Consultorio de bolsa

Buenos días. Es un fondo de renta variable global en euros que invierte principalmente en empresas mineras y empresas relacionadas con la transformación y procesamiento de metales como níquel, cobre, aluminio, carbón, acero... También incluye metales preciosos como oro, plata y diamantes... En principio, el sector nos gusta pero con una visión de largo plazo y pensando que los recursos naturales cada vez son más escasos. Además es un sector que suele funcionar bien en momentos complicados desde el punto de vista geopolítico como hemos visto a principios de año pasado (2022) con subidas muy importantes  pero también es muy cíclico y en los últimos meses sin embargo ha corregido bastante cuando el mercado  empezó a descontar  una cierta desaceleración o recesión. Por tanto dentro de una cartera  tiene mucho sentido incluir este sectorial ya que se correlaciona con otro tipo de activos pero hay que considerar que suele ser un sector muy volátil y no es apto para todos perfiles y dentro de una cartera no debería tener mucho peso. 

También considerar que el fondo invierte principalmente en valores cotizados de empresas relacionados con los metales pero no invierte directamente en los diferentes metales. Por tanto si usted quiere tener exposición o invertir directamente en  una cesta de metales tendría que utilizar otro tipo de producto como ETF que replican los comportamientos de los diferentes metales. 

Dentro del sector nosotros preferimos otras ideas como el BGF World Mining que lo puede comprar en diferente divisas. 

Buenos días. Sin duda como ya hemos comentado en los últimos meses es el momento de aprovechar las caídas para ir incorporando renta variable a las carteras de forma gradual. De momento no al cien por cien ya que todavía hay muchos nubarrones en el horizonte que el mercado de renta variable no ha considerado, es preferible guardar algo de liquidez para ver que ocurre en los próximos meses si realmente entramos o no  en una recesión provocada por la inflación y la subida de tipos de interés en EEUU y en Europa y sobre todo que profundidad va a tener esa recesión. 

Dicho esto, de los fondos seleccionados nos gusta el fondo de Capital Group New Perspective es un clásico, es un fondo global de empresas de calidad  primeras espadas en diferentes sectores, con un sesgo de crecimiento muy diversificado. Un fondo con unos resultados históricos muy interesantes batiendo al índice. 

Ir entrando en este fondo con una visión de medio-largo plazo creemos que nos se va equivocar aunque con la bajada del Dólar en los dos últimos meses de un 12%  desde máximos que hizo en noviembre y considerando que es un  fondo de renta variable, ahora mismo compararíamos  el fondo con la clase descubierta en euros.

Con relación al fondo de Carmignac es un mixto emergente con una gestión activa que le podría servir para despreocuparse de la gestión pero no es un fondo que yo utilizaría  ahora mismo para emergentes prefiero entrar en fondos más puros de renta variable y apostando por Asia que incluya China e India principalmente y que invierta en empresas de calidad. Algunas ideas en este Sentido Fidelity Asian, Sisf Asian Opp. Y si no quiere asumir tanto riesgo en renta variable emergente algo de renta fija global o emergente para completar 

Por último el fondo Indépendance de renta variable francesa. La gestora es una boutique francesa especializada en pequeñas y medianas compañías francesas con muy buenos resultados en los últimos 10 años batiendo ampliamente a los índices. Normalmente no me suelen gustar los fondos monopaís, prefiero ideas más globales pero en este caso para un porcentaje moderado de la cartera me parece un fondo muy interesante para mantener a largo plazo.

Buenos días. Es un fondo multiestrategia de gestión alternativa con una gestión muy activa utilizando derivados sobre materias primas con el 50% de la cartera del fondo y el otro 50% aproximadamente lo destina a invertir en una cartera diversificada de bonos de forma estructural lo que le da estabilidad a la cartera.

Es un fondo un poco diferente, no es el clásico fondo para invertir en materias primas ya que  tiene  un enfoque más flexible  utilizando derivados sobre materias primas y menos direccional lógicamente. Si su perfil es arriesgado y quiere tener exposición  a materias primas creemos que habría que utilizar otro tipo de fondos más direccionales.

