Consultorio de bolsa

Iberia se ha visto beneficiada por la mejora de las perspectivas de la industria y particularmente por los beneficios derivados de su fusión con British Airways.

A este respecto queremos recordar que las acciones de Iberia dejarán de cotizar el 21 de enero y la nueva empresa fusionada comenzará su andadura bursátil el 24 de enero. Esto ha provocado un flujo de dinero hacia el valor proveniente de los fondos que replican al FTSE 100, FTSE 100 All Share index, FTSE 100 All World Ibex y MSCI. En el muy corto plazo podríamos ver nuevos máximos anuales, pero el panorama para la semana entrante debería ser correctivo. Si su perfil de inversión es conservador sitúe un stop de protección en los 3,48 euros. Objetivo alcista de corto plazo en torno a los 4 euros.

Nuestro precio objetivo se sitúa en los 24,70 euros por acción, considerando que el precio del petróleo alcance los 100 dólares por barril.

El mercado Ibex 35 podría volver a probar la resistencia de los 11.000 puntos apoyado por un fuerte cierre de cortos y un cierto pánico comprados de muchos gestores que se han quedado muy infraponderados en nuestro mercado. Así, dentro de este contexto, el BBVA podría alcanzar las cercanías de los 9 euros, ArcelorMittal los 28 euros, Sacyr los 6,20 euros y Gamesa acercarse de nuevo a la marca de los 6 euros.

El sector financiero español se ha visto lastrado por el débil panorama económico doméstico y el incremento del riesgo país asociado al deterioro de las perspectivas respecto a la crisis de deuda. Y decimos perspectivas porque las magnitudes económicas reales no son peores que cuando el diferencial de deuda cotizaba por debajo de los 200 puntos básicos. El mercado se está moviendo de manera muy emocional y de ahí deriva la extrema volatilidad que estamos viendo en las cotizaciones bancarias.

Los últimos acontecimientos: 1) colocación de deuda en Portugal y España, 2) la posible intervención del BCE en los mercados de deuda y 3) las conversaciones encaminadas a incrementar los recursos del fondo de rescate europeo, han suavizado estos temores y llevado al diferencial a la región de los 235 pbs desde 270 pbs.

En el lado positivo tenemos que el mercado ya se ha asomado al precipicio de una intervención en Portugal y España y ha reflejado en las cotizaciones este escenario. Con esto queremos decir que los mínimos vistos en los grandes bancos descuentan en gran medida esta posibilidad y podrían ser un suelo de medio plazo.

Las perspectivas de Jazztel han mejorado sensiblemente durante el año pasado debido al alto cumplimiento de su plan estratégico y a la mejora de su balance tras la última reestructuración de deuda. El mercado ha reflejado este escenario con una subida del 30% de la cotización en 2010. Una posible alianza con una gran operadora también pesa desde el ángulo especulativo. Creemos que el buen comportamiento relativo continuará en el corto medio plazo con un re-rating generalizado. En el corto plazo el objetivo de 4,2 euros es factible y técnicamente vemos un repunte hasta la zona de 4,4 euros, para después tomarse un respiro.

A favor de OHL debería seguir jugando la buena posición en emergentes y la poca exposición al mercado doméstico. Los últimos resultados mostraron una gran fortaleza de su negocio de concesiones y especialmente la solidez de los datos en Brasil. Desde un punto de vista técnico, la tendencia de medio plazo se mantiene alcista con un soporte importante en los 20/19.50 euros, donde los inversores más agresivos pueden situar un stop de protección. Primer objetivo en 25 euros y después 28 euros.

Pensamos el precio de 15 euros, en el que CVC entró en el capital adquiriendo el 15,5% de la compañía, marca un suelo de valoración en el largo plazo. Por el momento se mueve en un rango lateral con soporte en 12/12,50 euros y aprovecharíamos cualquier corrección hacia esos niveles para entrar largo. Si ya las tienen en cartera, como es su caso, aconsejamos mantener con un objetivo de venta cercano a los 16 euros.

La compañía podría comportarse de manera positiva en el corto plazo gracias a unos resultados del cuarto trimestre que deberían ser los mejores del año. El repunte del precio del petróleo debería seguir apoyando las inversiones en el sector. También debería pesar positivamente los últimos datos que apuntan a un gran crecimiento en el área de recursos no convencionales. La ampliación del gap frente al precio del crudo se podría reducir en las próximas semanas. Los inversores más especulativos pueden situar su stop de protección en los 2 euros y el objetivo de beneficios entre 3,0 y 3,25 euros.

Nos gusta el último movimiento estratégico con la compra de la italiana Cesare Fiorucci que otorga a la compañía mayor presencia en el sur de Europa y los Estados Unidos, a un precio razonable. La compañía ha venido publicando resultados positivos en los últimos trimestres con una reducción de su posición de deuda. El crecimiento de las marcas blancas parece estar frenándose y el margen de la compañía mejorando. Esperamos que cumpla con los objetivos de margen EBITDA superior al 10% para 2012. Creemos que las acciones romperán al alza la actual consolidación lateral. Nuestro precio objetivo se sitúa en los 8,80 euros con una recomendación de comprar.

Sus títulos han mostrado un comportamiento excelente desde su inicio bursátil apoyado por su sólido balance, buenas perspectivas y la entrada en el Ibex 35. Sin embargo, tras la entrada en el selectivo, la fuerte revalorización sufrida y el riesgo de salida de accionistas, al igual que ocurrió el pasado mes de octubre, vemos potencial correctivo en el corto plazo. También debe afectarle el último comunicado de American Airlines donde se informó de un buen nivel de ventas a pesar del enfrentamiento con Travelport, propietaria de Galileo, y su intención por seguir potenciando las ventas en sus propios canales y presionar así a los GDS. Por lo tanto, recomendamos vender en posibles rebotes.