El modelo 737 Max de Boeing Co fue el escenario de dos grandes accidentes aéreos en 2018 y 2019, sin olvidar el sucedido con Alaska Airlines en enero del presente año. Esto no ha pasado desapercibido en su valor en bolsa que desde entonces ha perdido más de 143.000 millones de dólares. Esto ha llevado a los analistas a ajustar su precio objetivo, según Martin Baccardax en The Street.
Boeing, que ha perdido alrededor de 15.000 millones de dólares en valor en los últimos seis meses, busca trazar una línea definitiva a los problemas de calidad y responsabilidad que ha enfrentado desde los dos accidentes fatales del 737 Max de 2018 y 2019 que mataron a 346 personas y devastaron su reputación mundial.
El esfuerzo de años de Boeing para recuperar la confianza en la seguridad de su avión de carga, que fue puesto en tierra por prácticamente todas las administraciones de aviación del mundo, encontró apoyo cuando el fabricante de aviones obtuvo permiso para reanudar las entregas del avión 737 Max a China, el mayor mercado aeronáutico del mundo, a principios de este año.
Sin embargo, ese esfuerzo sufrió un importante revés poco después, cuando un tapón de la puerta de una versión diferente del 737 Max explotó durante un vuelo de Alaska Airlines en enero y obligó a un aterrizaje de emergencia para los 171 pasajeros a bordo.
El mes pasado, el Departamento de Justicia firmó un acuerdo de culpabilidad alcanzado entre Boeing y las familias de las víctimas del accidente. El acuerdo vería a la compañía declararse culpable de un cargo de conspiración para cometer fraude criminal y pagar una multa máxima de alrededor de 487 millones de dólares.
Calhoun deja paso a Ortberg
Aun así, los problemas de calidad siguen plagando al grupo, que contrató a Kelly Ortberg como nuevo CEO para suceder a Dave Calhoun, que se jubila, y establecer una relación más sólida con los reguladores e inversores. El grupo también trasladó su sede de Chicago a Arlington, Virginia, para estar cerca de Washington y los funcionarios del Pentágono.
Sin embargo, a principios de esta primavera, la Administración Federal de Aviación emitió una directiva de aeronavegabilidad que exige inspecciones de 158 aviones, incluido el caballo de batalla 737 Max, después de que un 787 Dreamliner operado por Latam sufriera un desplome incontrolado que hirió a unos 50 pasajeros antes de que los pilotos lo corrigieran.
Sin embargo, el primer desafío que Ortberg enfrentará para los inversores será detener la quema de efectivo y las caídas de ganancias que han caracterizado las finanzas del grupo durante los últimos cinco años, incluso en medio del continuo aumento de los viajes globales y el aumento asociado en la demanda de aviones.
Boeing perdió 1.400 millones de dólares en los tres meses que terminaron en junio y dijo que la quema de efectivo continuaría hasta fines de septiembre. La compañía utilizó 4.330 millones de dólares en efectivo durante el segundo trimestre después de quemar 3.930 millones de dólares en los primeros tres meses.
Preocupación por la quema de efectivo de Boeing
Matthew Akers, analista de Bank of America, quien redujo su calificación de igual a inferior a ponderada en una nota publicada el martes, dijo que el grupo tenía una "oportunidad de flujo de efectivo libre generacional en esta década, impulsada por el aumento de la producción en aviones maduros y la baja necesidad de inversión".
"Sin embargo, después de extensas demoras y costos adicionales, ahora vemos un flujo de efectivo de producción creciente que se encuentra con un nuevo ciclo de inversión en aviones, lo que limita el flujo de efectivo libre en unos pocos años", añadió Akers.
"Vemos que el flujo de efectivo libre de la compañía alcanzará su punto máximo en 2027, ya que los costos de desarrollo de aviones compensarán un mayor crecimiento de la producción, y creemos que es probable que una ampliación de capital diluya aún más las acciones", argumentó Akers. Además ve a Boeing haciendo una ampliación de capital de 30 mil millones de dólares para 2026.
"Boeing tiene una deuda neta de 45.000 millones de dólares en su balance, y pagarla consumiría todo su efectivo hasta 2030", añadió Akers, quien también redujo su precio objetivo para el grupo en 66 dólares, a 119 dólares por acción.
La deuda acumulada de Boeing, así como sus problemas de flujo de caja, llevaron a Standard & Poor's a rebajar la calificación crediticia del grupo a un nivel cercano al de basura, en BBB-, a principios de esta primavera. La compañía de calificación crediticia dijo que podrían seguir reducciones.
Moody's Investors Service y Fitch Ratings también califican al grupo en el extremo inferior de la escala de grado de inversión.
"Mantenemos conversaciones regulares con las tres agencias de calificación y, como nosotros, todas están centradas en el desempeño operativo de la empresa, en nuestra capacidad para generar flujo de caja libre y en la reducción absoluta de la deuda, y les decimos lo que continuamente le dijimos a todo el mundo", dijo el director financiero Brian West a los inversores el mes pasado.
"El grado de inversión es la prioridad número uno. Y como monitoreamos regularmente nuestra liquidez, si alguna vez nos topamos con los vencimientos, vamos a hacer lo que sea necesario para proteger esa calificación, punto", agregó West.
Boeing Cocotiza al alza en la tarde del martes en los 173.74 dólares. La media móvil de 70 periodos se encuentra encima de las últimas velas, RSI al alza en los 48 puntos y las líneas del MACD debajo del nivel de cero.
La resistencia a mediano plazo se encuentra en los 196.93 dólares. Mientras, los indicadores de Ei se muestran mixtos.