Si este fondo lo ha comprado dentro de la parte de fondos mixtos o fondos de gestión alternativa es preferible utilizar varias estrategias diferentes ya que como hemos dicho muchas veces los resultados de esta categoría de fondos depende en gran medida de los aciertos o fallos del equipo gestor.

Por todas estas razones no es un fondo para mantener en cartera ya que creemos que hay alternativas mejores y sobre todo viendo el histórico del fondo. 

Buenos días. El fondo de JP Morgan de salud nos parece un gran fondo para estar a largo plazo dentro del sector salud de forma global. El fondo tiene un peso del 80% en empresas estadounidenses cotizadas en dólares.

Con relación al fondo de Ms Asian Opp. Aquí hemos dicho muchas veces que preferimos ideas menos volátiles dentro de Asia como Sif Asian Opp, Fidelity Asian... pero es cierto que después de la fuerte corrección que ha tenido en los dos últimos  años es un fondo con gran potencial bastante expuesto a china -más de un 50% del fondo- y para apostar por una recuperación a medio plazo nos parece una idea adecuada para un perfil agresivo. 

Dicho esto los dos fondos tienen la mayoría de sus activos cotizados en dólares es decir que invierten en acciones que cotizan en dólares. Por tanto el fondo será más eficiente a largo plazo y lógicamente más barato si se compra en USD debido a que no hay costes internos por cobertura de divisa a   Euros o  a  otra divisa. Generalmente y en entornos normales los sensato sería comprarlos en dólares. pero como somos inversores Europeos tenemos disponible la clase en euros y la clase en euros Cubierta la diferencia es que la clase en Euros es el mismo que en Dólares pero le afecta el tipo de cambio euros/dólar a la cotización del fondo en Euros . La clase en Euros cubierto , el fondo tiene más gastos que el anterior ya que hay un coste por cubrir el tipo de cambio euro/dólar del total del patrimonio del fondo cotizado en dólares. Pero esto nos garantiza que solo nos afecta la variación de la cotización de los activos en cartera pero no nos afecta  la variación  del tipo de cambio euro/dólar.

Y la pregunta del millón es ¿qué hacer en el momento actual?  En general, la variación del euro Dólar  en el medio plazo no suele ser  muy volátil por eso es recomendable no pagar  un sobrecoste por cubrir la divisa, pensando a largo plazo y sobre todo en fondos de renta variable, pero con la volatilidad en el último año de euro/dólar si es conveniente considerarlo ya que el afecto de la divisa si ha tenido fuerte impacto en el comportamiento de la diferentes clases . De hecho nosotros  hasta noviembre del año pasado teníamos bastante exposiciones dólar en las carteras y cuando llegó a paridad con el euro ( máximos históricos del dólar)  lo que hicimos fue reducir dólar y cubrir parte de la cartera más expuesta dólar. Pero ahora mismo viendo que el dólar lleva una caída desde máximos del 12% y está cotizando cerca del 1,10 estamos incrementando dólar otra vez y descubriendo las carteras de renta variable, lógicamente en renta fija preferimos tener las carteras cubiertas y solo considerar la TIR de los bonos. Por si le puede servir de ayuda para tomar decisiones.

Buenos días. El PER de un fondo así como otras medidas o ratios los puede consultar en diferentes buscadores de fondos como Morningstar... Pero hay que considerar que el per medio de la cartera del fondo por sí solo no le va a servir de mucho. Lo normal es compararlo con la media de su categoría. No tiene sentido comparar el per de un fondo valor con una fondo de crecimiento, por ejemplo. Es una información que nos puede servir pero tenemos que valorar también otras características del fondo a la hora de decidir si incorporar o no en cartera. De los dos fondos que nos comenta si nos parece buena idea entrar en fondos de renta fija en general global con divisa cubierta si lo hace en euros, con duraciones medias entre 4-6 años que presentan en general  tires atractivas  en los entornos de 5-6%. El fondo que nos plantea cumple esos criterios pero preferimos otras alternativas y de hecho en el consultorio pasado dimos bastantes ideas de renta fija de gestoras como Pimco, Jupiter, Mfs... Pero si le gusta Mirabaud la idea es acertada aunque mejorable.

