Las acciones de Talgo se sitúan en terreno negativo (-3,12%) en el acumulado de 2025 a la espera de que se aclare su futuro. Pero algunas casas de análisis no ven demasiado margen de mejora. Entre ellas, la de Bankinter, que reitera su recomendación de ‘vender’ y le recorta el precio objetivo hasta los 3 euros por acción, frente a los 3,40 euros anteriores. La nueva valoración está un 7,4% por debajo del cierre del jueves.
La analista Aránzazu Cortina explica que mantiene la recomendación de vender ante “la reciente retirada temporal de las guías para 2025, por ‘circunstancias imprevistas relacionadas con los principales proyectos y la estructura de capital’ que ‘dificultan establecer las previsiones de forma adecuada’: Talgo está en negociación con Deutsche Bahn sobre la posible modificación en el proyecto de fabricación”. Por otra parte, la experta menciona también “la situación accionarial pendiente de resolución, tras el acuerdo de adquisición del 29,7% de su capital anunciado el pasado mes de febrero”.
Otro punto que explica el consejo de venta es la “necesidad de financiación de la cartera en ejecución, que genera incertidumbre sobre la evolución del circulante, partiendo de un elevado nivel de apalancamiento (5,9x DFN/EBITDA a dic-24)”. A lo que se añade la incertidumbre sobre la multa de Renfe de 116 millones de euros, que fue provisionada a final de 2024”. Por último, Cortina menciona un “entorno de márgenes que ha seguido deteriorándose en el primer trimestre (hasta 8,8% desde 10,5% en 2024 ex-multa)”.
“Nuestras estimaciones no incorporan reducciones, cambios o retrasos relevantes en los contratos actuales, que podrían dar lugar a nuevas revisiones a la baja”, avisa la experta de Bankinter. “Hemos reflejado un escenario relativamente continuista (hemos incorporado el nuevo pedido en firme con Flix, pero no hemos modificado los actuales) con un menor ritmo de ejecución y menor margen a corto plazo, pero las incertidumbres operativas (ejecución y negociación de proyectos, márgenes...) y financieras (apalancamiento y estructura accionarial) son actualmente muy elevadas”, concluye Cortina.
Hoy las acciones de Talgo suben un ligero 0,46% a media mañana hasta marcar 3,26 euros en el Mercado Continuo. Los títulos acumulan un descenso del 3,12% en el acumulado del año, mientras que en los últimos 12 meses caen ya un 27,47%, utilizando de referencia los máximos de 4,495 euros del 11 de junio del año pasado. La buena noticia es que los títulos rebotan un 18,11% desde sus mínimos de abril (2,76 euros).
