Consultorio de bolsa

Buenas tardes, varias consideraciones los dos fondos son idénticos es decir son clones en cuanto a la estrategia y la cartera de activos. La única diferencia es que uno está domiciliado en Alemania y otro en Luxemburgo. Invierten principalmente en empresas que reparten dividendos en sectores como salud, financiero, energía, consumo básico, materiales básicos... Suelen ser esas empresas más estables y resistentes para este momento de mercado. El fondo está en positivo en el año y si usted lo tiene en negativo es que ha entrado seguramente hace pocos meses. Como ya hemos comentado en otros consultorios cuando se entra en este tipo de fondos -fondos globales, todo terreno que invierten en empresas de calidad- hay que hacerlo de forma estructural y a medio-largo plazo es decir mínimo 3-5 años para empezar a ver resultados. El fondo nos gusta para aquella parte de la cartera de renta variable con sesgo más defensivo y es una idea a mantener dentro de una cartera diversificada. Tiene diferentes alternativas similares en casas como: M&G, Fidelity, Guinness…

Buenos días. Está claro que el sector financiero le sienta bien la subida de tipos y después de muchos años con tipos cercanos a cero, el sector se ha visto beneficiado por el descuento de la subida de tipos para controlar la inflación. Desde nuestro punto de vista,  gran parte del recorrido ya está hecho independientemente que siga teniendo inercia ya que no podemos saber hasta dónde van a subir los tipos los bancos centrales. El sector nos gusta para una posición táctica pero, estructuralmente, en cartera no lo tendríamos ya que desde nuestro punto de vista parece que los tipos van a subir de forma rápida y violenta para atajar la inflación y a medida que los datos se relajen empezaran a bajar otra vez los tipos lo que seguramente va generar volatilidad y bajadas en el sector financiero. Por tanto ahora mismo preferimos estar en carteras de fondos globales diversificadas y no tanto en fondos sectoriales y si lo estamos mejor en pequeñas dosis para evitar mayores volatilidades.

Con relación al fondo K2 de Franklin es un fondo de gestión alternativa multiestrategia y reconozco que históricamente ha mantenido una volatilidad controlada y con retornos interesantes pero al final este año lleva unas caídas superiores al 8%. Por tanto, refuerza nuestra tesis de no estar en este tipo de fondos ya que sus resultados dependen de los aciertos del equipo gestor principalmente y además como ya nos hemos llevado varios sustos en este tipo de fondos,preferimos estrategias más puras de renta variable y renta fija que sepamos en todo momento qué activos tenemos en cartera y sobre todo qué riesgos estamos asumiendo en la cartera. Además suele ocurrir que este tipo de fondos en años buenos tampoco suelen batir a los índices.

Buenos días. Es un fondo que replica el índice de grandes empresas de países desarrollados. En principio, la idea es buena para mantener de forma estructural pero siempre en la dosis adecuada.

Pero para el momento actual y dentro de una cartera diversificada conviene tener otro tipo de fondos de gestión activa que seleccionen empresas atractivas y con más recorrido dado el escenario de alta volatilidad. Ahora mismo tenemos muchos fondos que baten a los índices de forma contundente y esto es algo que seguiremos viendo. Por tanto la gestión pasiva si pero siempre compaginada con gestión activa de calidad y sobre todo en momentos de fuertes vaivenes es donde vemos las diferencias y donde los buenos gestores se ganan su sueldo.

Con relación a la divisa y después de las importantes subidas del dólar con relación al euro (ahora mismo estamos casi en mínimos históricos el euro con relación al dólar). Nosotros ahora pensamos que es conveniente entrar con euros cubiertos, es decir que no nos influye una posible bajada del dólar y subida del euro. Pero si volvemos a zonas próximas a 1,15 de euros / dólar sin duda la estrategia más barata es la del euro sin cubrir divisa.

