Hace un par de semanas, el Banco Central Europeo (BCE) confirmaba el mantenimiento, por quinta vez consecutiva, de los tipos de interés en el 4,5%, lo que representa el nivel más elevado desde 2001. No obstante, se perfila una posible bajada en junio, la cual repercutirá directamente sobre los inversores, siempre y cuando la inflación continúe en su dinámica descendente.
Para la mayoría de los inversores, la repercusión de los tipos de interés en sus operaciones dependerá de la composición de su cartera de inversión. Esos tipos elevados hacen caer el precio de las acciones y de los activos con mayor riesgo, como es el caso de las criptomonedas. Además, al generarse un entorno de tipos elevados, los inversores prefieren un riesgo menor, como las Letras del Tesoro. De ahí, el valor de la diversificación, compensando riesgo y logrando mejores resultados a largo plazo.
Una relación estrecha entre tipos de interés e inversores
Es reseñable que los tipos de interés no poseen una incidencia directa sobre las inversiones y la economía. Se precisan de unos meses para que puedan apreciarse sus efectos, aunque las decisiones de política monetaria afectan directamente a las bolsas de valores.
Cuando los tipos de interés suben, las bolsas bajan. Esta situación se produce porque hay menos dinero disponible, los consumidores invierten menos en comprar y las empresas sufren una cierta inestabilidad. Los bancos, pese a todo, mejoran sus beneficios al subir los tipos de interés.
Las acciones y bonos sufren dinámicas dispares. Los nuevos bonos (emitidos en un entorno de tipos altos) se vuelven más atractivos al combinar un bajo riesgo y un tipo de interés mayor ante la subida de éstos. Los bonos en circulación se penalizan, ya que los títulos de deuda fueron emitidos cuando los tipos de interés era inferiores y, por consiguiente, se paga un interés menos competitivo y su precio desciende de manera notoria.
En el caso de los fondos de inversión, se demuestra que desde junio de 2019 existe un mayor interés por ellos, estabilizados desde febrero de 2022. Los fondos de renta variable internacional, renta fija internacional y renta fija mixta internacional tienen un gran liderazgo. Son el producto favorito para la colocación del ahorro de los hogares, especialmente a nivel internacional.
En líneas generales, el saldo de inversión en valores representativos de deuda viene reflejando una clara tendencia descendente desde septiembre de 2020, aunque remontando desde septiembre de 2022. Son instrumentos a corto plazo, con elevadas rentabilidades frente al aumento de la remuneración de los tradicionales depósitos en un entorno de subidas de tipos de interés constantes.
Por segmentos económicos
Unos tipos de interés bajos afectan a las empresas, que ejecutan inversiones de muy baja rentabilidad a largo plazo. Obviamente, el aumento de precios de los bienes y servicios puede repercutir en los beneficios de las empresas que cotizan en Bolsa. La inflación reduce la rentabilidad real de las inversiones financieras.
Para las administraciones públicas, es una ocasión única para endeudarse al no tener ningún incentivo para cuadrar las cuentas. De este modo, si entran en una dinámica de endeudamiento para financiar el gasto corriente, ante una deuda barata, se genera una deuda que se incrementa en un futuro próximo.
Los expertos auguran una desaceleración suave para Europa, así como una casi inminente recesión leve para EEUU, viéndose afectadas las inversiones con unos tipos de interés tan altos.
El papel de las inversiones alternativas
Hay inversiones alternativas, como las materias primas o commodities, que tienen la particularidad de que cuando suben los tipos de interés éstas suelen bajar. El entorno de mayores tipos no es tan favorable para invertir en materias primas, algo que también sucede en el caso contrario.
En el sector inmobiliario se aprecia que las hipotecas son más caras al subir los tipos de interés, por lo que la demanda solvente de vivienda baja. Algo similar ocurre con los pagos resultantes de los alquileres, menos competitivos en un entorno de tipos altos. El ladrillo es, sin duda, un depósito de valor en tiempos de elevada inflación y subida de tipos. Aunque haya incertidumbre, el crowdfunding inmobiliario es un refugio de los inversores (nivel de riesgo moderado y rentabilidad alta).
En el caso de la renta fija, las subidas de tipos le afectan, al igual que a su valor. No obstante, dependerá del método de inversión (de forma directa o mediante fondos de inversión). Hay que recordar que la renta fija es fija, aunque solo a vencimiento.
En resumen, la inflación y lo tipo de interés repercuten directamente sobre la rentabilidad de las inversiones. El impacto de la inflación y la subida de los tipos de interés en los fondos de inversión dependerá del tipo de fondo y de la composición de su cartera de inversión (tipos de clases de activos, sector de actividad, etc.).
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