¿Qué pasa con los fondos de Renta fija USA tras la victoria de Trump?

Buenos días: Quiero entrar en uno de estos dos fondos de Renta fija Emergente, el primero Global y el segundo en moneda local, el Amundi Funds - Emerging Markets Short Term Bond A2 EUR LU1882462655 y el PIMCO GIS plc - Emerging Local Bond Fund IE00B5ZW6Z28. En estos momentos, cuál elegir, o alguna alternativa. Muchas Gracias

Miguel Ángel. Buenos días y gracias por su pregunta. Lo cierto, es que nosotros, no somos demasiado partidarios de la renta fija emergente  en las carteras, ya  que suelen  ser fondos que aportan una volatilidad bastante superior al resto de  renta fija, y para  volatilidades similares  en las carteras preferimos posicionarnos directamente en renta variable. Y  con las Tires actuales que tenemos disponibles  en renta fija de calidad y de países desarrollados tampoco vemos necesidad de estar en este tipo de activos, considerando además que en los países desarrollados lo más lógico, como ya estamos viendo es que sigan bajando los tipos de interés en los próximos años.  

Es un poco lo que nos pasa con el fondo de Amundi, que si bien es un fondo de renta fija a corto plazo, tiene una volatilidad que triplica a la de cualquier fondo de renta fija a corto plazo global o corporativo de mercados desarrollados. Respecto al fondo de Pimco, es un fondo igualmente volátil, aunque menos y la composición de cartera es interesante. Tiene una duración de 4,8 años que estaría dentro del rango que vemos aconsejable en este momento de mercado, y una tir en cartera de casi un 10%.  Aunque el problema que vemos en este fondo es que está en divisa local lo que puede generar volatilidad extra sobre todo en un escenario de más fortaleza de dólar o volatilidad de las divisas . Por tanto, en principio, preferimos otras alternativas y si tenemos que quedarnos con uno de los dos, preferimos el fondo de corto plazo de Amundi . O el de Pimco pero en Dólares . Saludos. 

Buenos días: Tengo los fondos de renta fija siguientes: Man global investment grade opportunities DH Eur (IE000MI53C66) y el Axa euro credit total return A Cap Eur (LU1164219682) Durante el mes de octubre corrigieron pero lo que realmente me preocupa es si siguen siendo interesantes pues subieron mucho con la expectativa de la reducción de la inflación y la intensa bajada de tipos pero me pregunto si realmente ahora han bajado porque descuentan que su expectativa no se va a cumplir en la medida que se pensaba ¿Qué opinión le merece esto que le expongo? Muchas gracias de antemano

José Manuel. Buenos días y gracias por su pregunta. La corrección que hemos visto en el mes de octubre, se ha extendido a toda la renta fija, no solo a sus fondos, por lo que en ese aspecto puede estar tranquilo. La renta fija ha corrido demasiado  en los últimos meses debido a que había descontado fuertes bajadas de tipos tanto en Europa como en Usa y era normal cierta consolidación . Es cierto que Europa sigue en la misma línea prevista . Pero en Usa  con los últimos datos económicos y la victoria de Trump ha metido un poco de presión a la valoración de los bonos Americanos ya que el mercado está  descontando  que no hace falta bajar los tipos con tanta intensidad,  algo que genera volatilidad a corto plazo pero es positivo a medio plazo y por tanto es aconsejable mantener la posición o incluso incrementarla  aprovechando estas  correcciones.  .No olvidemos que el escenario que hay encima de la mesa en este momento, sigue siendo el de bajadas de tipos de interés en los próximos meses, por lo que seguimos viendo recorrido en la renta fija, pero también vemos normal una moderación de la velocidad de las subidas de los fondos, ya que no era sostenible en el tiempo que subieran con la fuerza que lo habían hecho en estos últimos meses.

Los dos fondos que nos plantea  de renta fija corporativa grado inversión nos gustan. El fondo de  Man mas global con mas duración y una Tir muy atractiva fruto de tener un cierto peso  peso en High Yield. Y el fondo de Axa invierte  principalmente en crédito  Europeo  con una duración en los entornos de 4 años. Bajo nuestro punto de vista son fondos a mantener independientemente de la volatilidad de corto plazo 

Hola,  pese a la pequeña corrección de octubre, la RF -especialmente la corporativa- parece no perder su atractivo. ¿Qué podemos esperar para el próximo año de ella, y de la RF en general? ¿Considera excesivo un 5 %? ¿Se atrevería con una rentabilidad esperada para 2026 y 2027? Gracias.

