Consultorio de bolsa

En España puedes tener ahora la oportunidad de invertir a buen precio en valores como Gas Natural, Ferrovial o Acciona. Pensamos que son compañías con negocios estables (electricidad, gas, gestión de aeropuertos y servicios,...) que están cotizando un riesgo elevado y penalizadas por una elevada deuda. Sin embargo, sus activos son de calidad y estratégicos. En la medida en que el ciclo económico vuelva a mejorar demostrarán su capacidad de generar caja y su potencial de crecimiento (nueva pista en Heathrow, nuevos proyectos de energía,...). Además, están demostrando su capacidad para refinanciar la deuda o vender activos no estratégicos a buen precio.

A largo plazo sinceramente la que más nos gusta es IAG. Te pasamos el análisis técnico de las tres, con el fin de poder elegir momentos de entrada/salida.
IAG presenta indicadores ligeramente descendentes lo que hace esperar que continúen las correcciones de los últimos días. Destacamos niveles de soporte en torno a 2.49€, 2.42€ (mínimo desde que se fusionaron IBERIA con BRITISH AIRWAYS)
BANKINTER presenta un soporte muy importante en torno a los 4.36, soporte del canal lateral por el que se mueve desde el 21-01-11 (5.43€-4.36€). Esperamos que siga moviéndose por dicho canal hasta que se decante por alguna dirección. Un cierre semanal por debajo de los 4.36 € plantea un objetivo en torno a 3.29€, con soportes previos importantes en 4.10€, 3.87€ y 3.73e (mínimo del 10-01-11)
MAPFRE está pegado a un soporte muy importante en torno a los 2.55€, un cierre diario por debajo de dicho nivel lo llevaría a buscar el siguiente soporte clave en 2.44€. Mientras no pierda el soporte en 2.55€ podría volver hacia el máximo previo en torno a los 2.73€.

Desde un punto de vista fundamental a medio plazo nos gustan ambas compañías. Telefónica se seguirá beneficiando del crecimiento en Europa y Latinoamérica, aunque tendrá que hacer frente al frenazo del mercado nacional.

Abertis podrá salir reforzada en el medio plazo, por un aumento tanto de tarifas , como de tráficos. Ya se está viendo recuperación en Francia, Latinoamérica sigue fuerte y España debería repuntar levemente, lo cual beneficiaría a la compañía. Ambas presentan una interesante rentabilidad por dividendo.

En términos técnicos, respecto a Telefónica, tiene un
soporte importante situado en torno a los 16.36€. Un cierre diario por debajo de dicho nivel plantearía correcciones muy importantes que podrían llevarlo hacia los 14.67€, mínimo del 14-05-2010, ya que los 14.67€ es el objetivo de caídas por perder el soporte del canal ligeramente ascendente por el que se ha estado moviendo. De todos modos hay varias zonas de soporte importantes que podrían originar rebotes e incluso evitar la caídas hasta el objetivo mencionado, dichos niveles son: 15.83€; 15.41€; 14.94€; 14.83€.

Respecto a Abertis se encuentra dentro de un canal lateral (16.17-15.18€) con soporte importante dentro del canal en 15.28€. Esperamos que siga moviéndose dentro del canal hasta que se decante por alguna dirección, en cuyo caso el objetivo tanto alcista como bajista estaría situado a 1 euro de distancia desde la zona de ruptura.

IAG está cotizando a unos ratios 2012e de PER 9x y VE/EBITDA 4,6x. El mercado está esperando una notable mejora de los beneficios gracias a las sinergias de la fusión pero por el momento pueden tardar un tiempo en materializarse y además no está ayudando el elevado precio del combustible. Para un plazo tan corto puede que no recuperes tu inversión pero si tienes paciencia y esperas a que las aerolíneas continúen aumentando los precios y los precios del petróleo se moderen, podrás vender más adelante con plusvalías.

Desde un punto de vista fundamental, consideramos que la mayoría de los índices, no sólo el Ibex, no están reflejando los fundamentales de la economía y se mantienen extraordinariamente fuertes, ya sea por falta de alternativas de inversión o por la especulación que actualmente rige los mercados.
Desde un punto de vista técnico, el Ibex presenta un soporte muy importante en torno a los 10.000 puntos que en principio esperamos que aguante. Aun así, realizar un cierre diario y más estrictamente semanal (cierre del viernes) por debajo de los 10.000 sería una señal bajista que daría lugar a correcciones mayores. Estando las zonas de soporte más significativas que podrían frenar las caídas o ser origen de un rebote en torno a los 9.773; 9.582; 9.404; 9.200.

