Todas las líneas de gasto han mostrado una evolución favorable. Los gastos operativos crecieron un 6,8%, por debajo del crecimiento de las ventas; incluyendo todos los cargos por arrendamientos, 102 puntos básicos por debajo del crecimiento de las ventas.
El resultado operativo (EBITDA) de Inditex creció un 8,1% y se situó en 5.040 millones de euros. El EBIT creció un 11,9%, hasta 3.541 millones de euros, y el resultado antes de impuestos un 10,6%, alcanzando los 3.598 millones de euros. El beneficio neto creció un 10,1%, alcanzando los 2.768 millones de euros.
El buen desempeño operativo se ha reflejado en una fuerte generación de fondos. Los flujos generados antes de los pagos por impuestos sobre beneficios, han alcanzado los 4.356 millones de euros en el 1S2024, un incremento del 9% respecto al 1S2023. Debido a diferencias temporales en las devoluciones fiscales por impuestos sobre beneficios, los flujos generados han alcanzado 3.527 millones de euros.
La posición financiera neta creció un 3,5% sobre el 1S2023, hasta 10.911 millones de euros al cierre del 1S2024.
Debido al fuerte desempeño operativo durante el 1S2024, el inventario se redujo un 1,7% a 31 de julio de 2024 respecto a la misma fecha del año anterior. El inventario se considera de alta calidad.
El dividendo final del ejercicio 2023 (0,77€ euros por acción) se pagará el 4 de noviembre de 2024
Perspectivas ejercicio 2024
De cara al futuro, dice Inditex a la CNMV, continúa viendo grandes oportunidades de crecimiento. "Nuestras prioridades son la mejora continua de nuestra propuesta de moda; la optimización de la experiencia de cliente; el avance en la sostenibilidad; y la preservación del talento y el compromiso de nuestras personas. Mantener estas prioridades impulsará el crecimiento a largo plazo". Para llevar su modelo de negocio al siguiente nivel y ampliar su diferenciación, están desarrollando una serie de iniciativas en todas las áreas clave para los próximos años.
Inditex tiene presencia en 214 mercados, con una baja cuota en cada uno de ellos y en un sector altamente fragmentado, por lo que ven fuertes oportunidades de crecimiento. El crecimiento del espacio bruto anual en el periodo 2024-26 se estima alrededor del 5%. Inditex espera una contribución positiva del espacio a la venta anual en ese periodo, en conjunción con una fuerte evolución de las ventas online. El proceso de optimización de las tiendas es una tarea continua. A los tipos de cambio actuales, esperamos un impacto divisa del -3,0% en las ventas en 2024.
En 2024 Inditex espera un margen bruto estable (+/-50 pb). En el presente ejercicio se están realizando inversiones para incrementar la capacidad operativa, obtener eficiencias y aumentar la diferenciación hasta un nivel superior. Estimamos unas inversiones ordinarias de alrededor de 1.800 millones de euros en 2024.
Ante las importantes oportunidades de crecimiento futuro, Inditex está ejecutando un plan de expansión logística en 2024 y 2025. Este programa de inversiones extraordinario de dos años centrado en la expansión del negocio destina 900 millones de euros para incrementar la capacidad logística en cada uno de los ejercicios 2024 y 2025. Estas inversiones cumplen con los más estrictos estándares de sostenibilidad e incluyen la tecnología más avanzada.
Fuertes subidas en Bolsa y valoraciones de los analistas
Las acciones de Inditex han recibido este informe de resultados con fuertes avances. El gigante textil se anota en los primeros compases de la negociación un avance del 4,54% hasta los 48,73 euros, liderando las subidas en el IBEX 35. El valor vuelve a tener a tiro sus máximos históricos de 49,61 euros que marcó en la jornada del 30 de agosto.
Desde el punto de vista del análisis técnico, el analista Álvaro Nieto explica que la cotización “mantiene activo un importante objetivo de continuación de tendencia alcista en el entorno de los 53,86€ por acción, al proyectar al alza la anchura del rango lateral comprendido entre los 42,16 y los 47,68€ por acción”.
Más con el foco en las cuentas presentadas hoy, Sergio Ávila, analista de IG, destaca “la capacidad de Inditex para superar las expectativas en un entorno complicado refleja la fortaleza de su estrategia operativa”. “El control sobre su cadena de suministro, que le permite reaccionar rápidamente a las tendencias de moda y ajustar su inventario de manera ágil, sigue siendo una ventaja competitiva clave frente a otros minoristas. Además, la diversificación geográfica de sus ventas ha mitigado el impacto de las condiciones desfavorables en mercados específicos”.
A futuro, “Inditex se enfrenta a retos en un contexto económico marcado por la incertidumbre y el aumento de los costes”, recuerda Ávila, “pero su sólida estructura financiera y la capacidad para generar un flujo constante de ventas en sus canales online y físicos le otorgan una posición privilegiada para continuar su expansión rentable”.
El analista de mercados Javier Cabrera, por su parte, considera que la compañía “continúa mostrando una muy buena solidez en un mercado complicado, lo que nos hace pensar que podría volver al crecimiento de doble dígito cuando la demanda global consiga recuperarse”. Además, “en ese punto sus mejoras operativas le permitirán aumentar mucho más su beneficio neto y su generación de caja”.
Cabrera pone el acento en que “la reducción del peso en los ingresos de Asia y de América nos hace pensar que las ventas en Estados Unidos y China se pueden estar resintiendo, tal y como está ocurriendo a otras compañías”.
En esa línea, la generación de caja se ha resentido, debido al aumento del capex como consecuencia de su plan para el incremento de la capacidad operativa. Sin embargo, “nos parece un sacrificio necesario para que el margen continúe expandiéndose durante los próximos años”, apunta el experto. Además, “la gestión del circulante sigue siendo muy buena, mostrando una reducción del inventario y demostrando la buena acogida que tienen sus prendas”.
Elena Fernández -Trapiella, analista de Bankinter, se expresa en términos similares al destacar que “el potencial de crecimiento orgánico es elevado. La flexibilidad del modelo de negocio junto con el aprovisionamiento en proximidad permite una rápida adaptación a las tendencias y demandas de los clientes”.
Asimismo, la generación de Cash Flow libre “se mantendrá robusta y una fuerte posición de caja neta (~11.000 M€) permitirán una continua mejora de la remuneración a los accionistas (Rentabilidad por dividendo actual de 3,6%)”.
