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Para el muy corto plazo, nos fijaríamos en el nivel 7.700/7.500 para el Ibex, 2.540 para el Euro Stoxx 50 y los 100 puntos para el sector bancos del Eurostoxx (SX7E; ahora en 103,46). La pérdida de estos niveles de referencia elevaría sensiblemente la probabilidad a una extensión de las caídas entre el 6-8 por ciento. Estos niveles de soporte coinciden con los 5,00 euros del Banco Santander. Por lo tanto, una estrategia a seguir sería entrar largos cerca de los soportes descritos con un stop de protección del 1% por debajo en términos de cierre (en el caso del Santander 4,95 euros).

Para construir una cartera de valores con vistas al dividendo tiene que tener vigilar los siguientes puntos:

1) El payout debe ser sostenible,
2) Sólido balance,
3) Vocación de la compañía al reparto de dividendos,
4) Trayectoria histórica de mejora en el dividendo, y
5) La compañía debe estar bien valorada.

Con esto en mente, podemos formar una cartera de alto dividendo en nuestro mercado con los siguientes valores: Enagás, BME, Gas Natural, Abertis, Repsol, Telefónica y Banco Santander.

Sobre Inditex ya hemos hablado ampliamente. Respecto a Gas Natural la resistencia más importante a corto plazo se encuentra en los 14,90/15,00 euros y soporte en 13,55/13,45 euros y después la media de 200 sesiones, ahora en 12,34 euros.

Ferrovial se mantiene en subida libre, después de superar sus anteriores máximos históricos (en cotización ajustada) de 9,58 euros. El primer soporte se encuentra en la línea de tendencia alcista (escala aritmética) que se puede trazar desde los mínimos de junio de 2011 y que ahora pasa por los 11,90 euros.

Una operativa técnica a corto plazo que nos gusta es la entrada larga en Técnicas Reunidas por encima de 40,00 euros, con stop de protección en 39,00 euros en términos de cierre.

Los recientes movimientos de la compañía, como la venta de los activos de GNL a Shell, los descubrimientos de yacimientos y los buenos resultados, ha provocado un re-rating positivo y un mejor comportamiento bursátil que sus homólogas europeas. Se encuentra dentro de nuestros valores favoritos gracias al sólido balance y la buena combinación de crecimiento y posicionamiento en negocios defensivos. La valoración es atractiva a los precios actuales. Nuestro precio objetivo se sitúa en los 19,25 euros.

Los últimos datos conocidos auguran un trimestre difícil para Inditex en Europa - de donde obtiene el 64% de los ingresos. La cotización ha gozado del favor de los inversores llevando a la cotización por encima de los 110 euros. A estos precios, los múltiplos ya comienzan a ser muy exigentes y es de esperar que la cotización se tome un respiro tras el rally del 50% desde los mínimos de junio 2012. Nuestro precio objetivo se sitúa en los 102 euros, algo que deja poco potencial de revalorización respecto a los 97 euros actuales.

Desde un punto de vista técnico, Inditex se encuentra dentro de un canal alcista de largo plazo, cuya base se sitúa ahora en los 85,5 euros. La pérdida de la media de 200 sesiones, que tiene que confirmarse en cierre, elevaría sensiblemente la probabilidad de una corrección hacia dicho base del canal. Primera resistencia en 99/100 euros y después la zona de máximos históricos de 110/111,80 euros.

Los buenos ratios de capital juegan a favor de la entidad frente a otras entidades domésticas que han sufrido con mayor severidad la desastrosa situación económica española. La mejora de la deuda española, gracias al apoyo del Banco Central Europeo, ha eliminado los riesgos de un cataclismo y recortado la prima de riesgo que acompaña a los valores financieros. La atractiva rentabilidad por dividendo - con una relativa seguridad en su sostenibilidad - y la atractiva valoración, provoca que entre dentro de nuestros valores favoritos en la Cartera Dividendo. Si es un inversor a largo plazo recomendamos su compra y si es más cortoplacista sitúe un stop de protección en los 4,95 euros en términos de cierre.

La pauta técnica no invita al optimismo. La ruptura del soporte clave de los 10 euros ha provocado una oleada bajista cuyo objetivo técnico final en la zona 6,00/6,50 euros, con un soporte intermedio en los 7,75 euros. Tan solo la superación de la tendencia bajista de fondo eliminaría este escenario negativo.
Esperaríamos a ver una figura de vuelta en la zona objetivo 6,00/6,50 euros para entrar en posición larga.