Consultorio de bolsa

El año 2021 va a ser un año de noticias positivas para ROVI. En primer lugar, el acuerdo con Moderna va a ser el gran impulsor de las ventas este año, cuyo crecimiento hemos situado entre el 20% y el 30%. En segundo lugar, este año va a ser el año de la I+D y más concretamente de nuestra tecnología ISM. Esperamos que nos aprueben nuestro primer producto, Doria®, basado en la tecnología puntera de liberación prolonga de fármacos ISM®, tanto en Europa como en EE.UU. Asimismo, esperamos sentarnos con las autoridades reguladoras en el primer semestre de 2021 para discutir los próximos pasos a nivel clínico de nuestro segundo candidato, Letrozol ISM® para el tratamiento del cáncer de mama hormonodependiente. Confiamos en que estas buenas noticias que esperamos tengan un impacto positivo en el precio de la acción. No me atrevo a compartir un precio objetivo pero los últimos 4 informes que han publicados analistas que nos cubren sitúan el precio objetivo en un rango entre 52,8 y 55 euros.

El acuerdo de colaboración que alcanzamos con Moderna el pasado mes de julio es muy importante para ROVI. En virtud de este contrato, estamos realizando la fabricación a gran escala de su vacuna de moderna (ARNm) contra la COVID-19. Desde nuestras instalaciones de Madrid estamos haciendo la producción de cientos de millones de dosis de esta vacuna, que ya se están distribuyendo en los mercados de todo el mundo, a excepción de los Estados Unidos. Es sin duda un proyecto muy ambicioso y del que estamos especialmente ilusionados como compañía farmacéutica, ya que supone formar parte de la solución a una pandemia global que tanto nos está afectando a todos.

Dos de los criterios más importantes a la hora de entrar en el Ibex son la capitalización y el volumen negociado. En cuanto a la capitalización, cumplimos con el requisito y en cuanto al volumen negociado hay otras compañías que negocian más volumen que nosotros. A nosotros nos encantaría poder entrar en el Ibex y es un objetivo que nos hemos marcado para el medio plazo. Seguimos trabajando duro para poder incrementar el volumen negociado y convertirnos en un candidato firme a entrar en el Ibex. Puedo compartir con vosotros que desde el 1 de abril, las acciones de ROVI tienen un mercado líquido, noticia que nos produce una satisfacción enorme. Confiamos en nuestra estrategia y en el potencial de crecimiento que tiene ROVI en los próximos años. Nuestro máximo interés se centra en ser capaces de dar a conocer nuestra historia y el momento transformacional en el que ROVI se encuentra.

ROVI es una apuesta por el largo plazo. Estamos en un punto de inflexión con una oportunidad de crecimiento transformacional, con tres claros catalizadores: (i), Risperidona y Letrozol, ambos candidatos de nuestra tecnología de liberación prolongada de inyectables; (ii) nuestro biosimilar de enoxaparina, que nos permitirá transformar nuestra escala europea y (iii) el acuerdo con Moderna, que ayudará a fortalecer nuestra división de fabricación y nos brinda una oportunidad de crecimiento importante en esta área. Estos pilares de crecimiento están firmemente sostenidos por un negocio recurrente muy sólido que ha demostrado año tras año su buen comportamiento, basado en una división de especialidades farmacéuticas líder y unos servicios de fabricación a terceros de alto valor añadido. Esperamos que nuestra estrategia sea exitosa y que el valor de ROVI se vea positivamente impactado por una buena ejecución de la misma en los próximos años.

El pasado 2 de marzo solicitamos a la EMA parar el proceso de registro de Doria con el objetivo de poder repetir el ensayo de biodisponibilidad con el producto de referencia oral (risperidona oral) comercializado en Europa. En nuestro ensayo de biodisponiblidad presentado se utilizó como referencia el medicamento risperidona oral comercializado en Estados Unidos. Al ser los dos productos de referencia bioequivalentes, nuestra expectativa es que los resultados del ensayo clínico sean los mismos. Esperamos tener los resultados en noviembre de 2021 para reanudar entonces el proceso de evaluación. 

En cuanto a las previsiones para este año esperamos que los ingresos operativos se incrementen entre el 20% y el 30%, incluyendo la producción de la vacuna de Moderna contra la COVID-19. Estas previsiones de crecimiento no se ven afectadas por el retraso en el lanzamiento de Doria®. 

