Con las subidas de tipos, hemos visto que los márgenes de intermediación de los bancos han subido con mucha fuerza en los resultados del primer trimestre, que podemos catalogar de muy positivo, así como los niveles de ROE que también han sido muy fuertes, y todo eso con unos ratios de solvencia buenos y con una mora que no se ha disparado, aunque obviamente está algo más tensionada.
Sin embargo, el sector bancario, si miramos el Stoxx 600 de bancos, se ha quedado a la mitad de recorrido; estaba creciendo con mucha fuerza desde el 12 de octubre del año pasado prácticamente sin parar, pero la crisis del sector regional bancario norteamericano y de Credit Suisse a mitad de marzo provocó caídas fuertes, y la recuperación ha sido muy tímida, es decir, estamos a mitad de camino entre los mínimos de marzo y los máximos que se marcaron precisamente a principios del mes de marzo.
Creo que en el mercado hay un cierto un miedo a que algo pueda pasar, no sé si a un credit crash, pero ya estamos viendo como por ejemplo el mercado inmobiliario sueco está de capa caída viendo que suben los tipos de interés, sube el precio del dinero y las condiciones para acceso a ese crédito son mucho más restrictivas, y eso puede provocar una "bola de nieve" muy negativa para el sector financiero -en bancos pero también seguros-, que no lo está haciendo especialmente bien tan sólo subiendo un 0,81% en 2023 con un Euro Stoxx subiendo casi un 15%. Eso nos demuestra que el mercado tiene una serie de inconvenientes de cara a subir mucha fuerza en el caso del sector financiero, que es especialmente procíclico.
