Consultorio de bolsa

Hola. De los tres que menciona, yo invertiría más bien en el último, el Invesco pan european high income, por ser un fondo mixto flexible que pueda moverse entre los distintos activos en función de las condiciones del mercado. El fondo tiene actualmente un sesgo a bonos de alto rendimiento, y lleva una rentabilidad excelente tanto en el largo plazo como en el corto, además de 5 estrellas Morningstar. Estando invertido en un fondo flexible, permite que su cartera esté mejor diversificada, ante un escenario en el cual podríamos conocer en algún momento volatilidad tanto en los mercados de renta variable como en los de renta fija.

Buenos días. En vista de su horizonte temporal de inversión, creo que una cartera de perfil equilibrado sería lo más apropiado. En la actualidad, nuestra cartera modelo está compuesta de la siguiente forma:
15% en el ESAF Capital Plus (ES0125240038)
10% en el EDR Emerging Bonds (FR0007021050)
10% en el UBAM Convertibles 10 - 40 (FR0010644674)
15% en el M&G Optimal Income (GB00B1VMCY93
20% JPM Europe Equity Plus (LU0289214628)
5% en el M&G Japan (GB0030938582)
25% en el Robeco US Large Cap Equities (LU0510167009)

Buenos días. Efectivamente el Euro Bond es un fondo de renta fija larga duración, con lo que es especialmente sensible a la evolución de los tipos. De momento, es cierto que la política monetaria del BCE ofrece soporte a los bonos largo plazo, pero también es cierto que, con rentabilidades tan bajas, poco pueden bajar más, por lo que tarde o temprano subirán. Bajo estas premisas, diversificar el riesgo de su cartera deshaciendo de forma progresiva su inversión en el Euro Bond me parece acertado. A continuación, le enumero algunas alternativas por orden de riesgo:
Renta fija corto plazo. Dado que ya mantiene participaciones en el ESAF Capital Plus, podría ampliar solo ligeramente su exposición a activos de renta fija corto plazo (con riesgo duración bajo) con otro fondo como Mutuafondo (ES0165237001).
Renta fija global. Fondos como el M&G Optimal Income (GB00B1VMCY93) son muy flexibles tanto a nivel de duración como a nivel de asignación, invirtiendo a nivel global en deuda corporativa, high yield y de gobierno. El gestor es Richard Woolnough, uno de los mejores gestores de bonos en el Reino Unido.
Renta fija convertibles. El fondo UBAM Convertibles Euro 10-40 (FR0010644674) tiene como objetivo tener una exposición a renta variable (delta) de entre un 10% y un 40%. Históricamente ha conseguido participar de un 46% de las subidas bursátiles y únicamente de un 12% de las bajadas, demostrando así su alta convexidad.
Renta fija emergente. Se asume un nivel de riesgo mayor, por lo que en esta categoría es muy importante la correcta selección del fondo. En nuestra cartera modelo actual, tenemos al EdR Emerging Bonds C (FR0007021050), uno de los pocos fondos que supo sacar rentabilidades positivas al activo el año pasado, gracias a la excelente gestión del gestor que construye una cartera poco vinculada a su índice de referencia, principalmente invertida en divisa fuerte (hard currency, es decir sobre todo US Dólar y, en menor medida, en Euros) y de deuda soberana o cuasi soberana (empresas muy ligadas a los Estados).

Buenos días. Efectivamente, como bien lo explica, el escenario se perfila como más bien incierto para la renta fija en los próximos años, con lo que es muy importante la correcta selección de los fondos para cubrir la exposición a bonos. Actualmente, nosotros privilegiamos los fondos de renta fija muy corto plazo o corto plazo por su menor sensibilidad a los tipos (ESAF Capital Plus, Mutuafondo), los que son muy reactivos, muy flexibles, y que hacen un barrido de todo el universo de renta fija a nivel global, buscando las mejores oportunidades y gestionando activamente la duración (M&G Optimal Income, Amundi Fds Bd Global Aggregate), los de convertibles como el fondo UBAM Convertibles Euro 10-40 (FR0010644674) o todavía los fondos de deuda emergente, como el EdR Emerging Bonds C (FR0007021050), uno de los pocos fondos que supo sacar rentabilidades positivas al activo el año pasado. Como ve, es importante buscar alternativas en renta fija, más allá de la deuda periférica y europea en general.

