Consultorio de bolsa

Tras el rally de sus acciones, creemos que Mediaset España ha descontado en gran parte la recuperación del mercado de la televisión que se anticipa para los dos próximos años. La compañía cotiza ahora a un PER 2014e de 38x y 2015e 30x. Nuestra recomendación es reducir/vender con un precio objetivo de 7,60 euros. Sobre una inversión alternativa ya he comentado anteriormente algunos nombres como: Abertis, Técnicas Reunidas, Abengoa, Telefónica y Repsol. Respecto a Sacyr he analizado el valor en una pregunta anterior.

El recorte de estimaciones de la compañía a principios de agosto solo fue acomodarse a lo que el mercado ya estaba esperando. La siderometalúrgica espera ahora un EBITDA 2013 de más de 6.500 millones de dólares frente a los más de 7.100 millones que esperaba en su anterior pronóstico. Sin embargo, las perspectivas de una progresiva recuperación de resultados, junto con el mayor apetito por los valores cíclicos europeos de los inversores mundiales, deberían dar apoyo a la cotización a corto/medio plazo. Nuestro precio objetivo se sitúa en 12,40 euros.

Dos opciones interesantes, una de riesgo y otra más defensivas, serían: Abengoa y Telefónica. Abengoa ha sido duramente castigada por las incertidumbres regulatorias en España y el elevado apalancamiento. Sin embargo, vemos un cambio de percepción en los inversores y un flujo positivo de dinero extranjero. Recientemente hemos elevado nuestro precio objetivo sobre las acciones de Abengoa B a 2,60 euros por acción.

Por otra parte, el sector Telecomunicaciones europeo, tras cuatro años de comportamiento relativo muy negativo, comienza a dar síntomas de recuperación al calor de los movimientos corporativos, donde Telefónica está jugando un papel principal. Esta consolidación del sector debería seguir impulsando las cotizaciones de las teleoperadoras en el corto/medio plazo. Nuestra recomendación es Comprar con precio objetivo 13,25 euros.

No tenemos una explicación para la venta de la Familia del Pino y tan solo podemos suponer que el movimiento viene por una reestructuración/diversificación de inversiones o necesidades de refinanciación. El precio de colocación se ha realizado a un descuento reducido mostrando demanda subyacente en los precios actuales. Respecto a comparables tiene una valoración justa y tan solo el creciente apetito por las cíclicas europeas ante las perspectivas de mejora de crecimiento podría extraer potencial alcista al expandirse los múltiplos. Nuestra recomendación es la de mantener con precio objetivo en 8,60 euros.

Desde un punto de vista técnico, la cotización, después de superar la resistencia en 7,75/7,90 euros y ascender hasta un máximo de 8,29 euros, ha realizado un pullback y ahora intenta retomar la tendencia alcista. La perforación alcista de la zona 8,30/8,35 euros dejaría la puerta abierta a una subida hacia 8,60 euros en primera instancia y después 9,00/9,25. Stop de protección en 7,65 euros.