Gamesa a los precios actuales (6,40€) no nos parece todavía una opción interesante en términos fundamentales. Consideramos que todavía está cotizando unos múltiplos de crecimiento tanto en volúmenes como en márgenes que no se justifican. Aconsejamos esperar a niveles en torno a 5,0-5,4€ para entrar. A estos precios aumentó por última vez su participación Iberdrola, por lo que creemos que lo mejor es ir de la mano del principal accionista (20%) y principal cliente de la compañía. En cualquier caso advertimos de la elevada sobrecapacidad en el sector de fabricantes de turbinas, lo que mantendrá los márgenes presionados.
Desde el punto de vista técnico, Gamesa tiene un soporte importante en torno a los 6 €. Mientras aguante sobre dicho nivel, presenta una perspectiva ligeramente alcista ya que esté dentro de un canal ligeramente ascendente, siempre desde la perspectiva de análisis técnico. Realizar un cierre por debajo de los 6 € implicaría aumentar las correcciones pudiendo frenar en torno a los 5.69€ (hueco alcista del 24-02-11). Mientras tanto si puede seguir subiendo siendo las 2 resistencias más próximas los 6.75€ y 7.51€.

Grifols nos gusta y pensamos que la fusión con Talecris tiene todo el sentido a nivel estratégico.
A medio plazo el perfil de Grifols con la operación mejora en términos de negocio y diversificación geográfica ya demás se espera que serán capaces de generar valor para el accionista en términos de incrementos de BPA. Aprovecharíamos las caídas para tomar posiciones confiando en que la generación de flujo de caja de la compañía se elevará considerablemente en el corto plazo, contribuyendo a disminuir el elevado endeudamiento.

Solaria no la cubrimos, pero no nos gusta demasiado. Cotiza a unos ratios excesivamente elevados (PER 32.2x) y además se centra en una de las energías más deficitarias que hay (la energía fotovoltaica). El riesgo regulatorio además es enorme.

No la cubrimos desde un punto de vista fundamental. En términos de análisis técnico el valor se encuentra sobre una directriz ascendente desde marzo del 2009. Mientras siga sobre dicha directriz -cuyo soporte a día de hoy está en torno a los 3.92 € - esperamos que siga subiendo. De todos modos antes presenta un soporte significativo en torno a los 4.32€, cuya pérdida debería implicar buscar el soporte de la directriz ascendente.

La realidad es que suprimir una cuarta parte de la producción eléctrica producida con nuclear, ampliará el espacio para las renovables en Alemania. En cualquier caso, recordamos que invertir en renovables no es algo homogéneo y hay que decidir si entrar en fabricantes o promotores y en qué tecnología. Pensamos que la sobrecapacidad en fabricación de turbinas y la fuerte competencia beneficiará a las promotoras de parques eólicos. Una buena opción puede ser Acciona, donde pensamos que el mercado todavía no recoge el valor de los activos actuales, con un modelo de crecimiento acertado, centrado en países OCDE, con "e;project finance"e; y presencia en otros negocios como concesiones y agua, con gran potencial de creación de valor.

No se puede hablar del sector constructor en su conjunto, porque los negocios son muy dispares geográficamente y en términos de actividad, por lo que habría que ir analizando compañía a compañía. El sector construcción en general y mercado inmobiliario en particular en España sigue sin haber purgado los excesos ni tiene visos de hacerlo, por lo que compañías con mucha exposición al ladrillo, no están entre nuestras recomendaciones de inversión.
Dentro del sector los valores que más nos gustan son Ferrovial (está bien posicionada para capitalizar la recuperación económica fuera de España debido a su diversificación geográfica y de negocios; esperamos que continúe la reducción de deuda y tiene algún catalizador positivo en el cp (venta 10% baa y una cierta recuperación de actividades de servicios) y OHL, por su exposición a dos economías en crecimiento (Brasil y México) y en fase de recuperación (EEUU).
Sobre si tener exposición directa a acciones o a través de fondos, depende de su perfil inversor, el cual no nos ha facilitado.