Cuando Donald Trump llegó al poder el pasado noviembre, había un claro consenso entre los analistas sobre el probable impacto en las economías y los mercados. La agenda de recortes fiscales y desregulación del nuevo presidente sería positiva para la economía y el mercado bursátil estadounidenses. Sí, los aranceles eran negativos, pero era probable que los grandes exportadores como Europa y China fueran los más perjudicados. Con el estancamiento de la economía europea, existía un claro riesgo de recesión, y China también estaba atravesando dificultades. Así pues, la renta variable y la economía estadounidenses estaban llamadas a obtener mejores resultados. Ver: Declive estadounidense y renacimiento europeo: ¿es ese el panorama actual?
En lo que va de año, hemos visto exactamente lo contrario. La renta variable estadounidense ha caído y los principales índices se encuentran en territorio de corrección. Mientras tanto, la renta variable de China y Europa se ha mostrado fuerte. Las previsiones de crecimiento económico y beneficios empresariales se han recortado en EE.UU., pero se han elevado en Europa y China. Alemania planea un cambio drástico de su política fiscal. Si se aplica, aumentará el crecimiento a medio plazo. Por el contrario, los drásticos cambios en la política de EE.UU. están generando una gran incertidumbre interna y la nueva administración ha dejado claro que está dispuesta a tolerar una debilidad temporal de la economía y los mercados en pos de sus objetivos a largo plazo.
Jorge Díaz, director de ventas senior para España y Portugal de Eurizon considera que “el catalizador que esperábamos ya se está materializando y, previsiblemente, esta tendencia continuará a lo largo del año. Además, creemos que este movimiento se verá reforzado por el denominado "efecto flujo". Actualmente, aunque Europa representa aproximadamente el 20% del MSCI World, estimamos que sigue estando infraponderada en las carteras de los inversores. A medida que este nuevo escenario se consolide, es probable que muchos inversores institucionales comiencen a incrementar su exposición a Europa, corrigiendo así su infraponderación frente a otros mercados”. Te interesa: El secreto del fondo de renta variable europea que supera la rentabilidad del MSCI consistentemente.
Además, hay sectores que se están viendo favorecidos de las políticas de Trump. Uno es el de defensa europeo. Y es que durante décadas, Estados Unidos ha gastado más que Europa en defensa, aportando más de dos tercios del presupuesto global de la OTAN. Sin embargo, la OTAN estima que, en 2024, 23 de los 32 miembros cumplirán el objetivo de gasto en defensa del 2 % del PIB, frente a sólo siete miembros en el año 2022 y tres en el año 2014. No obstante, se están debatiendo objetivos más ambiciosos. Polonia está a la cabeza con un presupuesto de defensa del 4,12 % del PIB, mientras que los debates en la OTAN sugieren que algunos países podrían necesitar aumentar el gasto hasta el 3 % o más, asegura Aneeka Gupta, analista de Wisdom Tree. Ver: El despertar de la defensa europea: la nueva geopolítica impulsa la necesidad de reforzar la seguridad comunitaria.
¿Y en lo que se refiere a Wall Street? La incertidumbre de la administración de Trump está haciendo bastante mella en el empresario y en el inversor. “Esta desaceleración viene, creemos, de un shock externo. Es decir, de un shock de me voy a parar hasta que no tengamos estabilidad en este sentido. No creemos que esto es lo que puede estar pasando. Y otro factor también que puede afectar a esto es que es verdad que siempre ha habido flujos del resto del mundo que han ido hacia Estados Unidos a nivel de inversión. Creemos que ahora con esta incertidumbre más valoraciones exigentes, sumándole que otras regiones del mundo como podría ser Europa, por ejemplo, están en unas valoraciones más activas, pues también puede haber una salida de flujos de Estados Unidos hacia estas opciones. Pero sí que obviamente está afectando al mercado, son palabras que no gustan”, dice Mar Jiménez, asesora de carteras de inversión de Diverinvest.. Ver: Oportunidades en medio del caos: ¿Dónde invertir ante la incertidumbre?.
En este contexto, algunos fondos de inversión han logrado destacarse, obteniendo rendimientos significativos incluso en medio de la turbulencia. Pero, ¿qué tipo de fondos están sacando provecho de esta volatilidad? La respuesta no es única, ya que diferentes estrategias y enfoques han demostrado ser efectivos. Ver: Estos son los fondos que están sacando más provecho de la volatilidad en los mercados.
No te pierdas: Quienes se retiran del mercado en el peor momento terminan perdiéndose las subidas más importantes.
Lo que hemos visto en EE.UU., por ejemplo, es que los fondos del mercado monetario han pasado de unos tres billones y medio a más de siete billones en los últimos dos o tres años. Un aumento masivo. Lo mismo en Europa o en el Reino Unido. No es de extrañar, la gente quería bloquear estos rendimientos atractivos. Pero como dice, los rendimientos están empezando a bajar. Creemos que van a seguir bajando gradualmente y en algún momento en los próximos 24 meses vamos a ver una cierta rotación de los fondos del mercado monetario en renta fija. No creo que vayan de los fondos del mercado monetario a la renta variable o a las criptomonedas. Creo que irán gradualmente a bonos corporativos a corto plazo. Así que eso debería ser un viento de cola para el crédito a corto plazo en el futuro. Te interesa: “Los rendimientos en los bonos van a seguir bajando y, en algún momento en los dos próximos años, tendremos cierta rotación de fondos monetarios a los de renta fija”
En nuestro espacio de “Desayunos Táctica y Estrategia” ponemos el foco en la renta variable global con un 2025 lleno de incertidumbre y volatilidad, lleno de oportunidades, pero también con desafíos importantes por delante. ¿Es esencial en una cartera diversificada la renta variable global? Nos lo aclaran Andrés Pedreño, responsable de ventas Iberia de Wellington Management; Samuel Álvarez, selector de fondos de Orienta Wealth; y Jesús Borrás, gestor y selector de fondos de Caixabank AM. Ver: Las claves para una cartera global ganadora en tiempos de incertidumbre.
En este contexto hay fondos que buscan defenderse en cualquier ciclo económico. Altex Momentum es un fondo que busca saber defenderse a lo largo del ciclo económico. En todo ciclo hay una fase de crecimiento, fase final en que el crecimiento empieza a generar inflación y se recalienta todo , luego viene la fase de recesión y, por último, una fase de recuperación. En todas ellas, los sectores se comportan de forma distinta y Altex Momentum busca saber adaptarse a cada una de esas fases a lo largo del tiempo, rotando y generando el máximo de alfa en cada una de ellas. No te pierdas: Altex Momentum, o cómo capturar el alfa a lo largo del ciclo con rendimientos del 10-12%.
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