Miguel Ángel.  Buenos días y gracias por su pregunta. Le podemos responder exactamente con el mismo argumento que la pregunta anterior. Seguimos viendo un escenario positivo para la renta fija, aunque quizás con subidas más moderadas que las que hemos presenciado en los últimos meses. Por otro lado, todo lo que sean movimientos de corrección en los fondos de renta fija, por subidas en las rentabilidades de los bonos, creemos que deberían ser aprovechadas para seguir tomando posiciones. Además viendo que no hay riesgo de recesión en Estados Unidos también favorecen a los activos de renta fija con peor calidad crediticia, High Yield . Por tanto se puede configurar una cartera  de renta fija diversificada con duraciones intermedias de 3-5 años con tires en los entornos del 5%  sin demasiado problema. Si necesita ayuda nos puede contactar en privado Saludos. 

Buenos días, como siempre muy agradecido por sus interesantes aportaciones. Tengo dos fondos que este año no han rendido según lo que yo preveía y no sé si quizás deba traspasarlos. Son el JPMorgan - EU Government Bond Fund D (acc) - EUR LU0355584037 y el  Invesco Euro Bond Fund A Accumulation EUR LU0066341099. Muchas gracias. Saludos

José Manuel. Buenos días y gracias por su pregunta. En general los bonos gubernamentales han tenido un comportamiento por debajo de lo esperado. Tenga en cuenta que el  fondo de bonos de gobierno de JPMorgan  tiene una  duración  elevada superior a 7 años , y este año, esas duraciones elevadas, han funcionado bien en momentos muy puntuales del año, pero no han tenido la continuidad que han tenido fondos con duraciones intermedias y de credito. A medio/largo plazo creemos que el tener duración favorecerá a la cartera, y creemos que tiene sentido tener exposición a renta fija gubernamental, pero con cierto peso  dentro de una cartera diversificada de renta fija. Con relación al Fondo de Invesco Es un fondo mas diversificado tanto en Gobiernos como crédito  . Pero tiene un peso de un 47% en Deuda pública con una  duración también elevada, en los entornos de 7 años,  por tanto también es lógico que en estos momentos sufra . En principio y como ya estamos comentando lo aconsejable  es que, si puede aguantar esta volatilidad, los mantenga y si quiere alguna alternativa : se podría  bajar peso en los dos fondos y completar la cartera con algún fondo de deuda corporativa con menor duración y mayor tir para equilibrar la cartera.  Saludos. 

Buenos días ¿ Cómo vería entrar ahora, con un 5% de mi cartera, en el fondo Morgan Stanley US Advantage LU2295319482? Ahora tengo una cartera agresiva con fondos de renta variable global (grandes empresas en quality growth, blend y value) y algunos sectoriales (tecnología y salud), por lo que trato de buscar un fondo de RV americana con potencial de crecimiento y que, al mismo, permita diversificar mi cartera.

Miguel Ángel.  Buenos días y gracias por su pregunta. Analizando el fondo, le podemos decir que se trata de un fondo bastante agresivo, con un fuerte posicionamiento en tecnología, pero con una composición de cartera que a día de hoy no le está funcionando, ya que para un fondo con una volatilidad tan elevada como la que tiene este (32% de volatilidad, lo que es una exageración para cualquier tipo de fondo por agresivo que sea), creemos que este año debería de haber tenido un comportamiento mucho mejor. No sería un fondo que nosotros incorporaríamos a una cartera ya que lo vemos excesivamente volátil, con un posicionamiento que le está penalizado y que lleva años sin aportar nada de alfa a la cartera y tampoco creemos que aporte una diversificación positiva en su cartera considerando que ya  tiene tecnología y otros fondos de renta variable global.  Como alternativa y como, llevamos insistiendo hace meses.  mejor incorporar algún fondo de medianas y pequeñas compañías a nivel  Americano o Global que pueden tener más recorrido en este nuevo escenario . Saludos. 