Buenos días. Todos los fondos son excelentes dentro de sus respetivas categorías, si bien es cierto que el ES Euro Bond y el Invesco Euro Bond hacen asumir a su cartera un riesgo de duración, que convendría ir rebajando de forma paulatina en los próximos meses. Podría aprovechar esta desinversión para entrar en un fondo como el UBAM Convertibles 10 - 40 o incluso un mixto como el Fidelity Euro Balanced, que le permitiría coger exposición a la renta variable pero con una volatilidad muy controlada.

Buenos días. Creo que podría rebajar el peso en deuda pública largo plazo a favor de la deuda corporativa, que ofrece cupones más atractivos y diferenciales menos ajustados para compensar el riesgo de tipos.

Hola. Efectivamente mantenemos una pequeña posición en renta variable italiana en la cartera más agresiva, debido a que se encuentra más barata que otras bolsas europeas como España o Francia. Sin embargo, es cierto que en el periodo que indica, ha tenido un comportamiento negativo, en parte debido al importante peso del sector bancario en el MIB, el cual ha sufrido caídas importantes en las últimas semanas. A largo plazo, seguimos positivos con el activo, pero es posible que sufra volatilidad en el corto plazo, razón por la cual solo tenemos el fondo en nuestra cartera más agresiva.

Buenos días. La principal diferencia que hay entre convertibles y cocos, es que los segundos no dan la opción de elegir el momento en el cual se puede efectuar la convertibilidad en acciones, sino que están sujetos al ratio de capitalización de su entidad emisora, de tal forma que si baja de un determinado nivel es cuando los cocos se convierten automáticamente en acciones. Bajo estas premisas, los cocos ofrecen cupones mucho más atractivos pero el riesgo de convertirse en acciones a un precio poco atractivo. Un fondo que combina los dos me parece interesante, siempre y cuando el gestor haga una correcta selección de los bonos en cartera. En todo caso, un fondo de estas características es apto para perfiles más bien agresivos.

Buenos días. Un fondo blend es un fondo que no tiene un estilo de inversión ni value (de valor) , ni growth (ni de crecimiento), o más bien que mezcla los dos estilos de inversión. Una buena definición de los estilos la hace Fernando Luque de Morningstar: "En términos sencillos, lo que pretende el gestor de un fondo value es básicamente comprar acciones que se encuentran baratas de precio y tratar de sacar partido a las ineficiencias del mercado en cuanto a la valoración que atribuye a una determinada acción. Por contra, al gestor de un fondo growth no le preocupa tanto el precio al que cotiza un valor sino más bien su proyección futura en términos de crecimiento de beneficios o de crecimiento de ventas. Según él, si el valor cumple con esas expectativas, entonces debería reflejarlo en una subida de su cotización".

Buenos días. En estos momentos, no contemplamos como escenario central una corrección de los mercados en el corto plazo, debido a tres factores principales: 1) el actual soporte que da a las bolsas la política expansiva del BCE por una parte, y el tono conciliador ("dovish") de la Fed que hace descartar que se tomen medidas agresivas en el corto plazo . 2) La mejora de los datos macroeconómicos y empresariales en ambos lados del Atlántico 3) Unas valoraciones atractivas basadas en fundamentales sólidos. No obstante, no estamos a la merced de un acontecimiento imprevisto que podría provocar una huida de los inversores hacia activos refugio, como por ejemplo si se recrudeciese el conflicto en Irak o Ucrania, o si los bancos centrales tomasen de repente medidas más agresivas con respecto a la política monetaria. Bajo estas premisas, consideramos que cuanto más diversificada esté la cartera, cuanto menos riesgo se asumirá. De esta forma, podría contemplar diversificarla rebajando ligeramente la exposición a renta variable y abriendo por ejemplo una posición en un mixto conservador, como el Gesconsult Renta Fija Flexible (ES0138217031).