Consultorio de bolsa

Creemos que la sostenibilidad es algo que ya está muy interiorizado en la sociedad, y su importancia y necesidad están por encima de cualquier ideología o política en los países desarrollados. Desconocemos el impacto que podría tener una victoria de Trump en el corto plazo para el sector, pero sí tenemos claro que es un sector clave para el futuro de la economía mundial a largo plazo. Por ello, nosotros seguimos confiando en la temática y tenemos exposición a ella en nuestras carteras. Lógicamente, como cualquier temática, sí que es importante que tengamos un peso controlado y diversificado en la cartera y vayamos con un horizonte de largo plazo. Es cierto que en los dos últimos años el sector, sobre todo de renovables (que tiene un peso importante en el fondo), ha estado flojo pero es normal ya que suelen ser proyectos muy apalancados y las subidas de tipos no le han beneficiado. En un escenario próximo de bajadas de tipos seguramente le debería favorecer. Por tanto nosotros somos partidarios de mantenerlo en cartera.

Estamos convencidos de que hemos entrado en un ciclo positivo para la inversión en renta fija, ya que el escenario en el que estamos, de tipos de interés altos y previsión de bajada de los mismos, favorece enormemente a la renta fija. Por ello, llevamos tiempo incrementando posición en renta fija de calidad y aumentando la duración para aprovechar las tires atractivas actuales a  medida que se producen ajustes en las valoraciones. Algunas ideas que podríamos darle, serían el Pimco Income, el Flossbach Bond Opportunities Sisf euro corporate bond, etc.

El World Energy no lo ha hecho nada mal frente a la media de la categoría y lo vemos con perspectiva de medio plazo; no cabe duda de que es un fondo que ha destacado en carteras aunque quizás con demasiada volatilidad para nuestro gusto. El fondo de Carmignac está teniendo la problemática que estamos viendo en todos los fondos sesgados a mercados emergentes, y es que el comportamiento de China en los últimos dos años está lastrando de manera importante al comportamiento general de los mercados emergentes. Ahora mismo, nuestra postura en China para el corto plazo es de cautela. Creemos que China presenta un coste de oportunidad para las carteras, y aunque a largo plazo estamos seguros de que volverá a funcionar como inversión, preferimos mantenernos al margen de momento. En cuanto al fondo de MFS, se trata de un fondo de renta fija gubernamental. El hecho de tener una duración larga, ha traído como consecuencia que las caídas de 2022 hayan sido profundas y que el fondo esté todavía lejos de recuperar. No obstante, creemos que a medida que los tipos de interés vayan bajando, el fondo lo hará bien. De los tres que nos consulta, sería el único que ahora mismo mantendríamos en una cartera. Para ver alternativas nos puede contactar  sin compromiso para darle ideas a medida.

El fondo de Amundi nos parece una de las mejores opciones que hay para un inversor que quiera indexarse a un índice como el S&P500, aunque nosotros seríamos cautos a la hora de hacer el cambio, ya que estamos en niveles que han demostrado por el momento ser una resistencia difícil de superar. Y más si usted es de perfil moderado. Nos sentiríamos más cómodos tomando posiciones en niveles más cercanos a soportes, especialmente si nos estamos indexando. Y mucho cuidado con los fondos índice actualmente, ya que estaría comprando en gran medida en los 7 grandes valores tecnológicos que tienen un peso superior al 30% en el índice S&P500 y que ya están a unas valoraciones muy exigentes. A estos niveles pensamos que hay estrategias más recomendables.

Por normativa no podemos dar recomendaciones directas si no es cliente nuestro, pero de forma general y considerando que tiene un perfil agresivo le damos algunas ideas que estamos implantando en las carteras. Preferimos medianas y pequeñas compañías. Más peso en valor frente a crecimiento, fondos más globales y un porcentaje de 20-25 % en renta fija de calidad con duración en los entornos 4-6 años, y por último mantener un porcentaje de liquidez para aprovechar correcciones en tecnología.

La clave para invertir en fondos y no equivocarnos está en intentar coger la tendencia a medio plazo pero no se puede pretender eludir la volatilidad ya que el mercado nunca es lineal. Siempre tiende a exagerar los movimientos, tanto en las subidas como en las bajadas . 