 Buenos días y gracias de antemano por su respuesta: Tengo dos preguntas: Tengo el fondo sectorial de Salud Fidelity Sustainable Health Care  que desde hace aproximadamente dos meses ha cambiado su tendencia de comportamiento y está cayendo apreciablemente, entorno al 10% . ¿ Cual cree que puede ser la causa ?¿Cómo ve la evolución del sector salud? ¿ Merece la pena conservarlo y ver cómo va después de las elecciones USA?. ¿ Ve más conveniente cambiarlo por otro fondo dentro del mismo sector como: Polar Capital Biotech., Camdrian Equities L Biotech. o el Hanus Henderson Biotech. Fund?. Por otro lado, tengo el fondo de RF diversificada corto plazo MutuaFondo D. Con las últimas bajadas de tipos ¿Convendría mantenerlo o es mejor cambiarlo hacia otro tipo de fondos de RF que den mejor rentabilidad - aunque en mi caso para mí querría una volatilidad mínima -?¿ En este último caso qué me recomendaría?. Un saludo.

José Manuel.. Buenos días gracias por la pregunta. El fondo  de Fidelity es un clásico que invierte principalmente en cuidados de la salud. Nosotros pensamos que la inversion en el sectorial de  salud se debería mantener en carteras  de forma estructural  con un cierto porcentaje independientemente del ruido de corto plazo, Una vez dicho esto lógicamente el mercado lleva varias semanas descontando  la victoria de Trump en Usa y por eso la caida de que se produce en la subttematica de cuidados de la salud ya que de alguna forma no es un sector que le favorezca las posibles politicas de Trump y tambien le ha perjudicado algunos resultados de grandes farmas que han sido peor de lo esperado , por eso la caida que lleva el fondo . Pero insistimos en que el fondo y el sector  nos gusta y por tanto para mas largo plazo sería adecuado mantenerlo. Si quiere alguna alternativa mas global que engloba otras sub temáticas dentro del sectorial  nosotros nos gusta el fondo de BGF Global Health Science del que hemos hablado en varias ocasiones.
Con relación a la segunda parte de la pregunta depende de las necesidades de liquidez que tenga a corto plaza o riesgo que quiera asumir . En principio el es un fondo de renta fija muy corto plazo que hasta ahora le ha dado buenos resultado pero que poca poco la rentabilidad tendera a ser menor y por eso la idea que llevamos insistiendo desde hace meses  de aumentar algo de duración para asegurarnos mayor retorno por más tiempo. Lógicamente siempre que no necesite esa liquidez a corto .Para ello puede optar por muchas opciones, de las que estamos proponiendo, sin que le suponga más riesgo que el que tiene actualmente e incluso dentro de la mutua tiene alguna opción adecuada. Y lógicamente nos puede contactar en privado para darle opciones a medida. 

Buenas tardes,me podrían decir algun fondo de Salud, para añadir a mi cartera,o que tenga cuatro o cinco empresas en salud o cuidados de la salud. Muchas gracias ,Siempre les sigo.

Miguel Ángel. Buenos días. Tal como ya hemos comentado antes pensamos que salud en global debe formar parte de forma estructural en  una cartera de largo plazo y hay muy buenos fondos de diferentes gestoras  e incluso puede seleccionar   diferentes subtemáticas dentro del sector   como Cuidados de la salud, Farma, Biotech. Tecnología médica etc. Por tanto hay gestoras muy especializadas como Polar Bellevue etc que tienen diferentes fondos especializados en  subtemáticas por si le gusta alguna en concreto. Nosotros preferimos hacerlo a través de grandes gestoras y fondo más  globales que engloben todo el sector. Una idea puede ser entre otras el fondo de BGF healthscience como ya hemos comentado. 

Buenos días, después de ganar Trump, han cambiado en algo los argumentos para seguir confiando en Renta Fija USA y EUROPA. En este entorno político y económico, puede indicarme algunos fondos de inversión de Renta Fija, tanto de EEUU como de EUROPA, que puedan tener un buen comportamiento, para un perfil entre conservador y moderado. Gracias

