La primera colocación de TLTRO (actualizado)

  Hoy hemos conocido la primera colocación de los famosos TLTRO y está disgustando algo al mercado, porque la petición total de los bancos de Europa al BCE está por debajo de lo esperado.

Se tenía en la cabeza la cifra de los 100,000 millones de euros pero al final han sido nada más de 82,600 a un tipo fijo del 0.15% en esta primera colocación. La cifra final está muy lejana de la estimación máxima de algunas encuestas que lo centra en los 300.000 millones de euros.

La digestión de esta cifra va ser algo complicada, porque ver un número por debajo de lo esperado puede tener interpretaciones muy distintas como por ejemplo una menor demanda por parte de los bancos porque no tienen planeado pasar tanto dinero a la economía real o simplemente que la economía real no tiene planeado pedir tanto a los bancos, lo que puede arrastrar al Banco Central Europeo a seguir con su política de estímulos o incrementarla. Es decir, no sabemos bien si son los bancos los que no quieren arriesgar o simplemente la economía no está también como para pedir más crédito.

Tampoco debemos olvidar una cosa, falta un tiempo todavía para conocer los test de stress del BCE a los bancos, por lo que quizá muchas entidades quieran esperar a sus resultados para poder planear el siguiente movimiento, así que a lo mejor la demanda de este tipo de TLTRO podría dispararse después de los resultados el mes que viene.