El comienzo de año está siendo muy fuerte para Europa, en comparación con Estados Unidos. Quizás la diferencia más importante que ha habido en la historia, 10 puntos enteros que le sacan el índice europeo al americano. “Principalmente motivado, yo creo que por un lado, las valoraciones tan pesimistas que había sobre las compañías europeas, que a la mínima que han estado publicando resultados decentemente y encima con algunos catalizadores cercanos, como en principio una paz en la guerra de Ucrania contra Rusia, las elecciones en Alemania, que igual pueden ser el catalizador de un mayor gasto público; y luego a ver cómo van las cosas también en China, donde detrás puede haber un anuncio, a lo mejor, de impulso fiscal monetario que también beneficia Europa, ha provocado que el comienzo en Europa pues sea muy positivo”, asegura Luis Buceta, Director de inversiones de Creand Wealth Management. Te interesa: Wall Street pierde impulso mientras Europa acelera: ¿Momento de cambiar de estrategia?
En cuanto a la situación de Ucrania - Rusia,” hay mucha esperanza sobre todo en cuanto a qué va a pasar con el petróleo y el gas; y luego también qué empresas se pueden ver beneficiadas de la famosa reconstrucción.
En cuanto al petróleo y el gas, “la verdad que el petróleo no esperamos mucho impacto porque realmente Rusia, pese a las sanciones, ha seguido produciendo sin tener problemas para cumplir con las cuotas porque ha sustituido lo que mandaba Europa para mandárselo a prácticamente a Asia, sobre todo China e India. Por lo tanto, en el petróleo no vemos mucho impacto; a ver, puede haber un impacto inicial, una caída posiblemente por la euforia del alto el fuego, pero realmente nos esperamos grandes impactos porque quien controla la oferta es la OPEP y ahora mismo el mercado está bastante balanceado con la amenaza, además, de que desde Estados Unidos produzcan más”, dice Rosa Duce, Chief Officer Investment Deutsche Bank. Ver: ¿Alto el fuego en Ucrania? Los sectores que podrían dispararse.
Sin salir de las materias primas, en 2025 el oro ya ha superado los 2.880 dólares por onza, y algunas estimaciones lo colocan en los 3.000 dólares en los próximos meses. Este repunte podría verse respaldado por la continuidad de las compras de los bancos centrales, un posible resurgimiento de la inflación y un escenario de mayor endeudamiento en EE.UU. Las políticas fiscales expansivas, sumadas a una incertidumbre global persistente, podrían consolidar la tendencia alcista. Ver más...
En este contexto, en el mercado de renta variable de EEUU, si bien las valoraciones generales pueden no parecer particularmente atractivas en este momento, el S&P 500 cotiza a 22 veces las ganancias futuras, lo que representa una prima significativa en comparación con otros mercados y con su propio historial. Sin embargo, dentro del mercado americano seguimos identificando numerosas empresas con precios muy atractivos que permiten aprovechar los sólidos fundamentos económicos de EEUU. El caso de Europa es distinto. Aunque el entorno macroeconómico no es tan sólido como el de EEUU, es un excelente ejemplo de cómo, incluso en economías con un crecimiento más débil, es posible obtener retornos significativos en renta variable. Un buen ejemplo son los bancos europeos. Te interesa: "La bolsa de EEUU podría caer este año, pero hay oportunidades en tres sectores con altos retornos"
Oportunidades en renta variable: calidad, dividendos y blockchain
En el viejo continente, los expertos de Anta AM están encontrando muchas de sus oportunidades. Valores como Novo Nordisk, Hermés o CIE están en tres los valores que siguen por su calidad. Un fondo cuyo criterio de selección se basa “en ventajas competitivas y entre ellas analizamos cosas como la marca, un ejemplo es Hermés; los costes de cambio, pues son compañías que solo cambiar su producto implica un coste muy elevado, como es en el caso de Autodesk, que tiene programa que tiene Autocad. También las patentes, es importante que tengan patentes fuertes y hay farmas como Novo Nordisk que pueden ser estupendas. También es importante el efecto que tengan de red que les ayuda todavía más a ser más permeables y aquí la compañía AirbNb es un ejemplo. Las licencias es un apartado importante en un valor como Amazon que tiene licencia hasta para distribuir medicamentos. La localización suele ser otra parte importante, compañías como Ryanair que se localiza en aeropuertos de un coste menor y eso le permite vender más barato. Y que tengan economías de escala, compañías como Walmart. Además, estas compañías tienen tantas ventajas competitivas que les hacen ser de un calidad muy diferenciadora”, dice Federico Battaner, director de inversiones de ANTA AM.
Tirso de Linos, analista y selección de fondos de Andbank explica que actualmente están ofreciendo dos estrategias para sus clientes: “una enfocada en compañías con un crecimiento sostenido del dividendo, aunque con rentabilidades más bajas; y otra con un dividend yield más elevado, aunque sujeto a posibles caídas en la cotización”. Y advierte que dado que una caída en el precio de la acción puede afectar al dividendo, es clave contar con un gestor que supervise estos riesgos. Además comenta que destinan la mayor parte de la cartera entre renta variable europea y americana. Y buscan un gestor que ofrezca retornos consistentes a largo plazo y que satisfaga las necesidades de los inversores en términos de dividendos, ya sea con repartos mensuales, trimestrales o anuales, mientras se asegura una rentabilidad atractiva. Ver: La inversión en dividendos, ¿una moda o una estrategia ganadora?