Con relación al Fidelity Nordic. Es un fondo que invierte en medianas compañías nórdicas (Noruega, Finlandia, Suecia y Dinamarca). Está en euros pero con exposición a las diferentes divisas. Pondera principalmente Industria, Energía, materiales básicos y servicios financieros. Si vemos que el histórico no ha tenido un buen comportamiento y en general y como ya hemos comentado otras veces, preferimos estar en fondos más diversificados no nos gusta concentrarnos en zonas tan concretas. Salvo excepciones. 

Buenos días. Sin duda independientemente de su perfil creemos que hay una oportunidad histórica  no vista en los últimos 15 años para  entrar en renta fija  con Tires muy atractivas en bonos de calidad que logicamente nos puede venir muy bien para completar las carteras con vistas a los próximos años. Pero cuidado todavía hay que ser selectivos.

Como hemos dicho en el último consultorio preferimos todavía bonos de la calidad globales estrategias diversificadas con mayor peso en corporativos con duraciones medias en los entornos de 4-7 años y con con tires atractivas entornos 5-6 %. En Europa todavía somos prudentes con la duración, hay que seguir los datos de inflación y las próximas subidas de tipos.  Y en general no vemos  necesidad todavía de incrementar mucho el riesgo crediticio aumentando la posición  en High Yield a no ser que las duraciones sean más cortas.

Dentro de renta fija Emergente sobre todo en Asia también vemos valor pero solo para perfiles de riesgo alto.

Dicho esto  de  la distribución que plantea nos parece adecuado el fondo Dpam Universal Unconstrained, también el Flossbach cumple con los criterios que estamos comentando. Y en la parte Europea nos parece adecuado el fondo de Bluebay Investment Grade con mayor exposición a deuda de gobiernos. El Sextan es un gran fondo con una gestión muy activa y también podría encajar en una cartera agresiva. Aunque nosotros aqui preferimos todavía duraciones mas cortas y estamos utilizando fondos como Sif Euro corporate bond o Fidelty euro short term entre otros. 

Con relación al Jupiter Strategic Absolute Return. Es un fondo de retorno absoluto con una gestión muy activa en renta fija que ha tenido un comportamiento espectacular pero en este momento preferimos estrategias más direccionales y dentro de la gestora nos parece más adecuado a su perfil el Jupiter Dynamic bond  fondo global de renta fija diversificado con una duración media entornos siete años y TIR del 6% con un fuerte castigo el último año. 

Por último el fondo de Nordea Covered Bond  es una estrategia de bonos europeos con doble garantía con una duración intermedia y con unos precios atractivos después de las caídas. Pero dado que usted tiene un perfil  agresivo creo que sería más interesante invertir en  Fondos del  Tipo Pimco Income. Y si quiere incluir algo de high yield  o deuda Emergente Nosotros estamos trabajando, entre otros en high yield, con el  Axa Short Duration High Yield  y en Asia una idea de  mayor riesgo pero con potencial sería el Fidelty Asian bond etc.  nos puede contactar en privado si necesita ayuda.

Buenos días . El fondo de Robeco global premium es un fondo global de grandes empresas de calidad con sesgo valor que ha tenido un muy buen comportamiento en los momentos complicados y ha terminado el año 2022  en positivo. Lógicamente si los mercados empiezan a mejorar este fondo se va quedar rezagado con relación a fondos más de crecimiento. Pero bajo nuestro punto de vista no es todavía el momento de dar bandazos en la asignación de activos. Si es conveniente ir incrementando crecimiento en las carteras después del fuerte castigo pero mejor hacerlo de forma gradual. Se puede pasar  por ejemplo un 50% de este  fondo  a un  fondo  más Growth. El fondo de Sisf sust growth  es un buena idea   con mayor sesgo a growth pero no sería el más adecuado para esta estrategia. Si realmente  quiere incluir algo más de beta  y más tecnología en cartera alguna opciones pueden ser: Robeco sostenible Global stars e incluso ideas como Dpam Newgems sust. Capital group new perspectives, Seilern etc tienen más sentido 

De los otros dos fondos para largo plazo y para un porcentaje moderado la idea del world mining de recursos naturales y metales  nos parece adecuada con el objetivo  de meter un fondo que aunque es muy volátil descorrelaciona   y diversifica bastante en las cartera .

