% aprovechándose de la ligera recuperación que ha habido en los tipos durante noviembre.
El mercado con su comportamiento reciente nos facilita una valiosa información que, incorporada a los modelos, nos ayuda a mejorarlos. Continuamente estamos revisando los sistemas que operan y trabajando en nuevas versiones que mejoren las actuales. Más aún en momentos de pérdidas para el fondo, aunque estas sean totalmente normales estadísticamente. Dichas revisiones nos han llevado ya a implementar un leve cambio en APOLO, que es nuestro sistema estrella, que le permitirán adaptarse mejor a este entorno actual.
Es obvio que el fondo no ha empezado bien su andadura a pesar de que las pérdidas están en parámetros totalmente normales en términos estadísticos, lo cual no quita para que trabajemos intensamente para tratar de mejorar la cartera del fondo. Siempre que inicias una operativa nueva sabes que tiene su importancia empezar bien. Es obvio que es nuestro deseo, pero es un factor que no podemos controlar, simplemente es cuestión de azar. Los sistemas están en Draw Down y estos se van igual que llegan, de pronto.
Empezar bien o mal no tiene mucha importancia sobre al rendimiento futuro del fondo, pero sí la tiene en la confianza del nuevo inversor ante un fondo nuevo que sale al mercado. Esto es totalmente humano y comprensible, pero es más que probable que estas caídas del valor liquidativo del fondo sean una buena oportunidad para comprarlo más barato. Personalmente así lo hago.
