¿Qué estrategia realiza el Dynamic Allocation para seleccionar los activos?
Es un fondo de gestión muy dinámica y multiactivos en el que el gestor puede elegir desde renta variable, renta fija gubernamental, corporativa e incluso divisas. Tiene límites de inversión para controlar la volatilidad y lo que intenta el gestor es tomar posiciones en los momentos de mercado en los que las valoraciones de los activos se alejan de su valor justo, consecuencia de las emociones de los inversores. (Acceda a la ficha del fondo)
La filosofía de inversión del fondo se basa en una asignación flexible. ¿Cómo lo hacen?
El gestor tiene unos rangos en los que se puede mover lo suficientemente amplios como para darle flexibilidad suficiente para expresar su visión de mercado. En Renta variable se suele mover entre 20-60%, en renta fija 0-80% y puede moverse en otro tipo de activos como divisas, REITS …donde puede tener hasta un 20%. Aunque el 35% de la cartera tiene que estar en activos denominados en euros.
Con los movimientos que hemos visto en mercado, ¿han tomado posiciones?
Sí. De hecho, el gestor puede tener apuestas estratégicas de más largo plazo o tácticas, de más corto, buscando aprovechar la volatilidad. Algo que hemos hecho desde comienzos de año, ha sido aumentar la exposición a renta variable desarrollada, tomamos exposición a RV europea y hemos aumentado las posiciones cortas que tenemos en bonos gobiernos, donde no vemos ningún valor. Cuando vimos una subida de las valoraciones, el gestor volvió a reducir la posición en renta variable. Ahora estamos neutrales.
¿Qué sectores ven más atractivos?
Normalmente casi toda la exposición la hacemos a través de índices, tomamos pocas apuestas sectoriales pero sí hay dos apuestas sectoriales que están yendo muy bien al gestor: cesta de mineras que compró a finales de 2015 cuando vimos las caídas en los mercados de materias primas. Es una cesta de crédito que ha dado muy buen resultado. Y además, otra apuesta es hacia bancos americanos que están cotizando un valor contable atractivo pues el mercado no recoge las ganancias que están teniendo.
¿En qué divisa ven más potencial?
No es una cartera que tome posiciones muy dinámicas en divisas. En este momento, diría que en torno a un 85-90% de la cartera está en euros. Recientemente hemos vuelto a abrir una posición en dólar americano, hemos venido cerrando exposición a divisas como el Yen, Real..y buscamos divisas que se han depreciado en últimos meses frente al dólar, como el Peso Mexicano o al Rupia Indonesia.
El fondo es dinámico porque puede tomar posiciones en derivados o posiciones cortas. ¿Han hecho algún movimiento de este tipo últimamente?
Sí, por ejemplo lo que estamos jugando en renta variable es al valor relativo entre S&P500. Posición corta en S&P500 y larga en mercados americanos. O por ejemplo, cortos en mercados de deuda gobierno desarrollada como el Bund o Treasurie americano de corto plazo y en el mercado de deuda de corto plazo británico porque vemos mayor potencial de caída.
¿Qué es lo que más les gusta en renta variable?
En renta variable lo que más nos gusta es la RV Europea donde sólo vemos factores positivos. Nos gusta Eurostoxx, el Ibex, la RV Italiana, tenemos pequeña exposición a RV francesa y también tenemos una pequeña exposición a DAX.
¿Qué rentabilidad esperan para el fondo?
Estamos teniendo unos mercados complicados, la volatilidad es bastante elevada y el mercado tiende a sobrerreaccionar, en este momento tiene rentabilidad acumulada en torno al 1,5% y el gestor intenta dar rentabilidades positivas durante tres años seguidos y esperamos que por lo menos llegue a una rentabilidad de en torno al 4-5% este año.