Por último el fondo de Gaesco es una apuesta más especulativa dentro de un sector como es el ocio y el turismo muy castigado desde el inicio de la pandemia y que no ha acabado de levantar cabeza con el cierre de fronteras y restricciones en muchos países... 

Lo normal es que el sector tienda a recuperarse de forma gradual y lógicamente con las caídas acumuladas tiene una gran potencial pero es cierto que todavía hay bastante riesgo.

Si puede asumir volatilidad pensamos que es una opción interesante  pero siempre en pequeñas dosis de momento. 

Por último, del fondo de Lord Abbet nos faltaría información si nos puede contactar en privado para decirnos que fondo es y así le podemos dar detalles. Como alternativas de renta fija también las puede ver en el  anterior consultorio de hace 15 días que hablamos principalmente de renta fija.

Buenos días. Es un fondo muy específico y de los pocos  que invierte en todo lo relacionado con el desarrollo y la implantación del 5G . Sin duda tiene mucho potencial y sobre todo después  de las fuertes caídas  que hemos visto en  tecnología y telecomunicaciones en el último año. El fondo en concreto ha caído un 39% el 2022 pero este año acumula una subida de más del 9%

No es un fondo para todos los perfiles  pero en pequeñas dosis  en las carteras tiene mucho sentido ya que todo lo relacionado el internet de las cosas y la movilidad inteligente se basa en la implantación del 5G que aunque se ha retrasado estos últimos años no nos cabe duda de que se va imponer en breve. 

Buenos días. Si, sin duda llevamos meses diciendo  (desde septiembre  aproximadamente ) que  después de las fuertes correcciones acumuladas en el 2021 y 2022  había que ir entrando en China y ahora que han cambiado la política de covid cero y han empezado a abrirse es el momento de incrementar China. Es cierto que todavía hay incertidumbres y los datos que recibimos tenemos que aceptarlos con cierta cautela pero si vemos muchas oportunidades después de las correcciones y todo indica que China  está más avanzada en el ciclo que los países desarrollados, además no tienen el problema de la inflación que golpea a occidente y por tanto nos parece adecuado incrementar la exposición a Asia y principalmente a China en las carteras. Pero siempre para perfiles adecuados como es lógico ya que estamos hablando de mercado más volátiles.

En esa línea algunas ideas que nosotros estamos utilizando son Fidelity China Focus. Fidelity China Consumer, Sisf china opp. Jpmorgan Greater China  etc.  Bajo mi punto de vista es importante seleccionar gestoras con especialistas y presencia en la zona. 

Con relación a la divisa, si va medio plazo mejor hacerlo en dólares o en euros sin cubrir la divisa ya que a estos niveles de cotización del dólar / euro (entorno a 1,09) preferimos hacerlo sin cubrir la divisa ya que va a ser más barato y tampoco tenemos claro cómo va a evolucionar el tipo de cambio a medio plazo. Y si vuelve haber mucha volatilidad a futuro habrá que cubrir o descubrir la divisa en función de los niveles alcanzados.

Buenos días. Son fondos de gestión alternativa y multiestrategia que suelen utilizar derivados para gestionar de forma muy activa renta variable renta fija divisas materias primas en las carteras. Incluso utilizan estrategias long/short cuando lo consideran. En general como ya hemos comentado otras veces sus resultados dependen en gran medida del los aciertos errores de los gestores. Por tanto si le gustan este tipo de fondos lo sensato es diversificar en varias gestoras para reducir el riesgo de gestión mejor cuatro que dos.

Los tres fondos que nos comenta son fondos con muy buenos resultados en los últimos años de gestoras de primer orden y no me puedo decantar por ninguna solo por los resultados pasados ya que no puedo saber cómo lo harán a futuro . Prefiero entrar en las tres estrategias para el porcentaje de la cartera que dedique a este tipo de fondos.

De todos modos este tipo de fondos tenían mucho en las carteras en los últimos 10 años  como alternativas más defensivas para sustituir a la renta fija  ya que esta  no aportaba rentabilidad . Pero ahora mismo con el potencial que ofrece  la renta fija para los próximos años creemos que este tipo de estrategias han perdido cierta relevancia ya que nos hace falta asumir un riesgo adicional para conseguir retornos usando la renta fija en las carteras.