Buenos días, buena pregunta. Desde nuestro punto de vista la tecnología hay que mantenerla de forma estructural en las carteras, sobre todo en carteras de riesgo medio-alto ya que independientemente de la volatilidad a medio-largo plazo nos genera mayores retornos que la media. Dicho esto no vale comprar y mantener, es conveniente, como ya hemos comentado muchas veces en los consultorios, hacer rebalanceos de las carteras reduciendo aquello que más ha subido y subir aquello que consideramos que está más barato y que pueda tener recorrido. Por tanto y en este contexto, a lo largo del final del año pasado tocaba reducir tecnología y growth en general debido a las fuertes ganancias acumuladas y ahora después de una caída media en los grandes índices de tecnología de casi del 25% es el momento de empezar a contemplar la idea de subir peso. De momento nosotros todavía somos prudentes ya que los tipos de interés en EEUU pueden seguir subiendo con cierta virulencia y eso afecta de forma negativa amplificada a los sectores de crecimiento. Como hemos comentado en el anterior consultorio nosotros estamos pendientes de la  evolución y techo de los tipos de interés y de los niveles del Nasdaq 100 y del S&P 500.

En los entornos del 3.800-3.600 del S&P 500 empezaríamos a incrementar renta variable  de forma gradual, manteniendo liquidez para otras posibles compras más abajo. Con relación al Nasdaq 100 haríamos lo mismo en los entornos de 11.500-11.000.

Buenos días, el sector nos gusta y el fondo también para mantener de forma estructural en las carteras no olvidemos que se trata de una sector defensivo y que  invierte en lo esencial que es la alimentación  por tanto en momentos complicados como este que estamos viviendo es un sector que suele hacerlo bien como hemos visto donde el fondo lleva retornos del 10%. Pero hay que tener prudencia con las entradas ya que el fondo ya ha descontado acontecimientos futuros y faltas de suministro por tanto me parece buena idea entrar con pequeñas dosis en torno al 5% de la cartera y hacerlo para largo plazo y de forma estructural dentro de una cartera diversificada como ya hemos visto antes.

Buenos días, en principio los dos sectores que comenta tanto el salud y el de infraestructuras son dos sectores defensivos que lo suelen hacer bien en momentos complicados del mercado. Este año los dos fondos están en positivo y el escenario, de momento, sigue siendo propicio. Además si sólo representan el 5% de su cartera se pueden mantener los dos sin problema hasta que veamos mayores correcciones en los mercados o bien veamos algún atisbo de que la inflación empieza a desinflarse de verdad para realizar el cambio al fondo de Seilern ya que en ese nuevo escenario debería tener mucho más recorrido que los sectores defensivos. 

De todos modos, si decide entrar ahora o en las próximas semanas mejor hacerlo en euros pero con la divisa cubierta es decir el HR que cubre el tipo de cambio del dólar con el euro y solo estará expuesto a los mercados sin contar lo que haga el dólar. Esto se debe a que hemos visto subidas del dólar en el último año en torno al 15% y pensamos que a estos niveles -casi mínimos históricos el euro/dólar- hay más peligro de que el dólar baje que suba mucho más. Por tanto, a corto plazo divisa cubierta y si vuelve a corregir el dólar utilizaríamos el otro fondo en euro sin cubrir ya que siempre le va a salir mas barato ya que se ahorra el coste de cubrir la divisa

El fondo MFS Meridian Prudent es un buen fondo, aunque a nosotros en este momento no nos gustan en general los fondos mixtos. Preferimos estrategias más puras con renta fija y variable, salvo excepciones en aquellos mixtos que sabemos en que están invertidos. Si quiere mantenerlo ahora sin duda sería interesante hacerlo con divisa cubierta dado los niveles del euro/dólar.

Buenos días, los dos son fondos de retorno absoluto que han tenido excelente comportamiento en el año y si los tiene debería de momento mantenerlos. 

El fondo de Lazard hace una gestión activa en bonos que ha generado retornos positivos este año donde los índices han tenido la mayor caída de la historia. Por tanto, enhorabuena a los gestores a quienes conozco personalmente.

