“Separar el trigo de la paja” podría ser la frase que encaje en el sector de la inteligencia artificial o IA. Es que muchas firmas que se subieron en el tren de NVIDIA, el claro ganador del sector, han tenido que bajarse un año después del boom de la IA ante inversores más meticulosos sobre lo que realmente valen para el sector según Nicholas Megaw en Financial Times.
Los enormes repuntes de los precios de las acciones de grupos de alto perfil como Nvidia, el diseñador de chips que esta semana se convirtió en la empresa que cotiza en bolsa más valiosa del mundo, han estimulado un creciente debate sobre si el mercado de valores estadounidense está siendo impulsado por exageraciones especulativas.
Pero las recientes caídas de docenas de acciones que se habían beneficiado del entusiasmo inicial sugieren que los inversores están empezando a mirar más allá de los comentarios optimistas si las empresas no pueden respaldar sus afirmaciones.
"La IA sigue siendo un tema importante, pero si no puedes demostrar pruebas, estás saliendo perjudicado", dijo Stuart Kaiser, jefe de estrategia de negociación de acciones estadounidenses de Citigroup. "Simplemente decir AI 15 veces ya no será suficiente".
Alrededor del 60% de las acciones del S&P 500 han subido este año, pero más de la mitad de las acciones incluidas en la “Cesta de Ganadores de IA” de Citi (un índice basado en los nombres que generaron mayor entusiasmo entre los clientes del banco el año pasado) han caído. Más de las tres cuartas partes de las empresas de la canasta de IA habían subido en 2023.
Los fondos de inversión que intentaron seleccionar una amplia gama de beneficiarios de IA han tenido una experiencia similar. Más de la mitad de las acciones individuales del ETF de Robótica e Inteligencia Artificial de Blackrock, el fondo de Inteligencia Artificial y Robótica de Invesco y el ETF de Inteligencia Artificial y Robótica de First Trust y Nasdaq han caído este año.
Mona Mahajan, estratega de inversiones senior de Edward Jones, dijo: “Los inversores están analizando un poco más la historia de las ganancias entre los nombres de IA. El diferenciador con algo como Nvidia es que han cumplido con los resultados, mostrando datos reales”.
Nvidia ha más que duplicado su valor este año, después de triplicarse en 2023, y su capitalización de mercado supera ahora los 3 billones de dólares. Sin embargo, la demanda masiva de sus unidades de procesamiento de gráficos es tal que, medida como un múltiplo de sus ventas durante los 12 meses anteriores, el stock es en realidad más barato que el año pasado en esta misma época.
Por el contrario, grupos tecnológicos como Salesforce, Snowflake Rg-A, Intel y Adobe (ahora mucho más pequeños que Nvidia por valor de mercado, pero clasificados como acciones de gran capitalización) han caído drásticamente después de fuertes ganancias en 2023.
"En tecnología, el listón era bastante alto (en la temporada de resultados) y si no se alcanzaba ese listón, se recibía un duro golpe", añadió Kaiser. Salesforce sufrió su peor caída en un día en 20 años después de publicar una decepcionante actualización trimestral el mes pasado.
Aunque algunos han tomado el cambio como una señal de que regresa la racionalidad, Rob Arnott, presidente de la gestora de activos Research Affiliates, dijo que el repunte vinculado a la IA todavía "me parece una burbuja clásica".
"Una de las cosas de una burbuja clásica es que ves que los jugadores más pequeños se desvanecen antes de que los grandes empiecen a sufrir", añadió Arnott.
Arnott enfatizó que creía en el impacto a largo plazo de la IA, pero dijo que "muchos de los beneficios llegarán gradualmente y el mercado está valorando la inmediatez".
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