En cuanto a la fiebre porcina, estamos viendo un exceso de producción de cerdos, tanto en Estados Unidos y Europa que han invertido mucho en cerdos (viendo la rentabilidad del negocio) y han incrementado considerablemente las exportaciones de cerdo a China, como en la propia China, que ha invertido igualmente mucho en cerdos, ya que es la base de su alimentación. Esta sobreproducción está provocando que los precios de la materia prima bajen; esperamos que continúen la tendencia bajista en 2021 aunque la COVID-19 no ayuda a normalizar la situación. En 2021, debido al alto nivel de inventario que poseemos, no esperamos ver un impacto positivo en el margen bruto pero sí que esperamos ver una evolución positiva del margen de estos productos a partir de 2022.

En cuanto al acuerdo con Moderna, sí, ya hemos empezado a trabajar en la vacuna de Moderna. Se ha completado la fabricación de varios lotes de la vacuna contra la COVID-19 de Moderna para la Unión Europea y otros países fuera de la UE en nuestras instalaciones en Madrid.  En este sentido, ROVI ha completado la instalación de una nueva línea de producción con equipos para la formulación, el llenado aséptico, la inspección visual automática y el etiquetado, con el objetivo de asegurar la producción de millones de dosis de la vacuna de Moderna para abastecer los mercados de fuera de los EE.UU. Además, también ha contratado personal adicional para las operaciones de fabricación y análisis.

El sector farmacéutico ha avanzado de una manera extraordinaria en España durante los últimos años. Hemos visto un florecimiento a todos los niveles, con rondas de financiación internacional, acuerdos con multinacionales y empresas americanas, etc. En esta pandemia se están viendo iniciativas de mucha calidad, la crisis sanitaria del Covid-19 ha demostrado claramente que el sector salud y el sector farma son más necesarios que nunca. Es posible que en los próximos años asistamos a operaciones de concentración en España; cada vez más el sector farmacéutico aglutina compañías muy grandes y compañías pequeñas pero hay pocas empresas farmacéuticas de un tamaño mediano.

Las ventas fuera de España crecieron un 28% en 2020 con respecto al ejercicio anterior, situándose en los 191,1 millones de euros en 2020, de los cuales 52,5 millones de euros (esto es, el 27% sobre el total) correspondían a ventas en las sedes internacionales, principalmente por el incremento en ventas del negocio de fabricación para terceros. Las ventas fuera de España representaron el 46% de los ingresos operativos en 2020 frente al 39% en 2019. 

En 2021, esperamos que los motores de crecimiento de ROVI sean la Bemiparina, los acuerdos de licencias de distribución, como Neparvis® y Volutsa®, el biosimilar de enoxaparina, la cartera de productos de especialidades farmacéuticas existente, el acuerdo con Moderna y los nuevos contratos en el área de fabricación a terceros. A partir de 2022, esperamos lanzar Doria® en Europa y EE.UU. y confiamos en que este producto, junto con Letrozol ISM® (que se encuentra actualmente en fase de investigación), sean los grandes impulsores del crecimiento de ROVI en el medio y largo plazo.

ROVI propondrá a la Junta General de Accionistas un dividendo con cargo a los resultados del ejercicio 2020 de 0,3812 euros por acción con derecho a percibirlo, lo que supone un incremento del 118% comparado con el dividendo pagado con cargo a los resultados del ejercicio 2019 (0,1751€/acción) e implicaría el reparto de, aproximadamente, el 35% del beneficio neto consolidado del año 2020 (vs el 25% del beneficio neto consolidado de 2019).

El retraso tiene que ver exclusivamente con el proceso regulatorio europeo de un medicamento, Doria®, que está en fase de aprobación tanto en Europa como en EE.UU. Este retraso supone, en la práctica, lanzar el producto en Europa en Q1 2022, unos meses más tarde de lo previsto. Lo positivo es que ya conocemos todas las preguntas de la EMA y no esperamos ningún requerimiento de información adicional una vez que se haya retomado el proceso de evaluación, en noviembre de 2021. La contribución de este producto esperada para 2021 era pequeña por lo que el impacto a nivel financiero es muy limitado y así lo han recogido los analistas en las notas publicadas con posterioridad a la comunicación de la noticia. Como he indicado anteriormente, los últimos 4 informes que han publicados analistas que nos cubren sitúan el precio objetivo en un rango entre 52,8 y 55 euros.