El sentimiento de mercado empieza a mejorar con el pretexto de que el último trimestre del año estadísticamente siempre ha sido el más rentable, la inflación parece que ya ha hecho techo y empieza a declinar y básicamente porque las acciones cotizan a precios baratos respecto a su media histórica: el IBEX 35 cotiza a 8,77 veces, el EURO STOXX 50 a 12,20 veces y S&P 500 en 17,83 veces y esto ofrece oportunidades de medio plazo para poner a trabajar la liquidez en las carteras. A nivel táctico, de hecho el selectivo español ofrece una rentabilidad por dividendo del 4,3%.
“En Divacons Alphavalue hemos sido muy prudentes, estando cortos en renta fija y siendo muy prudentes y estando infraponderados en renta variable apostando por sectores muy defensivos como la alimentación, las operadoras de telecomunicaciones y farmacéuticas. No hay mal que cien años dure. Hay que vender con la codicia y comprar con el hastío. Hay que buscar compañías con calidad de balance, solidez y carácter defensivo con el objetivo para empezar a comprar y usar esa elevada liquidez que tenemos en las carteras”, explica Pablo García, director de renta variable de Divacons Alphavalue.
Una estrategia muy seguida por los inversores es buscar compañías infravaloradas por el mercado a la espera de que la compañía mejore en bolsa, es decir comprar barato para vender posteriormente a precios más caros. La famosa inversión en valor de Benjamin Graham y David Dodd, que posteriormente ha popularizado Warren Buffett.
El llamado ratio PER o precio-beneficio pone en relación el precio de las acciones respecto al beneficio neto anual. Su valor indica cuántas veces los inversores pagan las ganancias anuales de una compañía al comprar una acción de esta. Un PER mayor supone que los inversores pagan más por cada unidad de beneficio.
Sin embargo, un PER bajo puede indicar una infravaloración de la compañía porque las expectativas de futuro son peores para su sector, porque presenta incertidumbres en su negocio... Por tanto, los expertos sostienen que el PER es un indicador relativo que debe ser objeto de comparación con los valores del mismo sector o con la media del sector o índice en que se ubica el valor y de las expectativas de desarrollo y beneficios de los mismos.
En el caso del selectivo español hay hasta cuatro valores en este momento que cotizan con un PER por debajo de las cinco veces: Acerinox con un PER de 2,66 veces, ArcelorMittal llega a las 2 veces, Banco Santander a las 4,88 veces y Repsol a las 3,07 veces.
Sector | Compañía | PER |
| Bancos | Banco Santander | 5,2x |
| Energía | Repsol | 3,26x |
| Materias primas e industria | ArcelorMittal | 2x |
| Construcción | FCC | 7,93x |
| Inmobiliarias | Renta Corporación | 3,24x |
| Aseguradoras | Catalana Occidente | 7,16x |
| Medios de comunicación | Vocento | 4,04x |
Acciones baratas por sectores
Los dos sectores que mayor descuento ofrecen en este momento son los bancos y las materias primas. En el primer caso, Banco Santander cotiza con un PER de 5,2 veces, pero por ejemplo BBVA cotiza a 5,7 veces o Banco Sabadell en 6,68 veces. En el sector de los materiales básicos y la industria, ArcelorMittal cotiza a 2 veces beneficios, Acerinox a 2,66 veces y Gestamp en las 7,69 veces.
En cuanto a las compañías energéticas, Repsol cotiza a 3,26 veces y para buscar la siguiente compañía más barata hay que ir a buscar a Endesa y su PER de 9,06 veces, que le deja como la eléctrica más barata en este momento. A nivel de construcción, FCC cotiza a 7,93 veces y ACS a 12,10 veces.
En las inmobiliarias y promotoras del Mercado Continuo también se ven oportunidades como el PER que luce Renta Corporación en las 3,24 veces, Neinor Homes cuenta con un PER de 6,12 veces y Aedas Homes de 6,17 veces. En los medios de comunicación cotizados en la bolsa española también se ven precios bajos respecto a los beneficiados estimados para este año, Vocento se paga a 4,04 veces beneficios, Mediaset a 5,19 veces y Atresmedia a 5,74 veces.
Las aseguradoras que, junto a los bancos, están llamadas a beneficiarse de la subida de tipos del Banco Central Europeo (BCE) también cotizan con valoraciones ajustadas: Catalana Occidente cotiza a 7,16 veces beneficios por debajo de las 8,22 veces de Mapfre.