José Manuel. Buenos días y gracias por la pregunta. En principio ha cambiado algo la percepción ya que en Usa las posibles  políticas de Trump con mayores  aranceles y bajada de impuestos puede provocar algo más de inflación lo que puede perjudicar a corto plazo a los bonos   que en parte  ya se han descontado . Pero además el mercado, independientemente de Trump, está viendo y descontando que Usa no va tener una recesión o aterrizaje brusco  ya que los datos macro siguen siendo buenos . Esto hace que se esperen menos bajadas y por tanto tipos altos por más tiempo. Esto realmente no es malo para un inversor en renta fija Americana ya que al final lo que recibe un inversor es un cupón mas alto anual y como la inflación está cerca de los niveles adecuados  y para no dañar el crecimiento  lo tipos bajarán tarde o temprano  y esto se verá reflejado en un aumento de la cotización de los fondos vía precio. Por tanto a corto plazo estamos viendo correcciones pero a medio plazo son oportunidades . La renta fija europea está en otro ciclo ya que aquí la inflación está mas controlada y necesitamos seguir bajando tipos para reactivar el crecimiento. Para perfiles moderados podemos considerar fondos  como el Muzinich short term. Fidelity short tern DNCA alpha bond. Pimco Income. Sigma  ahorro , carmignac securite. BGF fixed income M&G floating rates H. Yield etc hay muchas ideas interesantes para completar una cartera a medida

Buenos días Sres de Consulae Que me aconseja con el fondo Nordea climate and environment, mantenerlo o pasarlo a un fondo /etf más correlaciones con el mercado, muchas gracias.

Miguel Ángel.  Buenos días . Gracias por la pregunta. depende del resto de su cartera ya que si es un fondo dentro de una cartera más amplia el fondo nos sigue gustando y tiene mucho sentido mantenerlo  a largo plazo. Hay que considerar que el fondo no solo invierte en renovables que llevan tiempo sufriendo y pueden seguir sufriendo más con la política de Trump.

 El fondo invierte en otros sectores relacionados con materias primas recursos naturales, infraestructuras , tecnología etc realmente es un fondo global diversificado con una clara vocación  en lo relacionado con mejora de aprovechamiento de los recursos, reducción de emisiones etc. Por tanto, independientemente de la evolución actual ,  a largo plazo nos parece muy adecuado para mantener en una cartera diversificada. Ahora bien, si solo tiene este fondo en cartera lógicamente  habría que completarlo con otras ideas más globales y diversificadas. 

Buenos días, agradecería su opinión de los siguientes fondos que forman la parte de RF de mi cartera con un peso aproximado del 30%, a partes iguales, Groupama Trésorerie IC (FR0000989626), SIH Brightgate Global Income (LU1984948874), B&H Renta Fija C FI (ES0184097014), Schroder ISF EURO Crdt Convct A Acc EUR (LU0995119665), DNCA Invest Alpha Bonds A EUR (LU1694789451) y Man GLG GlInGd Opports I H EUR Acc (IE000VA5W9H0).  ¿qué opina de estos fondos? ¿cree que combinan bien o cree que falta/sobra algún fondo? Para acabar, ¿qué opina del fondo mixto Gamma Global A FI (ES0140794001)? Tengo 54 años y perfil moderado. Muchas gracias por compartir sus conocimientos con nosotros. Saludos.

José Manuel. Buenos días. Gracias por la pregunta .  En principio son todos grandes fondos, tiene una cartera diversificada tanto por estilos como por tipo de activo y duraciones y por tanto poco que objetar . Vemos dos fondos de retorno absoluto en renta fija con una gestión de calidad como los fondos de DNCA y el de Brightgate. Después tiene dos ideas como es  el de Schroders y el fondo B&Hold,   fondos que invierten principalmente en bonos corporativos de calidad con duraciones en los entornos de 4 años. 
También incorpora el fondo de Man  que invierte principalmente  en Bonos corporativos a nivel global  con mayor Tir y una mayor duración en los entornos de 6 años con una calidad crediticia algo inferior pero que nos gusta de cara a los próximos años.

 Sin duda y si no necesita el dinero nos sobraría el fondo de groupama ya que es un monetario que ha tenido unos resultados atractivos en los últimos años en un escenario de tipo altos , pero actualmente ( pensando en que los tipos tienden a ir bajando paulatinamente) tiene más sentido  incorporar algo más de duración y alguna idea  para completar la cartera podemos  considerar un fondo  con mas peso en bonos de gobierno Americanos y con una duración en los entornos de 4-6 años para aprovechar los recortes de estas semana y afianzar un Tir atractiva. 

Por último el fondo de Gamma realmente es un fondo mixto defensivo ( retorno absoluto )con una evolución muy interesante  desde su lanzamiento, hace tres años.   Pero aunque parece una buena alternativa nosotros no nos gustan en general los fondos de autor y, salvo excepciones,   preferimos ideas más puras gestionadas por grandes equipos simplemente para evitarnos sorpresas