- En este año tan complicado para los mercados, ¿qué categoría de fondos de inversión están funcionando mejor? ¿Y peor?
Los que peor lo están haciendo este año es donde la mayoría de inversores tienen su dinero que son los fondos de renta variable y sobre todo los fondos de renta fija. No voy a decir que sea una sorpresa porque todo el mundo esperaba pérdidas en los fondos de renta fija con ese movimiento de subidas de tipos de interés debido a los niveles de inflación, pero no se esperaban caídas tan fuertes en los fondos de renta fija. En los fondos de renta variable se han visto caídas “más normales” en un entorno de elevada inflación, veníamos de máximos históricos pero ha sido, sobre todo, el segmento de renta fija el que más ha sufrido. Esto afecta a gran parte de los inversores porque dentro de sus carteras tienen fondos de renta fija, variable y mixtos, que vienen a ser lo mismo al ser una combinación de renta fija y variable.
Por su parte hay categorías marginales que lo han hecho relativamente bien como los fondos en dólares, de hecho indirectamente la apreciación del dólar ha beneficiado algunos fondos de renta variable por su exposición a EEUU. También se ha visto esto en fondos monetarios y de renta fija ligados al dólar. También lo han hecho bien los fondos de materias primas, cierto es que también son marginales en las carteras de los inversores españoles, tanto las energéticas como las agrícolas.
- ¿Se ve alguna diferencia con los ETF?
En principio vemos cosas similares. La principal diferencia es que en el caso de los ETF vemos mayor granularidad. Ponía el ejemplo de los fondos de materias primas, pues bien en el caso de los fondos de inversión lo que vemos son fondos diversificados en varias materias primas, mientras que en el mundo de los ETF es relativamente fácil tener exposición a materias primas individualizadas, es decir ETF de cobre únicamente, mientras que no hay fondos que sólo inviertan en cobre. Esa es la principal diferencia entre fondos y ETF, además de la que ya sabemos en cuanto a costes. Hay más gama de producto en ETF que en fondos de inversión.
- ¿Cómo ve los flujos de patrimonio este año? ¿Ha habido muchos reembolsos?
Es curioso porque en cuanto a flujos en los fondos de inversión que se comercializan en España hemos visto aportaciones positivas tanto en productos de renta fija como en productos de renta variable y especialmente en los de renta fija. Y digo que es curioso porque los fondos de renta fija han obtenido rentabilidades muy negativas en este primer semestre, pero eso no ha impedido que haya suscripciones positivas netas en este tipo de activos. También ha habido, como digo, suscripciones netas en productos de renta variable. Además, hemos visto reembolsos en los fondos mixtos y especialmente en los fondos mixtos conservadores, ¿por qué? Porque ha habido una huida de inversores conservadores que se han visto sorprendidos por las caídas de los fondos de renta fija y no se lo esperaban. Quizá le hayan vendido que los fondos de renta fija siempre generan rentabilidades positivas pero no es el caso.
- ¿Cómo ve el comportamiento de los fondos de renta variable ibérica este año?
Los fondos de renta variable española lo han hecho relativamente mejor que sus homólogos europeos. Dentro de la gran categoría de la renta variable europea los fondos de renta variable española lo han hecho francamente bien en términos relativos porque es una de las categorías que menos ha caído este año. ¿Por qué? Básicamente por su componente ‘value’, el ‘value’ lo ha hecho mejor que los fondos de crecimiento y España es tradicionalmente un mercado con sesgo ‘value’ o valor y esto le ha beneficiado en el primer semestre del año.
- ¿Qué tipo de contenidos ven en el Máster de Estrategias de Inversión?
Diría que hay un contenido casi práctico, la teoría la vemos a través de diapositivas para soportar la parte más técnica. El objetivo del máster es centrarnos en criterios de selección de fondos de inversión. Ponemos en práctica criterios para seleccionar un buen fondo de renta variable, un buen fondo de renta fija, mixta, de gestión alternativa… Está muy centrado en la parte práctica a través de la web de Morningstar.