Dicho esto seguimos pensando que comprar renta fija en estos niveles es una excelente estrategia, oportunidad no vista desde hace más de 10 años, pensando a 2-4 años vista. Nosotros llevamos insistiendo desde mediados del año pasado que había que comprar renta fija de calidad e ir aumentando la duración a medida que se produzcan correcciones. Y no cambiamos el mensaje ya que salvo algo excepcional los tipos de interés han tocado techo y los siguientes pasos son bajadas de tipos por parte de los bancos centrales. Sólo es cuestión de tiempo y ya sabemos que en ese escenario tener cierta duración en renta fija nos va a dar  muy buenos retornos. Por tanto, hay que mantenerse en la tendencia. Los dos fondos nos parecen dos grandes ideas que nosotros tenemos en las cartera y además tiene sentido para el escenario previsto.. En lo que va de año la renta fija ha corregido parte de las subidas de final de año, simplemente porque el pasado año los mercados de renta fija descontaron que se iban a producir unas bajadas muy rápidas y pronunciadas en los tipos en 2024. Pero con los datos actuales de inflación y de actividad  parece que las bajadas se van a demorar y no serán tan intensas. En este escenario, los fondos de renta fija en general corrigen y con más intensidad los que tiene mayor duración; por ese motivo principalmente el Flosbach ha corregido más, ya que tiene una duración próxima a 7 años frente al de Schroders que tiene una duración en los entornos 4-5 años.

Es sin duda una de los grandes fondos del sector salud con peso importante en las grandes farmas y lógicamente es una excelente idea para mantener de forma estructural a largo plazo. Nosotros solemos utilizar el fondo de Black Rock de salud por ser un poco más defensivo y con una mayor diversificación dentro de las subtemáticas, pero en general nos gusta el sector para este momento de mercado y para mantenerlo a largo plazo. 

Con relación a otras ideas considerar, en este momento y en general estamos reduciendo peso en tecnología, principalmente en los grandes valores, y estamos rotando a incrementar peso en valor, en sectores más defensivos, en medianas y pequeñas compañías y en general hacia algunos sectores que se han quedado rezagados por efecto subida de tipos.

Gran pregunta y complicada decisión. En principio, sin duda es el momento de comprar renta fija de calidad como es el caso del bono de gobierno americano y hacerlo con cierta duración, ya que nos vamos a asegurar una rentabilidad atractiva del orden del 4,3-4,40% a largo plazo, con la cotización actual ¿Puede seguir subiendo la rentabilidad? Es difícil saberlo pero entrando a estos niveles y con vistas a medio plazo no nos equivocamos con toda seguridad.

Con relaciona los Etfs de renta variable sectorial, sin duda estamos hablando de tres temáticas ganadoras a largo plazo y con mucho futuro pero aquí hay que matizar: tanto ciberseguridad y principalmente inteligencia artificial han corrido mucho los últimos años y probablemente han descontado ya en precio mucho recorrido, por tanto yo sería paciente y esperaría una corrección de cierto calado para incorporarme o por lo menos, si es muy impaciente, empezaría a entrar de forma gradual. Insisto mejor esperar cierta consolidación.

Por último, el ETF de Energías limpias replica un sector que ha estado bastante castigado en los dos últimos años por dos motivos:  venía de unas fuertes subidas y las alzas de tipos de interés no le han sentado bien estos  últimos años. Por tanto, y pensando en que los tipos pueden empezar a bajar probablemente sea un sector a tener en cuenta por valoración y tendencia   y aquí sí puede ir ya entrando  gradualmente a estos niveles pensando en el largo plazo.

Los cuatro son excelentes ideas para mantener en cartera dentro de la parte con más sesgo valor y de calidad. Con relación a los dos fondos que plantea salir, el Fidelity FAST nos parece un fondo más acorde al momento actual y con un histórico espectacular . Además, sectorialmente está más diversificado, con más peso en medianas compañías y creemos que puede tener un comportamiento más sólido y estable y además complementa perfectamente con los otros dos fondos, el de Guinness y Hamco. Si tenemos que seleccionar un fondo para salir, en el momento actual el más adecuado sería el fondo de DWS con la idea de  incrementar la parte de crecimiento. Insistimos, sigue siendo un buen fondo pero por descarte nos inclinamos por el de DWS. 

En cuanto a alternativas para completar la parte más growth de la cartera, a nosotros nos gusta mucho fondos como el Seilern World Growth, entre otros, con un componente salud/tecnología que nos parece muy acertado y da mucho equilibrio y consideramos que complementa sectorialmente al resto de la cartera. Otra idea más agresiva sería el fondo de Fidelity Global technology.  Aunque cuidado con estos niveles en tecnología.