- ¿Cómo han influido las últimas medidas de política monetaria de los bancos centrales en la renta fija?
La renta fija ha tenido un comienzo de año muy fuerte en parte por la decisión de los principales banco centrales de mantener los tipos de interés. De hecho, el escenario central de Degroof Petercam es que no se van a tocar los tipos de aquí a dos años
-¿Hay oportunidades de inversión en renta fija global? ¿Cuál es su percepción?
Como recomendamos abordar la renta fija este año es con una estrategia core o troncal y satélite. En la parte troncal recomendamos una aproximación global sin restricción. Tenemos un fondo que es el Degroof Petercam L Bonds Universalis Unconstrained que precisamente refleja las mejores ideas de la casa en renta fija a corto, medio y largo plazo. Estamos hablando de bonos soberanos en Europa y en EEUU. En treasurys, nos gusta toda la parte de la curva. En Europa nos gusta más los periféricos. Tenemos duración principalmente en España, Portugal, algo en Grecia, en Italia en el largo. Luego también, el spread de crédito, sobre todo grado de inversión. Este fondo es 90% grado de inversión. Está muy interesante la deuda subordinada, financieroa y no financiera con diferentes plazos. Finalmente el tipo de cambio. En el forex también hay cosas que hacer interesantes porque hay una convergencia de los mercados emergentes y hay algunas divisas que se benefician de ello. Entonces, ¿cómo abordar la renta fija este año? de una forma muy flexible y multi asset a la que se le puede añadir algo de deuda emergente sostenible o de high yield. Hay cosas muy interesantes para hacer. Pensamos que van a pasar cosas interesantes este año en renta fija.
- En el caso de Degroof Petercam Asset Management con el fondo DPAM L Bonds Universalis Unconstrained. ¿En qué se fundamenta?¿Dónde está invertido? ¿Rentabilidad del fondo?
Se gestiona con un riesgo mensual de VaR de entre el 1,5% y el 3%. El año pasado estaba en el 1,5% y el fondo acabó en positivo, un +0,24% en el 2018. En lo que llevamos de año lleva un 6% y hemos incrementado un poco el riesgo. Ahora tenemos un Var del 2,17%. Precisamente estas tres fuentes de rentabilidad y de alfa, que son las curvas, el spread de crédito y el forex, pensamos que van a pasar cosas, como la convergencia en de emergentes. No sabemos qué va a pasar con el brexit, pero estamos muy atentos. El hecho de ser flexibles según se van presentando los datos macro, sobre todo los alemanes. Hay cosas por hacer.
- La primera posición del fondo son bonos españoles, comentan que les gustan los bonos periféricos europeos. ¿Por qué motivo?
A nosotros nos gusta España. Nos gusta Portugal. Grecia. Italia en 30 años. Más que el bund. Para sustituir al bund tenemos al KFW. Nos gustan los periféricos porque los fundamentales de estos países están convergiendo hacia los core. De hecho España ya es un semicore. Pensamos que va a haber un estrechamiento de diferencial. Vamos a ver qué pasa ahora, según van moviéndose las noticias. Creemos que vamos hacia mayor integración europea y mayor convergencia con el core.
