Sensibilidad o elasticidad

• ¿Qué es la sensibilidad o elasticidad?
• Otras sensibilidades
• ¿Qué son los Warrants?
• ¿Qué es Delta Hedge?

¿Qué es la sensibilidad o elasticidad?

La sensibilidad, también conocida como elasticidad, nos indica el porcentaje en que variará el precio del warrant por cada 1% que se mueva el precio del subyacente. Un warrant con una sensibilidad de 5 veces nos indica que por cada 1% que fluctúe la cotización del subyacente el precio del warrant lo hará en un 5%.

Cálculo de la sensibilidad:

Sensibilidad = apalancamiento * delta

Señalar que delta y elasticidad son conceptos que expresan lo mismo, pero en diferentes unidades de medida; ambas expresan en qué medida afectan las variaciones en el precio del subyacente al precio del warrant, pero la delta lo indica en unidades monetarias, mientras que la sensibilidad lo indica en porcentaje.

Una vez analizadas las variables que influyen en el cálculo de la prima, es importante explicar cómo influyen o varían estas variables en el precio del warrant. Estos parámetros se denominan sensibilidades y se identifican con letras griegas. Las principales sensibilidades son: delta, vega y theta.

• Delta: la sensibilidad delta indica la variación de la prima del warrant en el caso de un movimiento de una unidad del activo subyacente. La variación de la prima debe ajustarse por el ratio para mantener la relación de la cantidad de subyacente por warrant.
• Vega: la sensibilidad vega indica la variación de la prima de un warrant en el caso de variación del 1% de la volatilidad del activo subyacente.
• Theta: la sensibilidad theta mide la variación de la prima por cada día que pasa hasta el vencimiento del warrant.

Otras sensibilidades

Además de las sensibilidades delta, vega y theta, existen otras menos importantes con respecto al valor de la primas son:

• Gamma: representa las variaciones del delta del warrant por movimientos del activo subyacente.
• Rho: representa las variaciones de la prima del warrant por variaciones del tipo de interés.
• Phy: representa las variaciones de la prima del warrant por variaciones de los dividendos del activo subyacente.

¿Qué son los Warrants?

Los warrants son valores negociables que otorgan a sus titulares, previo pago de un precio (prima), el derecho, pero no la obligación de comprar (call warrant) o vender (put warrant) una cantidad de activo subyacente (ratio del warrant), a un precio predeterminado (precio de ejercicio), durante un periodo o en una fecha definidos de antemano.

Se trata de un producto apalancado con un desembolso limitado (la prima) se puede obtener el mismo resultado que si se hubieran comprado o vendido valores con un precio de mercado muy superior. Esto implica un mayor nivel de riesgo, pues ante pequeñas variaciones en el precio del activo subyacente, el precio de estos productos puede sufrir fuertes cambios (tanto al alza como a la baja).

¿Qué es Delta Hedge?

El llamado Delta Hedge indica la cantidad de activos subyacentes necesaria para que estén cubiertos los beneficios o las pérdidas originados por las variaciones en el precio del subyacente. El nivel de cobertura necesario ha de adaptarse continuamente a las oscilaciones de la cotización del subyacente (delta-neutral, hedge dinámico, cobertura dinámica). En definitiva, se trata de una estrategia de negociación que reduce el riesgo direccional asociado a los movimientos del precio de un activo subyacente. La cobertura se consigue mediante el uso de opciones. En última instancia, el objetivo es alcanzar un estado delta neutral, compensando el riesgo de la cartera o de la opción.

En general, el método más común de Delta Hedge es cuando un inversor compra o vende opciones y compensa el riesgo comprando o vendiendo respectivamente una cantidad igual de acciones o ETF. Otras estrategias incluyen la negociación de la volatilidad a través de la negociación delta neutral.