El fondo de JPM también es un fondo de retorno absoluto con una gestión market neutral  muy activa y utilizando estrategias con derivados con acciones europeas, también han acertado plenamente y en un escenario donde los índices han corregido una media del 15-20% el fondo está en positivo con retornos actualmente del 8%. De todos y como ya hemos comentado muchas veces nuestra recomendación con este tipo de fondos es de cautela y no dejarse llevar por los comportamientos pasados ya que podemos tener sustos importantes debido dos factores principalmente: los resultados no dependen del mercado y si de las diferentes estrategias que  llevan a cabo el equipo gestor que en esta ocasión ha sido acertado.

Por tanto si los tiene es conveniente mantenerlos de momento y estar pendiente de la evolución de los mercados para ir entrando en otro tipo de fondos más puros ya que empezamos a ver oportunidades tanto en renta variable y en renta fija de forma direccional. Si piensa entrar mejor en pequeñas dosis para evitar sustos en la cartera a futuro.

Buenos días es una decisión complicada ya que las pérdidas son abultadas en un fondo que en el año está muy castigado con unas caídas entorno al 35% ya que está invertido principalmente en medianas y pequeñas compañías europeas con un sesgo growth muy castigadas en este año y con la situación actual no sería la mejor opción para un futuro próximo. En caso de un escenario de recuperación estaríamos más cómodos  inicialmente en empresas de mayor tamaño y de calidad con poca deuda. Por tanto, si tiene una posición reducida dentro de una cartera más diversificada puede incluso mantenerla para medio plazo pero en caso contrario yo reduciría la exposición y me iría a fondos globales de empresas de mayor tamaño y de calidad.

Las dos alternativas que plantea nos gustan son fondos que nosotros tenemos recomendados y pueden combinarse dentro de una cartera. El Robeco invierte principalmente en empresas con valoraciones altas en criterios ESG con una cartera muy diversificada sectorialmente y con una volatilidad muy controlada apostando por empresas muy estables. El Sailen es un fondo más expuesto a tecnología más concentrado con mayor volatilidad  pero también centrado en grandes empresas de calidad y que en caso de recuperación de los mercados lógicamente tendría más recorrido que el anterior.

Buenos días. Nos faltaría detalles como saber las ponderaciones de los diferentes fondos  y el peso de los fondos de renta fija dentro de la cartera. Pero, en general,   vemos una cartera muy expuesta a tecnología y a growth, con algunos fondos muy similares y que seguramente está sufriendo bastante este año.

Llegados a este punto ya sería un poco tarde para hacer grandes cambios pero pensando en que los mercados pueden seguir sufriendo algo más  habría que realizar algunos ajustes  y hacer algunas matizaciones para planificar la cartera a futuro.

Dentro de la renta fija mantendría de forma estructural (dependiendo el peso) el fondo de Merchbanc renta fija flexible. Mantendría también y  de momento el  Carmignac Securite para ir a un fondo de renta fija crediticia de mayor duración cuando sea el momento aprovechando los fuertes descalabros que se han dado en la mayoría de los bonos. El fondo de Nordea Low Duration lo tendría como comodín de liquidez para aprovechar algunas oportunidades en renta variable que se puedan dar en los próximos meses semanas.

Con relación a los fondos de renta variable. El fondo de MFS Europe Value lo pasaría al fondo de la misma gestora pero el fondo Research que está comportándose mejor con una cartera más equilibrada .

También habría que reducir estructuralmente tecnología sobre todo algunos fondos  muy volátiles que pueden seguir sufriendo como el Morgan Stanley Advantage y/o el BGF Next Generation, no salir completamente ya que pensamos que ya es tarde, y esa parte destinarla  a otro tipo de fondos que tengan una mayor descorrelación dentro de la cartera, para bajar algo de volatilidad y conseguir una cartera más eficiente. Algunas ideas a considerar: Fidelity Global Dividend, Guinness Global Income, Robeco Sust Global Star comentado antes, Sisf Asian Opportunities para meter también algo de Asia en cartera. Valor global como Robeco Global Premium…

De todos modos si es capaz de aguantar mayores caídas a corto plazo, también puede esperar a un rebote para reducir exposición a tecnología y ajustar la cartera  para futuro con estas ideas que le comento o similares. De todos modos le invito a que nos contacte para darle una solución más a medida.