La gestora francesa OFI Asset Management, una de las principales gestoras en Francia, ha elaborado un informe sobre la evolución de los metales preciosos (Oro, Plata, Platino y Paladio) en el mes de febrero de 2021.
La gestora elabora estos análisis para apoyar la estrategia de gestión de su fondo OFI Financial Investments Precious Metals, un fondo UCITs que invierte de forma directa en los metales preciosos a través de una cesta de futuros distribuida del siguiente modo: 35% en Oro, 20% en Plata, Platino y Paladio, 5% en el índice EuroDollar a 3 meses.
Evolución de los metales preciosos
La caída del Oro (-6%) se explica por la evolución de los tipos de interés reales. La perspectiva de una robusta recuperación económica ha acelerado la rotación de carteras, y los inversores buscan acciones que llevan tiempo rezagadas en precio, y vuelven a interesarse por los activos de riesgo.
Además, el menor interés por los bonos gubernamentales e, incluso, corporativos, frente a la deuda especulativa (high yield), provocó un notable aumento de los tipos de interés que no se vio reflejado en las expectativas de inflación, provocando un fuerte repunte de los tipos reales. Esta situación ha penalizado al Oro, que es un activo que no genera rendimientos.
La Plata también cayó, aunque en menor medida (-1,90%). El componente industrial de este metal le permitió resistir mejor el entorno, sobre todo porque supone un elemento esencial para diversas tecnologías volcadas en la transición energética.
Los platinoides, por su parte, se beneficiaron del entusiasmo por los metales por parte de las tecnologías «verdes». No obstante, las excelentes rentabilidades registradas por el Platino (+4,29%) y el (+9,83%) en febrero se deben, sobre todo, a un factor coyuntural.
Norilsk Nickel, uno de los principales productores de platinoides del mundo, anunció a finales de febrero que tendrá que cerrar parcialmente dos de sus minas más importantes, porque se han inundado varias galerías. Estos cierres reducirán la producción en un momento en el que la oferta de estos dos metales ya se preveía deficitaria en 2021.
Perspectivas
En cualquier caso, desde OFI AM estiman que las correcciones de los metales preciosos han llegado a su fin. Aunque los bancos centrales no han reaccionado hasta ahora, dado el escaso impacto que ha tenido el aumento de los tipos de interés en los principales mercados de Renta Variable, esta situación no durará mucho.
En primer lugar, porque los rendimientos del bono estadounidense se acercan peligrosamente a las rentabilidades del S&P 500, lo que podría provocar el desplome del principal índice bursátil si esta tendencia se prolonga.
Y en segundo lugar, teniendo en cuenta los abultados niveles de endeudamiento de las grandes economías desarrolladas, y la importancia que adquirirán las refinanciaciones este año, es difícil creer que los bancos centrales no reaccionarán. De una forma u otra, las instituciones monetarias tendrán que recuperar el control de la curva de tipos, lo que volverá a empujar a la baja los tipos reales y permitirá que el Oro y otros metales preciosos retomen la senda alcista.
En opinión de OFI AM, las correcciones de estos dos últimos meses representan una excelente oportunidad de compra. Los fundamentales económicos sugieren que los bancos centrales tendrán que tomar nuevas medidas, lo que resultará positivo para el Oro, mientras que el resto de metales preciosos se verán impulsados por la imperiosa necesidad de transformar el sistema energético.
Evolución del fondo OFI Financial Investments Precious Metals
Pese a la fuerte corrección que sufrió el Oro por segundo mes consecutivo, la evolución del Platino y el Paladio permitieron que el fondo cerrase el mes con una rentabilidad relativamente plana. La Plata también registró leves pérdidas, que tuvieron un escaso impacto en el rendimiento del fondo. Por todo ello, el fondo presenta un elevado potencial de revalorización.