Y en tecnología, Blockchain es una base de datos descentralizada y segura que permite registrar transacciones de manera inmutable. Originalmente concebida para Bitcoin, su potencial se ha extendido a múltiples industrias: desde la logística y la moda hasta la salud y los servicios financieros. Blockchain ofrece tres grandes ventajas: la transparencia en tiempo real con verificación de la información, la seguridad de los datos cifrados y su dificultad de robo, y la eficiencia en la reducción de intermediarios mediante los smart contracts. “Si quieres invertir en la revolución blockchain sin comprar Bitcoin o Ethereum, puedes hacerlo a través del BNY Mellon Blockchain Innovation Fund”, dice Carlos Arenas, analista de fondos de Ei. Algunas empresas han integrado blockchain para optimizar sus operaciones sin estar directamente vinculadas a criptomonedas. Un ejemplo por la poca vinculación que podríamos esperar es Louis Vuitton.
De los fondos más rentables…
A nivel de productos, algunas gestoras españolas han tenido fondos con rentabilidades espectaculares en los últimos dos años, sobre todo el año pasado. Quizá Mutuactivos sea una de las que está en el podio de las gestoras y sus 3 fondos más rentables han sido el Mutuafondo Tecnológico, el Mutuafondo RV Internacional y el Mutuafondo Renta Variable EE.UU. El fondo de tecnología hizo un +54,1% en el año 2023. Espectacular. Sobre todo, porque el año pasado repitió con un +35% y este año ya supera el 3%. Esto hace que a 3 años tenga una rentabilidad anualizada de más del 17%. Cuidado, que Mutuafondo RV Internacional y el Mutuafondo Renta Variable EE.UU. tienen más de un 10% a 5 años, que no está nada mal, teniendo en cuenta que hemos pasado por el fatídico 2022 y el COVID de por medio.
Por otro lado, Gestión Boutique 3 PFA Global tiene una estrategia de inversión basada, sobre todo, en una particular gestión del riesgo, pero invertimos el 100% en fondos de renta variable, eligiendo los momentos adecuados en los que están con los tan invertidos. Así, lo que conseguimos es que nuestros clientes no tengan grandes quebrantos en el patrimonio, pero puedan beneficiarse de las oportunidades que da la renta variable. “Aunque nosotros únicamente invertimos en renta variable, somos conscientes de que nuestros clientes tienen cada vez más interés en productos alternativos o incluso en criptomonedas. Nosotros por cuestiones de liquidez, por el tema de los productos alternativos y por otro lado, por la volatilidad, no incorporamos ninguno de estos productos en nuestra cartera”, dice Cristina Ecay, socia de Prestian Financial Advisors EAF. Ver: 2025 y la revolución financiera: IA, robotización y el futuro de las inversiones
…A los ETF…
En ETF, Maria Mira, analista fundamental de Estrategias de inversión trae un vehículo que nos podría servir para posicionarnos en la renta variable japonesa para la que en mi opinión -y en la de Buffett- todavía queda recorrido. Se trata de un ETF de gestión pasiva, el Invesco MSCI Japan UCITS ETF Acc, con ISIN: IE00B60SX287 y ticker MXJPLN. De la gestora Invesco, domiciliado en Irlanda y lanzado en abril de 2009. Este fondo cotizado tiene como objetivo proporcionar la rentabilidad total neta del índice MSCI Japan, su índice de referencia o benchmark, una vez descontadas las comisiones. El índice de referencia agrupa valores de gran y mediana capitalización del mercado japonés y cubre aproximadamente un 85% de la capitalización bursátil ajustada por el capital flotante de Japón. Este índice está formado por 348 compañías repartidas en 10 sectores y cubre los 7 mercados japoneses (Tokyo, Osaka, Fukuoka, Nagoya, Sapporo, JASDAQ y NASDAQ JP). Te interesa: Un ETF para seguir el consejo de Buffett, invertir en Japón
...Y alternativos
En el mundo del private equity estamos viviendo dos grandes cambios, por el lado de las inversiones y, por el lado de los inversores. Por el lado de las inversiones ya desde después de la crisis financiera de 2008 la principal fuente de creación de valor en las inversiones de private equity es el incremento de los de los ingresos y del beneficio operativo de las compañías; no tanto el apalancamiento, no tanto el vender rápidamente las compañías y eso es muy importante de cara a las nuevas tres inversiones, lo que se busca son compañías que puedan crecer a largo plazo y que puedan generar un mayor beneficio operativo.
Por otro lado, la digitalización ha supuesto una auténtica revolución en el tipo de compañías en las que se invierte hoy en día. Hace 15-20 años el número de compañías de software o de tecnologías de la información dentro del mundo de private equity no era tan relevante, hoy es muy relevante incluso existen determinados fondos que a lo único que se dedican es invertir en el sector de tecnología y de software.
Por otro lado hablamos de los inversores. Los inversores minoritarios o individuales como nosotros tienen la oportunidad de invertir en private equity que hace 15-20 años pues sólo estaba reservado para unos privilegiados o para inversores institucionales y hoy eso es una gran revolución. Ver: 600 oportunidades al año, solo un 10% elegidas. Así funciona el NB Private Equity Open Access
