Wall Street nunca ha mirado con buen ojo a la inflación con respecto a las acciones de crecimiento y tecnológicas al considerar que afectan de forma negativa a su valor, ya que muchos inversores se dirigen hacia sectores defensivos. Pero los pequeños inversores siguen apostando en el sector, según Caitlin McCabe en The Wall Street Journal.

Las acciones de crecimiento suelen ser empresas, a menudo empresas de tecnología, que se espera que generen un crecimiento de las ganancias más rápido que el promedio en el futuro. Tienden a prosperar en un entorno de tasas bajas, incluso durante el último año y medio. Los inversores suelen estar dispuestos a pagar precios más altos por estas empresas cuando no ven muchas alternativas para obtener beneficios considerables.

Por ejemplo, 18 de las acciones más favorecidas por los pequeños inversores, están los fabricantes de chips AMD y Nvidia, que se negocian en promedio a casi 13 veces sus ventas de los últimos 12 meses, según un análisis de Dow Jones Market Data. Las acciones del S&P 500 cotizan a un promedio de tres veces sus ventas.

Pero el aumento de la inflación puede ser problemático para las acciones de crecimiento. Esto se debe a que la inflación trae la perspectiva de tasas de interés más altas y mayores rendimientos de los bonos, lo que hace que los flujos de efectivo futuros de las acciones de crecimiento sean menos atractivos. Los inversores, a su vez, suelen barajar sus carteras para incluir otras inversiones que pueden beneficiarse del aumento de las tasas.

Un informe del gobierno de este mes mostró que el índice de precios al consumidor subió un 6,2% en octubre respecto al año anterior, subiendo al ritmo más rápido en tres décadas. El rastreador de flujo de fondos EPFR, cuyos datos capturan principalmente el comportamiento de los inversores institucionales, estima que respondieron sacando más de 2 mil millones de dólares de fondos mutuos y cotizados en bolsa centrados en la tecnología de EE. UU. En las dos semanas que terminaron el 17 de noviembre desde que un período de dos semanas finalizó a principios de enero de 2019.

Al mismo tiempo, están inyectando dinero en sectores más orientados al valor como los bienes de consumo, la atención médica y los servicios públicos. Esas industrias tienden a negociar con valoraciones más bajas y tienden a ser movimientos más defensivos para los inversores en tiempos de mayor incertidumbre.

Greg Hahn, director de inversiones de Winthrop Capital Management, con sede en Indianápolis, dijo que su equipo ha estado reduciendo la exposición a acciones de tecnología de gran capitalización.

"Estamos saliendo del crecimiento", señaló Hahn. En cambio, la firma se centra en encontrar empresas de calidad que tengan valoraciones razonables y balances sólidos, que sean "sostenibles en un próximo ciclo de mercado potencialmente difícil".

Recientemente, comentó Hahn, ha agregado exposición a una empresa que fabrica motores y generadores y una empresa farmacéutica que produce medicamentos y otros productos para animales.

Sin duda, las acciones estadounidenses todavía rondan cerca de los récords, los rendimientos de los bonos permanecen históricamente bajos y un repunte anterior en los precios del oro ha disminuido. Eso sugiere que los temores inflacionarios aún no han estimulado a muchos inversores profesionales a cambiar completamente sus posiciones. Alrededor del 61% de losadministradores de fondos encuestados este mes creen que la inflación es transitoria, según Bank of America Global Research.

Inversores institucionales vs inversores individuales

Aún así, la reciente divergencia en la estrategia entre inversores profesionales e individuales es el último ejemplo de la dinámica inusual que se ha desarrollado en los mercados financieros este año. En repetidas ocasiones, los pequeños inversores han invertido estrategias comerciales de larga data al hacer que acciones como GameStop Corp. y Hertz Global Holdings se disparen sin tener en cuenta el valor subyacente de las empresas. Algunos confían en la inversión de impulso clásica, una estrategia de compra de activos simplemente porque están subiendo.

No es raro que las acciones favorecidas por pequeños inversores sean volátiles. Pero esas acciones también pueden dar sus frutos: AMD y Nvidia han subido un 28% o más en lo que va de mes, mientras que Apple ha subido un 8,1%. Eso se compara con un aumento del 2,1% para el S&P 500.

"La lección que hemos aprendido durante los últimos 12 a 18 meses... es que las OPI, el estímulo fiscal y otros micro eventos son factores mucho más importantes para el comportamiento de los inversores minoristas" que las lecturas de inflación, dijo Viraj Patel, macroestrategia global de Vanda Research. "Nunca nos despertamos el día después del IPC y vimos grandes ventas por parte de los inversores minoristas".

Matt Delao, un inversionista individual de 28 años de California, dijo que ha seguido los datos sobre la inflación y los problemas de la cadena de suministro este año. Pero su estrategia comercial se ha centrado principalmente en la selección de acciones que parecen estar cotizadas para un movimiento significativo. Recientemente, ha negociado opciones para AMD y la empresa minera de bitcoins Riot Blockchain Inc.

Delao planea permanecer en acciones de crecimiento por ahora. "Gran parte es la inversión de impulso", destacó, "y mientras los precios se muevan, no hay razón para rescatar todavía".