No excesivamente preocupado. Unas caídas así, y sobre todo la incertidumbre de cuánto puede durar esta nueva crisis política, la amenaza de Italia, su órdago a la UE, nos sitúa en un entorno de incertidumbre. Tenemos casos anteriores como el de Grecia. Esperamos que esta vez no sea así, que los mercados tiendan a calmarse. No creo que esto vaya a suponer el incio de una crisis de grandes dimensiones.
La caída de los bonos italianos hace que un activo que tienen los bancos en su balance pierda valor. Es lógico ver estas correcciones. La cuestión es cómo de pesimistas nos ponemos respecto al futuro. Si esto va a ser un rifirrafe entre Italia y la UE y se produce en acuerdo, todo esto se quedará en nada. Si pensamos que Italia saldrá de la UE vamos hacia el gran desastre. Yo estoy más en el primer escenario. Se ha producido una disputa entre Italia, que quiere un poco más de déficit, y la UE, que quiere que se cumplan sus normas.
Buscando gangas en el mercado
En este momento no me la jugaría. Primero porque tampoco analizo todas las compañías con tanto detalle para tener una opinión totalmente firme para pensar que tal compañía es la mejor que hay en el mercado. No puedo contestar a cuáles son las gangas del mercado. En momentos de incertidumbres, con las bolsas europeas flojas, el tema de Italia, la desaceleración de indicadores, en estas situaciones es conveniente tener una buena diversificación en el mercado. Los bancos están muy baratos. Han tenido una corrección importante cuando sus previsiones de beneficios no han cambiado. Eso quiere decir que están baratos, pero yo no me la jugaría ahora. El tema de Italia está ahí. Creo que hay que tener una buena diversificación. Creo que estamos en niveles de precios razonables para esperar que en los próximos dos o tres años tengamos una rentabilidad razonable en la bolsa. No creo que vayamos a ir hacia un deterioro mayor. El BCE ha dibujado un crecimiento estable en Europa en los próximos dos o tres años. No es razonable pensar en una crisis. Estos momentos de turbulencia deben pasar.
El negocio no está yendo bien. En parte eso está detrás de la caída de DIA
Hay una evidencia. El negocio no está yendo bien. Esa es parte de la explicación de la caída de su cotización. En el sector de los supermercados hay una fuerte competencia. Los precios no suben. En parte eso está detrás de la caída. Respecto a que pueda haber algún tipo de manipulación de este grupo inversor ruso que ha entrado, es más difícil de valorar. No lo sé. El problema es que se estuviera forzando un precio muy bajo para lanzar una opa. No lo veo, en principio, demasiado probable. Los inversores de DIA son grandes fondos de inversión internacionales. Tampoco van a dejarse engañar tan fácilmente. Si creen que la compañía vale más no van a aceptar una opa en precios bajos. Al final, la clave es ver si la compañía tiene un futuro mejor. Lo que espero de este grupo que ha entrado en DIA es que presente un plan estratégico de futuro. Que pueda hacer que la cotización de DIA comience a mejorarse. No hay que dejar de lado que DIA es una compañía con una deuda elevada. Uno tiene que ser consciente de en qué tipo de valores invierte.
DIA es el valor que se ha quedado muy plano en zona de mínimos con un movimiento bastante estrecho. Ha habido muchos rumores con lo de la opa o no opa. Este inversor debe explicar qué va a hacer para mejorar la situación de la compañía. Si ha hecho una inversión tan fuerte será porque piensa que la compañía tiene valor. Se mueve entre 1,80 y 2,30 euros. Está en ese rango. Desde el punto de vista de especulaciones ese es un poco el campo de juego. Creo que se va a mover ahí un tiempo, hasta que se vea un poco cuáles son esos planes.
Dato de paro
El dato de paro ha sido relativamente tranquilizador. Llevamos dos meses de datos peores, septiembre ha ido mejor. Ha sido tranquilizador en el sentido que tome la dinámica un cierto deterioro del empleo. Una situación normal en la que la economía española sigue creando empleo. Ha sido un buen dato, lo que pasa es que la bolsa en el corto plazo no responde a este tipo de datos.
Petróleo y aerolíneas
La caída de ayer fue más por el profit warning de Ryanair. Entre las razones que dio fue el precio del crudo. Entonces se puede pensar que si esto le está afectando a Ryanair le puede afectar al resto. Hemos visto que los datos del turismo han flojeado un poquito este verano. Hay un conjunto de factores propios del turismo que pueden afectar a las líneas aéreas. Creo que las compañías lo tienen más o menos cubierto.
Está claro que es uno de los valores que en el corto plazo está fuerte. No le está afectando esta turbulencia de los mercados. Entre los grandes es el valor más fuerte en el corto plazo. No sabemos si el precio del crudo va a seguir subiendo. Aunque el precio se estabilizase a estos niveles, son buenos para las compañías petroleras.
Dentro de una cartera diversificada, tener algo de Telefónica me parece razonable. ¿Me la jugaría ahora con Telefónica? Lo que nos aporta Telefónica a una cartera diversificada es un dividendo muy elevado. Está en un precio donde no esperaría un continuo deterioro. Si me dijeras elige cinco valores, Telefónica no estaría entre esos cinco.
Cinco valores ahora así para tener una exposición diversificada me quedaría con un banco de los domésticos, me quedaría con CaixaBank, de las eléctricas me quedaría con Iberdrola; de infraestructuras, ACS. Dentro de sectores más cíclicos, tendría que algo de exposición a materias primas con Acerinox. Una quinta compañía como Faes Farma. Cinco valores diversificados para tener una exposición a bolsa española.
No es pura especulación. Es una compañía en pérdidas. Tiene un negocio de construcción que no es rentable. Es un escenario demasiado incierto para invertir ahora.
Declaraciones a Radio Intereconomía.
